什么是全球存托凭证 (GDR)？
全球存托凭证 (GDR) 是由存托银行发行的可转让金融工具。它代表一家外国公司的股份，并在投资者所在国家的当地证券交易所进行交易。GDR 使公司（发行人）能够接触到本国境外资本市场的投资者。
发行人通常使用 GDR 通过私募或公开发行股票从国际投资者那里筹集资金。
全球存托凭证与美国存托凭证(ADR)非常相似，只是 ADR 仅列出外国公司在美国市场的股份。
关键要点
- 全球存托凭证是一种可交易的金融证券。
- 它是代表外国公司股份并在两个或多个全球证券交易所交易的证书。
- GDR 通常在美国证券交易所以及欧元区或亚洲交易所进行交易。
- GDR 及其股息以交易 GDR 的交易所的当地货币计价。
- GDR 代表了美国和国际投资者拥有外国股票的简便方法。
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全球存托凭证是一种银行凭证，代表国际公司的股票。GDR 的基础股票仍存放在存托银行或托管机构中。
虽然一家国际公司的股票在公司所在国家以国内股票的形式进行交易，但位于其他地方的全球投资者可以通过 GDR 投资这些股票。
使用 GDR，公司可以从世界各国的投资者那里筹集资金。对于这些投资者，GDR 将以其本国货币计价。由于 GDR 是可流通的凭证，它们在多个市场进行交易，可以为投资者提供套利机会。
当欧洲投资者希望在当地交易位于欧洲以外的公司的股票时，GDR 通常被称为欧洲存托凭证或 EDR。
与投资者用于交易外国证券的其他一些机制相比，GDR 交易的成本往往更低。
全球存托凭证示例
一家希望其股票在伦敦和香港证券交易所上市的美国公司可以通过 GDR 实现这一目标。这家总部位于美国的公司与各自的外国存托银行签订了存托凭证协议。反过来，这些银行将股票打包并发行到各自的证券交易所。这些活动遵循两国的监管合规规定。
存托人是独立的第三方实体，例如可以充当保管机构和受托人的银行。例如，存托银行可以为存托凭证程序提供股票相关服务。
全球存托凭证的特点
由存托银行分发的 GDR 代表特定国际公司的特定数量的标的股票——从零头到多股不等。GDR 的特定股份构成取决于它对当地投资者的投资吸引力。
例如，在美国，一家存托银行可能希望创建具有美国投资者可能最满意的股票数量或份额以及相关美元价值的 GDR。
存托银行首先购买国际公司的股份（或者，从已经拥有这些股份的投资者那里获得股份）。然后它捆绑一定数量的它们。此捆绑包由 GDR 表示。GDR 然后由存托银行在当地证券交易所发行。标的股票仍存放在存托银行（或国际托管银行）。
涉及 GDR 的交易过程受其交易的交易所监管。例如，在美国，全球存托凭证以美元报价和交易。他们还用美元支付股息。他们受交易和结算流程以及交易发生地的交易所规定的约束。
通常，GDR 是通过私募方式提供给机构投资者的，因为他们可以利用 1933 年《证券法》规定的注册豁免。这使得 GDR 成为一种高效且具有成本效益的跨境资本获取方式。1
事实上，由于其灵活性和效率，来自中东和非洲、亚太地区、拉丁美洲和欧洲等地区的发行人增加了对 GDR 计划的使用，以帮助他们实现筹集资金的目标。1
交易全球存托凭证
国际公司发行 GDR 以吸引外国投资者的资金。GDR 在投资者的当地交易所进行交易，同时提供对国际市场的敞口。托管/存管银行在交易发生时拥有 GDR 标的股票，确保一定程度的保护并促进所有相关人员的参与。
代表买方的经纪人管理 GDR 的买卖。通常，经纪人来自本国并在国外市场内运作。资产的实际购买是多阶段的，涉及投资者所在国家的经纪人、位于国际公司市场内的经纪人、代表买方的存托银行和托管银行。
经纪人也可以代表投资者出售 GDR。投资者可以在适当的交易所按原样出售它们，或者投资者可以将它们转换为公司的常规股票。此外，它们可以被取消并退回给发行公司。
交易 GDR 的交易者经常将 GDR 的美元价格与在国际公司国内交易所交易的股票的美元等值价格进行比较。他们通常会购买较便宜的证券并出售另一种。最终，这种套利交易活动导致标的股票和 GDR 达到平价。
由于称为 套利的交易活动，GDR 的价格密切跟踪该国际公司在其国内交易所的股票价格。
GDR的优缺点
优点
- GDR 帮助国际公司接触到更广泛、更多样化的潜在投资者受众。
- 它们可能会增加股票流动性。
- 公司可以进行高效且具有成本效益的私募发行。
- 在全球主要交易所上市的股票可以提高原本不为人知的外国公司的地位或合法性。
- 对于投资者而言，GDR 提供了在国际上实现投资组合多元化的机会。
- GDR 比开设外国经纪账户和在外国市场购买股票更方便、更便宜。
- 投资者无需支付跨境托管或保管费用。
- GDRs按照投资者的国内流程和程序进行交易、清算和结算。
- GDR 的美国持有人以美元实现任何股息和资本收益。2
缺点
- GDR 可能会产生大量行政费用。
- 股息支付扣除货币兑换费用和外国税费。
- 开户银行自动扣留支付费用和外国税收所需的金额。
- 美国投资者可能需要向美国国税局 (IRS) 寻求抵免或向外国政府税务机关寻求退税，以避免对已实现的资本收益进行双重征税。
- GDR 有可能流动性低，使其难以出售。
- 除了流动性风险外，它们还可能存在货币风险和政治风险。
- 这意味着 GDR 的价值可能会根据外国国家的实际事件而波动，例如经济衰退、金融崩溃或政治动荡。
优点
- 易于追踪和交易
- 以当地货币计价
- 受当地交易所监管
- 提供国际投资组合多元化
缺点
- 更复杂的税收
- 提供 GDR 的公司选择有限
- 投资者间接面临货币和地缘政治风险
- 潜在的流动性不足
GDR 与 ADR
全球存托凭证
全球存托凭证允许公司在其本国以外的多个国家上市。例如，一家中国公司可以创建一个 GDR 计划，通过一家存托银行中介机构将其股票发行到伦敦市场和美国市场。每次发行都必须分别遵守本国和国外市场的所有相关法律。
美国存托凭证
另一方面，美国存托凭证也代表一家国际公司的股份，只在美国证券交易所上市。为了提供美国存托凭证，一家美国银行将在外汇交易所购买股票。存托银行将持有标的股票并发行 ADR 用于国内交易。
赞助的 ADR
银行 代表外国公司发行担保ADR。银行和企业达成法律安排。通常，外国公司支付发行 ADR 的费用并保留对它的控制权，而银行则处理与投资者的交易。
赞助的 ADR 按外国公司遵守 SEC 法规和美国会计程序的程度分类。
无赞助的 ADR
银行也可以发行无 担保的 ADR。3该证书不代表外国公司的直接参与、参与甚至许可。
从理论上讲，同一家外国公司可能有多个由不同美国银行发行的无担保 ADR。这些不同的 ADR 也可以提供不同的股息。对于赞助计划，只有一份 ADR 由与外国公司合作的存托银行发行。
全球存托凭证是什么意思？
全球存托凭证是银行发行的可流通凭证。该证书代表在当地证券交易所交易的外国公司的股份。GDR 让公司获得更多资本，让投资者有机会投资于外国公司的股权。
GDR 有哪些特点？
GDR 可以在多个全球证券交易所上市，它们还为投资者提供基础股票的利益和权利，其中可能包括投票权和股息。GDR 像股票一样交易，可以通过标准经纪账户全天买卖。
ADR 和 GDR 有什么区别？
美国存托凭证代表外国公司的股份，仅在美国交易所上市。GDR 代表外国公司的股份，并在多个外国证券交易所上市。
什么是 GDR 的示例？
GDR 的一个例子是美国石油和天然气公司 Phillips 66 (NYSE: PSX )。4除了在国内交易外，它还有在巴西交易所上市的存托凭证（P1SX34），5法国 (R66),6维也纳 (PSXC),7和伦敦（0KHZ.L），8其中。
总结
对于美国投资者而言，全球存托凭证提供了一种在当地证券交易所交易其代表股票的同时拥有外国公司股权的方式。当然，GDR也有风险，包括母国经济和政治风险、货币风险和流动性风险。
然而，GDR 也提供了显着的好处，包括全球多元化投资组合的潜力、根据当地法规进行交易、清算和结算交易的能力、没有跨境托管/保管费用以及以美元支付股息。
