「雷曼時刻」一詞指的是這樣一種情況，即一家公司或經濟中一個看似微不足道的組成部分的問題變得如此之大，以至於成為每個人的問題。這個詞指的是 2008 年美國第八大投資銀行雷曼兄弟的破產。破產引發了巨大的股市低迷，給其他金融業帶來了巨大壓力，以至於聯邦政府出手干預。 7000 億美元的救助計劃和安排合併以穩定金融體系。1而且問題不僅限於美國，它蔓延到全球，成為2008年的全球金融危機。
關鍵要點
- 「雷曼時刻」描述了一個公司的問題成為每個人的問題的時刻。
- 該術語指的是2008年底全球投資銀行雷曼兄弟破產，許多人認為這是美國投資銀行問題成為世界問題的轉折點。
- 破產後，美國政府推出了大規模救助計劃，以拯救整個金融部門，尤其是投資銀行和保險公司。
- 傳染蔓延，並成為2008年全球金融危機。
背景
在 2000 年代初期，銀行和其他金融機構開始向歷史上沒有資格的借款人提供抵押貸款，例如信用不佳的人、只能支付少量首付的人或申請貸款超出其支付能力的人。2這些貸款被稱為「次貸」。銀行能夠向這些人提供貸款有兩個原因。首先，銀行創造了新的投資產品，將貸款彙集到這些產品中，然後出售給投資者，通過轉移風險大大降低了自己的風險。其次，房價穩步上漲，因此即使借款人無法支付抵押貸款，他們也可以輕鬆出售獲利並還清抵押貸款，或者只是以現在更高的房產市場價值借更多的錢。2當價格上漲開始放緩時，借款人更難出售獲利或再融資。抵押貸款損失開始上升。2到 2007 年初，領先的次級抵押貸款機構新世紀金融申請破產保護。此後不久，大量抵押貸款支持證券被降級為高風險，更多次級貸款機構關閉。2隨著投資者開始迴避次級抵押貸款產品，貸方停止為次級借款人提供抵押貸款，這降低了對住房的需求；這反過來又導致房價進一步下跌。2借款人突然不能再簡單地出售或再融資，當他們的房屋價值低於他們所欠的抵押貸款時，許多人乾脆走開了。到 2008 年夏天，准政府貸款機構聯邦國家抵押貸款協會（FNMA，俗稱「房利美」）和聯邦住房貸款抵押公司（FHLMC，俗稱「房地美」）已經招致了債務。損失如此之大，以至於他們需要得到聯邦政府的救助。2貸方開始讓購房者更難借貸，這進一步壓低了房價。隨著止贖率攀升，更多房屋被出售，增加了已經供過於求的市場的供應。
到 2008 年初，這些問題開始影響到美國最大的金融機構。2008 年 3 月，貝爾斯登公司通知聯邦儲備銀行，它沒有足夠的資金來履行其義務。作為美國最大的證券公司之一，擁有近 4000 億美元的資產，貝爾斯登的問題令市場感到不安。3美聯儲提供融資以維持貝爾斯登的運營，當這不起作用時，它促成了貝爾斯登與摩根大通合併的交易，承諾提供約 290 億美元以促成交易。救助意味著貝爾斯登避免了違約和破產。
六個月後，按資產計算，當時美國第四大投資銀行的雷曼兄弟控股公司申請破產。
雷曼在次貸市場的作用
與許多大型金融機構一樣，雷曼兄弟也紛紛湧入次貸市場。2003 年和 2004 年，雷曼收購了五家抵押貸款機構，其中包括兩家專門從事次級貸款的 BNC Mortgage 和 Aurora Loan Services。
雷曼的房地產業務幫助推動了其資本市場部門的收入，從 2004 年到 2006 年，該部門的收入增長了約 56%。雷曼在 2005 年、2006 年和 2007 年公布了創紀錄的利潤，當時它公布了 42 億美元的凈收入和 193 億美元的收入。
2007 年 2 月，雷曼兄弟的股價達到每股 86.18 美元，創紀錄的市值接近 600 億美元。
雷曼倒閉
儘管雷曼兄弟繼續報告創紀錄的利潤，但其大量投資的美國房地產市場開始出現裂痕。次級抵押貸款違約率達到七年來的最高水平，而貝爾斯登的救助計劃嚇壞了市場。2008 年 6 月，雷曼兄弟報告第二季度虧損 28 億美元，加劇了人們的擔憂。
監管機構試圖為雷曼兄弟的出售或合併提供便利，但不會提供擔保。當可能出售給美國銀行和後來的英國巴克萊銀行失敗時，雷曼兄弟申請破產。
破產後果
在雷曼申請破產保護的當天，標準普爾 500 指數下跌了約 5%。9此後不久，一家持有大量雷曼債務的大型貨幣市場基金宣布無法償還投資者所有投入的資金，導致貨幣市場基金出現擠兌，這促使美聯儲出面擔保貨幣市場基金資產。9儘管努力穩定市場，但在雷曼兄弟申請破產後不到 48 小時，美聯儲被迫救助全球保險公司美國國際集團 (AIG)。標準普爾 500 指數進一步下跌 5%。9幾周後，隨著疫情蔓延，國會通過了問題資產救助計劃 (TARP)，該計劃提供了大約 7000 億美元來穩定金融體系。
最近有沒有雷曼時刻的例子？
2022 年底，有關總部位於瑞士的全球投資銀行瑞士信貸 (Credit Suisse) 的健康狀況的猜測開始流傳，該銀行經歷了一系列醜聞和虧損，重創了股價，並引發了投資者對可能破產的擔憂。由於銀行的規模和全球影響力，一些人將瑞士信貸失敗的可能性比作雷曼時刻。
以下是使瑞士信貸陷入危險的一些問題：2021 年初，總部位於英國的金融服務公司 Greensill Capital 倒閉，由於該銀行投資於 Greensill，瑞士信貸股東蒙受了 30 億美元的損失。僅僅一個月後，瑞信又因與 Archegos Capital 的牽連而損失了 47 億美元，至少 7 名瑞信高管失去了工作。102022 年 2 月，瑞士官員指控瑞士信貸為保加利亞的可卡因販運團伙洗錢，後來認定該銀行有罪，對其處以 170 萬歐元的罰款，並責令其向瑞士政府支付 1500 萬歐元。
最近，該銀行被指控命令對沖基金和其他投資者銷毀將這些基金與受制裁的俄羅斯寡頭聯繫起來的文件，從而導致對該銀行遵守俄羅斯入侵烏克蘭 後實施的瑞士制裁的調查。10到 2022 年 10 月下旬，瑞士信貸的股票從大流行時期的高點 12.30 美元跌至 5 美元以下，抹去了該銀行 50% 以上的市值。10瑞士信貸的信用違約掉期 (CDS)利率也從僅 1% 攀升至接近 6%。CDS本質上是針對貸款違約的保險單，因此較高的利率表明市場認為銀行可能無法償還債務的可能性更大。
什麼是抵押支持證券？
抵押支持證券 (MBS) 類似於債券。銀行通過 MBS 捆綁抵押貸款並將其作為一攬子出售給華爾街投資者。11抵押貸款支持證券在 2000 年代初期開始受到重視，當時貸款發起人開始向通常沒有資格獲得貸款的借款人提供抵押貸款，然後將這些風險較高的貸款打包並以抵押貸款支持證券的形式在華爾街出售。
2008年有多少銀行倒閉？
2008 年至 2015 年間，超過 500 家銀行倒閉，而前七年共有 25 家。大多數是小型區域銀行。然而，最大的失敗不是普通的零售銀行，而是迎合機構投資者的大型全球投資銀行，如雷曼兄弟和貝爾斯登。
什麼是多德-弗蘭克？
金融危機後，美國政府於 2010 年通過了《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》，通常簡稱為「多德-弗蘭克」。該法案禁止了許多引發危機的風險較高的活動，加強了政府監督，並迫使投資銀行維持更大的現金儲備。
總結
「雷曼時刻」一詞指的是這樣一種情況，即一家公司或看似經濟的一個小組成部分的問題變得如此之大，以至於成為每個人的問題。該術語源於2008年底全球投資銀行雷曼兄弟破產，許多人認為這是美國投資銀行問題成為世界問題的轉折點。
雷曼兄弟破產後，美國政府出手巨額救助計劃，以拯救整個金融業，尤其是投資銀行和保險公司。但傳染病蔓延，並成為2008年全球金融危機。
