目前休閑服務板塊 TTM 整體法市盈率為 29.7倍，對應 2018 和 2019 年的預測市盈率分別為 25 和 20 倍。其中，景點、酒店、旅遊綜合、餐飲和其他休閑服務對應的 TTM 整體法市盈率分別為 24、26、32、79和31倍，板塊整體估值處於歷史相對低位。
數據來源：WIND
隨著中報的公布，休閑服務板塊整體表現向好，有近半數企業凈利潤增速同比超過20%。筆者建議持續關注板塊節前行情，看好行業長期發展趨勢。整體看，旅遊產業向上發展趨勢明確，未來隨著收入和需求提升、交通條件不斷完善、產品愈發豐富，行業景氣度不斷提升。本月和下月將分別迎來中秋小長假和國慶長假，板塊有望迎來小長假行情。
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建議重點關注板塊龍頭和低估值公司。投資者應該從兩個角度甄選公司，成長性角度，建議重點關注龍頭公司，包括中國國旅、宋城演藝及眾信旅遊；低估值角度，建議關注前期跌幅較多，現金流充沛的景區個股，包括黃山旅遊、峨眉山等。
中國國旅（601888）：行業龍頭，規模效應漸顯，運營效率存在提升空間。 ①業績持續穩定增長；②北京/香港/上海/澳門等機場免稅店經營為公司帶來協同效應和規模效應；③三亞旅遊市場回暖，海棠灣周邊設施不斷完善有利於公司業務發展；④消費迴流大背景下，政府對行業給予較多政策支持。
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宋城演藝（300144）：模式優&業績穩&團隊強。①經營穩健，營收對應的 3 年和 5 年複合增長率分別為 48%和 39%；扣非後歸母凈利潤對應的 3 年和 5 年複合增長率分別為 47%和 38%。②桂林、張家界、上海、西安等國內新項目及澳洲項目有序推動，今年新簽訂西塘演藝小鎮項目，為持續增長提供保證；③輕資產訂單項目添新翼；④團隊市場意識強，在營銷和渠道方面具備超出同行的執行力。
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眾信旅遊（002707）：行業龍頭&民營機制&估值歷史低位。①出境遊行業受益於消費升級，放長周期看其向上增速趨勢確定無疑。在歷經 2016 和 2017 年兩年行業低迷期後，出境遊行業逐漸復甦，公司作為行業龍頭有望享受溢價成長；②公司為民營機制，創始人團隊及核心管理層均持股，團隊穩定性強，對行業發展方向認知透徹。
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黃山旅遊（600054）：傳統龍頭&外延發展&管理層積極&高鐵通車。①景區資源獨 特，對資源掌控力強；②管理層積極進取，在薪酬和經營體系方面採取了系列有 效的考核和激勵機制，公司費用率近幾年持續下降，由 2013 年的 24%下降到 2017 年的 18.6%；③除太平湖和宏村項目外，公司與藍城集團簽訂戰略合作協議，並成立投資公司，探索”旅遊+小鎮”發展模式，東黃山開發亦有序推動中；④杭黃高鐵預計 10 月通車，杭州至黃山車程縮短至 1.5 小時，將有效提升客流。
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峨眉山（000888）：重點關注人事變動影響。①經營穩健；②管理層變更較多， 期間費用率不斷下降，公司經營效率存在改善預期；③景區交通條件不斷改善； ④作為四川唯一的旅遊上市公司，存在國企改革預期；⑤現金流充沛。
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