三季度是金秋消費旺季，目前中秋國慶”雙節”臨近，後續還有”雙十一”剁手催化，而市場行情已經開始回暖，消費板塊又到布局時機。
不過，並非所有細分領域都值得布局，雖然短期炒作可能輪番上陣，但具備安全邊際和業績彈性的只有少數領域。
金秋行情是否存在？
A股向來有”炒日曆”的特徵，中秋和國慶雙節自然不會放過，更何況後續還有重大的人造節日雙十一。
回顧近5年的秋季行情，先看一下食品飲料板塊。9月-11月，食品飲料（申萬1級）板塊悉數上漲（整體市值加權平均）。二級行業飲料製造和食品加工基本類似，只有2013年飲料製造下跌，其餘時間全部上漲。其中2017年上漲最為明顯，食品飲料上漲13.59%，飲料製造上漲16.25%，食品加工上漲7.56%。
再看一下休閑服務板塊，休閑服務下面涵蓋景點、酒店、旅遊綜合、餐飲等二級行業，是雙節最為受益的板塊。相比於食品飲料一致上漲行情，休閑服務板塊基本沒有明顯漲跌規律，其中只有旅遊綜合板塊連續5年收得正收益，但波動很大，像2016年僅上漲0.41%。
兩相對比可以看出，雖然雙節熱衷消費板塊炒作，但題材終究只是題材，只有像食品飲料這樣具備價值屬性的板塊才有可能獲得持續收益。
由於消費領域向來是機構集體重倉布局的陣地，市場活躍資金要想大勢炒作難度也很大，這在換手率層面也得到了驗證。看一下2016年以來受益雙節的食品飲料、食品加工、休閑服務、旅遊綜合板塊的換手率（算術平均），基本沒有明顯的提高，這說明活躍資金並沒有大舉參與。
茅台漲價的加速器
既然食品飲料確定性最高，白酒就不得不拿出來討論。目前貴州茅台2018年估值已經滑落到25倍以下，五糧液和瀘州老窖估值已經掉落到20倍以下，估值回到價值區間，但這幾隻票相信沒人會跟。
不過，高端白酒漲價或是雙節期間消費板塊行情的加速器。通常而言，小品種漲價不會有人關注，但如果茅台漲價，影響力自然會不一樣，段子手已經在路上了。
目前，高端白酒漲價預期強烈。茅台表現最好，雙節需求持續火爆，近期貨源已經十分緊張，批價又回升到了1700以上，部分地區已經上漲到1750以上，而且當前庫存水平很低，基本不到半個月的量。五糧液比茅台差一點，但在繼續執行控貨挺價的政策，批價也有小幅提升，北京上海地區在830左右，總體貨源沒那麼緊張，普遍庫存也有1個月的量。
接下來，漲價首看高端白酒，高端白酒首看茅台。雖然漲價的是白酒，但催化的將會是整個消費板塊。
沒錢還是要消費
消費板塊向來是進可攻退可守的領域，但這段時間板塊回調很嚴重。原因很簡單，經濟增長壓力很大，大家又都被收割了，錢包癟了自然消費的就少了，消費少了消費板塊不少邏輯都會證偽。消費升級帶不動了，甚至消費降級都不一定成立，誰說涪陵榨菜很便宜？
不過，對消費板塊也不要過度悲觀，更何況雙節來臨。
消費領域有個很出名的”棘輪效應”，說的是消費習慣形成之後有不可逆性，即易於向上調整，而難於向下調整，裝逼裝習慣了，哭著也要接著裝逼。
而且消費能力降低只是結構性的，並非系統性的，富人不缺錢，高端品的消費傾向並不一定減少，比如茅台。
此外像必須消費品，如果形成了消費習慣，要改是沒那麼容易的，大家也不會多麼在乎那點小錢，如果吃慣了海天的醬油，為了幾塊錢就不吃了？
總的而言，白酒領域品牌優勢或渠道優勢強的企業依然值得關注，比如貴州茅台、五糧液、洋河股份、古井貢酒、順鑫農業。
大眾品中，調味品仍是景氣度最好的子行業，基本不受消費數據的影響。像中炬高新、海天味業這樣的龍頭基本不用擔心；像恆順醋業這樣的小彈性標的，還存在國企改革預期，這是值得重點追蹤的標的；像安琪酵母和雙匯發展這樣估值便宜的龍頭，同樣是不錯的選擇。
此外，雙節最為受益的就是酒店板塊，該板塊關注錦江股份和首旅酒店就夠了，這都是國內經濟型酒店的龍頭。像景點和旅遊綜合就當短線題材炒炒，都開始降價了，說不定後面還有什麼整頓。
