什麼是全球存托憑證 (GDR)？
全球存托憑證 (GDR) 是由存托銀行發行的可轉讓金融工具。它代表一家外國公司的股份，並在投資者所在國家的當地證券交易所進行交易。GDR 使公司（發行人）能夠接觸到本國境外資本市場的投資者。
發行人通常使用 GDR 通過私募或公開發行股票從國際投資者那裡籌集資金。
全球存托憑證與美國存托憑證(ADR)非常相似，只是 ADR 僅列出外國公司在美國市場的股份。
關鍵要點
- 全球存托憑證是一種可交易的金融證券。
- 它是代表外國公司股份並在兩個或多個全球證券交易所交易的證書。
- GDR 通常在美國證券交易所以及歐元區或亞洲交易所進行交易。
- GDR 及其股息以交易 GDR 的交易所的當地貨幣計價。
- GDR 代表了美國和國際投資者擁有外國股票的簡便方法。
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全球存托憑證是一種銀行憑證，代表國際公司的股票。GDR 的基礎股票仍存放在存托銀行或託管機構中。
雖然一家國際公司的股票在公司所在國家以國內股票的形式進行交易，但位於其他地方的全球投資者可以通過 GDR 投資這些股票。
使用 GDR，公司可以從世界各國的投資者那裡籌集資金。對於這些投資者，GDR 將以其本國貨幣計價。由於 GDR 是可流通的憑證，它們在多個市場進行交易，可以為投資者提供套利機會。
當歐洲投資者希望在當地交易位於歐洲以外的公司的股票時，GDR 通常被稱為歐洲存托憑證或 EDR。
與投資者用於交易外國證券的其他一些機制相比，GDR 交易的成本往往更低。
全球存托憑證示例
一家希望其股票在倫敦和香港證券交易所上市的美國公司可以通過 GDR 實現這一目標。這家總部位於美國的公司與各自的外國存托銀行簽訂了存托憑證協議。反過來，這些銀行將股票打包並發行到各自的證券交易所。這些活動遵循兩國的監管合規規定。
存託人是獨立的第三方實體，例如可以充當保管機構和受託人的銀行。例如，存托銀行可以為存托憑證程序提供股票相關服務。
全球存托憑證的特點
由存托銀行分發的 GDR 代表特定國際公司的特定數量的標的股票——從零頭到多股不等。GDR 的特定股份構成取決於它對當地投資者的投資吸引力。
例如，在美國，一家存托銀行可能希望創建具有美國投資者可能最滿意的股票數量或份額以及相關美元價值的 GDR。
存托銀行首先購買國際公司的股份（或者，從已經擁有這些股份的投資者那裡獲得股份）。然後它捆綁一定數量的它們。此捆綁包由 GDR 表示。GDR 然後由存托銀行在當地證券交易所發行。標的股票仍存放在存托銀行（或國際託管銀行）。
涉及 GDR 的交易過程受其交易的交易所監管。例如，在美國，全球存托憑證以美元報價和交易。他們還用美元支付股息。他們受交易和結算流程以及交易發生地的交易所規定的約束。
通常，GDR 是通過私募方式提供給機構投資者的，因為他們可以利用 1933 年《證券法》規定的註冊豁免。這使得 GDR 成為一種高效且具有成本效益的跨境資本獲取方式。1
事實上，由於其靈活性和效率，來自中東和非洲、亞太地區、拉丁美洲和歐洲等地區的發行人增加了對 GDR 計劃的使用，以幫助他們實現籌集資金的目標。1
交易全球存托憑證
國際公司發行 GDR 以吸引外國投資者的資金。GDR 在投資者的當地交易所進行交易，同時提供對國際市場的敞口。託管/存管銀行在交易發生時擁有 GDR 標的股票，確保一定程度的保護並促進所有相關人員的參與。
代表買方的經紀人管理 GDR 的買賣。通常，經紀人來自本國並在國外市場內運作。資產的實際購買是多階段的，涉及投資者所在國家的經紀人、位於國際公司市場內的經紀人、代表買方的存托銀行和託管銀行。
經紀人也可以代表投資者出售 GDR。投資者可以在適當的交易所按原樣出售它們，或者投資者可以將它們轉換為公司的常規股票。此外，它們可以被取消並退回給發行公司。
交易 GDR 的交易者經常將 GDR 的美元價格與在國際公司國內交易所交易的股票的美元等值價格進行比較。他們通常會購買較便宜的證券並出售另一種。最終，這種套利交易活動導致標的股票和 GDR 達到平價。
由於稱為 套利的交易活動，GDR 的價格密切跟蹤該國際公司在其國內交易所的股票價格。
GDR的優缺點
優點
- GDR 幫助國際公司接觸到更廣泛、更多樣化的潛在投資者受眾。
- 它們可能會增加股票流動性。
- 公司可以進行高效且具有成本效益的私募發行。
- 在全球主要交易所上市的股票可以提高原本不為人知的外國公司的地位或合法性。
- 對於投資者而言，GDR 提供了在國際上實現投資組合多元化的機會。
- GDR 比開設外國經紀賬戶和在外國市場購買股票更方便、更便宜。
- 投資者無需支付跨境託管或保管費用。
- GDRs按照投資者的國內流程和程序進行交易、清算和結算。
- GDR 的美國持有人以美元實現任何股息和資本收益。2
缺點
- GDR 可能會產生大量行政費用。
- 股息支付扣除貨幣兌換費用和外國稅費。
- 開戶銀行自動扣留支付費用和外國稅收所需的金額。
- 美國投資者可能需要向美國國稅局 (IRS) 尋求抵免或向外國政府稅務機關尋求退稅，以避免對已實現的資本收益進行雙重徵稅。
- GDR 有可能流動性低，使其難以出售。
- 除了流動性風險外，它們還可能存在貨幣風險和政治風險。
- 這意味著 GDR 的價值可能會根據外國國家的實際事件而波動，例如經濟衰退、金融崩潰或政治動蕩。
優點
- 易於追蹤和交易
- 以當地貨幣計價
- 受當地交易所監管
- 提供國際投資組合多元化
缺點
- 更複雜的稅收
- 提供 GDR 的公司選擇有限
- 投資者間接面臨貨幣和地緣政治風險
- 潛在的流動性不足
GDR 與 ADR
全球存托憑證
全球存托憑證允許公司在其本國以外的多個國家上市。例如，一家中國公司可以創建一個 GDR 計劃，通過一家存托銀行中介機構將其股票發行到倫敦市場和美國市場。每次發行都必須分別遵守本國和國外市場的所有相關法律。
美國存托憑證
另一方面，美國存托憑證也代表一家國際公司的股份，只在美國證券交易所上市。為了提供美國存托憑證，一家美國銀行將在外匯交易所購買股票。存托銀行將持有標的股票並發行 ADR 用於國內交易。
贊助的 ADR
銀行 代表外國公司發行擔保ADR。銀行和企業達成法律安排。通常，外國公司支付發行 ADR 的費用並保留對它的控制權，而銀行則處理與投資者的交易。
贊助的 ADR 按外國公司遵守 SEC 法規和美國會計程序的程度分類。
無贊助的 ADR
銀行也可以發行無 擔保的 ADR。3該證書不代表外國公司的直接參与、參與甚至許可。
從理論上講，同一家外國公司可能有多個由不同美國銀行發行的無擔保 ADR。這些不同的 ADR 也可以提供不同的股息。對於贊助計劃，只有一份 ADR 由與外國公司合作的存托銀行發行。
全球存托憑證是什麼意思？
全球存托憑證是銀行發行的可流通憑證。該證書代表在當地證券交易所交易的外國公司的股份。GDR 讓公司獲得更多資本，讓投資者有機會投資於外國公司的股權。
GDR 有哪些特點？
GDR 可以在多個全球證券交易所上市，它們還為投資者提供基礎股票的利益和權利，其中可能包括投票權和股息。GDR 像股票一樣交易，可以通過標準經紀賬戶全天買賣。
ADR 和 GDR 有什麼區別？
美國存托憑證代表外國公司的股份，僅在美國交易所上市。GDR 代表外國公司的股份，並在多個外國證券交易所上市。
什麼是 GDR 的示例？
GDR 的一個例子是美國石油和天然氣公司 Phillips 66 (NYSE: PSX )。4除了在國內交易外，它還有在巴西交易所上市的存托憑證（P1SX34），5法國 (R66),6維也納 (PSXC),7和倫敦（0KHZ.L），8其中。
總結
對於美國投資者而言，全球存托憑證提供了一種在當地證券交易所交易其代表股票的同時擁有外國公司股權的方式。當然，GDR也有風險，包括母國經濟和政治風險、貨幣風險和流動性風險。
然而，GDR 也提供了顯著的好處，包括全球多元化投資組合的潛力、根據當地法規進行交易、清算和結算交易的能力、沒有跨境託管/保管費用以及以美元支付股息。
