醉步理論的創始人美國學者庫特諾（ＰａｕⅠⅡ·Ｃｏｏｔｅ）教授曾在1962年提出過一份研究報告，他根據45種股票，以一周為間隔，發現股價確為醉步狀態移動，他還把參與股票交易的人分為兩大類：第一類是專業者，第二類不是專業者。
第一類是一部分了解過市場情況的少數專家。他們在可靠的基礎研究當中深入了解股票的內在價值，並且對股票價格的波動趨勢作出了比較準確的預估。第二種是一部分不能正確的了解股票真正的價值，缺少充足資料的單純投資者。
因為專業者足夠的了解股票的內在價值，善於精心地關注股票價格變動的情況，所以，如果股票價格遠離其中的價值時，他們進入到市場通過買進或者賣出股票，在價格和其中內在價值中間的差價當中取得利潤。
但是非專業者因為買賣股票盲目性質，經常用比較高的價格夠進股票，確是以比較低的價格再賣出股票，這種後果是使股票市場的價格上下波動。專業的投資者是以獲取利益的目的出行，行動結果往往是把價格拉在價值中心，抵制住了股價過度的波動。
隨後，美國芝加哥大學莫爾（Ａｒｎｏｌｄ Ｂ·Ｍｏｏｒｅ）以紐約證券市場交易所33種上市股票作為樣本，發現以周為間隔的股價也是醉步運動。
1965年，芝加哥大學的法麥（ＥｕｇｅｎｅＦ·Ｆａｍａ）對道·瓊期30種的工業股票價格平均數來進行分析，結果表示，不管是以每日或每周為區間，在長達5至7年的時間裡，股價移動只能是無軌跡可尋。之後醉步理論得到了重視。
醉步理論這樣認為，股價現時的變動，既然昨田股價變動的結局並不可以預估明天股價到底是上漲還是下躍。這樣的變動好像酒鬼的醉步，左右搖擺不定，第一步有可能向西走，第二步也有可能向東走，而第三步卻可能會倒退。所以，這種理論被稱為「醉步理論」。
用強調對股票價格的變動是不能憑藉什麼原理進行預測的。
醉步理論雖然感覺股價運動的歷史蹤跡不能用作預估未來的股價變動根據，但其中並不否定利用其他歷史性的資料作為預測以後價格變動的有效性。
而且，從醉步理論對股票價格波動的釋義來觀察，認為證券價格是以其理論價值上下波動的。也就是說，股價的醉步型運動軌跡就是股票價格向其價值中心調整的反映。
所以，醉步理論給大家的啟示是，如果股價偏離其內在價值過大時，投資者能夠從容的進行買入或者賣出的策略。如果股價比較偏高於股票內在的價值，投資者可在合適的時間內賣出，相反，可以買入。
