國家醫療保障局近期開了個大會，公布了第一批帶量採購清單，共33個藥品，將在11個城市參加試點。
正式消息還沒出爐，市場卻被嚇破了膽，機構慌不擇路，醫藥股聞聲大跌。”帶量採購”到底是咋回事，市場到底怕的是什麼？我們詳細為大家解讀。
帶量採購的門路
對於醫藥行業而言，最大購買力不是個人，而是國家醫保基金，只有進了醫保目錄，才有可能賣出很大的量。所以政策變數一直是這個行業重要影響因素，而目前這個變數正在大踏步變化。
以往的藥品招標，只招標價格，而沒有數量，中標企業還需要進醫院做工作來促進藥品使用，這裡面門路就多了。而現在採取帶量採購，在招標的時候就承諾藥品的銷量，保證在8-15個月之內用完，這會減少企業交易成本，引導醫院規範用藥。
不過，這只是故事的開始，更為驚險刺激的事情還在後面。
由於我國老齡化問題會越來越嚴重，而且醫保基金每年的資金有限，相關機構就一直在想辦法降低招標採購的葯價，但苦於沒有這麼大的能力。
但這兩年出了些事情。首先，仿製葯一致性評價進度不及預期，一致性評價成本高，企業消極應對實屬無奈。其次，國家醫療保障局成立，這可是由多個傳統機構整合而成，簡單說就是”超級醫保局”。此外，又出了個轟動全球的疫苗事件，改革的壓力就更大了。
硬體設施好了，動力又十足，醫藥行業劇變期來臨。
帶量採購關鍵就在”量”上面。據悉，帶量採購將拿出所有公立醫療機構年度藥品總用量的60%-70%給中標企業，剩餘企業只能分享剩餘30%-40%的市場份額。
為了能獲取六到七成的市場份額，仿製葯企業怎麼辦？
唯有2招可選：其一，加快一致性評價，進入採購目錄；其二，大幅降低價格，獲取更大份額。如果實現不了這兩點，那就只有進入小市場血拚，行業洗牌會異常慘烈。
以量補價是否行得通
目前，方案選擇在北京、上海、天津、重慶、廣州、深圳、瀋陽、大連、廈門、成都、西安11個城市進行試點。這11個城市目前的公立醫院藥品銷售佔全國的比例為22.78%，如果再考慮外地就醫的人口，估計銷售額佔全球比例在25%以上。
相比於以往的試點，這次的起點明顯高了一大截，談判的籌碼牢牢被掌控在有關部門手中。對於這麼大的市場，沒有企業能夠輕易放棄，殺價勢在必行。
而當前仿製葯企業普遍80%左右的毛利率，接下來會有多大的殺價空間，這就看有關部門的想像力了，跌倒20%也不是不可能。
那麼問題是，價格跌下來了，量能不能補上，以量補價能否實現？
中短期而言，以量補價或許能夠實現。一方面，一致性評價還沒跟上，招標競爭還不夠激烈，目前國內還有多個品種只有一家企業通過一致性評價。另一方面，改革才剛剛開始，不可能一上來就放大招，開水煮青蛙會逐步來。
但中長期看，隨著一致性評價進度加快，仿製藥行業的利空會逐步兌現。預計1年過後行業競爭會異常激烈，競爭格局會出現變化，這對於目前動不動就是50倍估值的醫藥企業來說，壓力山大。
如果再拉長時間，看一看日本一致性評價之後的情況，大方向就更加明白了。
日本在醫保部門改革以及一致性評價實施過後，藥品價格不斷下降。1974年第一次降價，1980年1年降價幅度達到18.6%，1990-2010平均降幅達到7.35%。與此同時，雖然日本老齡化問題越來越嚴重，但醫藥費用基本沒有增加，這條路很顯然就是我們正在走的路。
如何抄底利空
首先，對於創新葯來說，基本不受影響，而且應當是利好。原因在於，仿製葯帶量採購進行控費，為醫保騰籠換鳥，為創新葯發展留下巨大空間。
其次，對於仿製葯企業來說，如果分類別看，短期也有可能存在利好。像現階段品種只有一家通過一致性評價的企業，短期影響相對有限，以量補價或將出現；而像正在完成一致性評價，從0到1的企業，剛進入就可能放大量，這也會是潛在利好。
此外，抄底利空要把握好安全邊際，即便是像華海葯業、信立泰這類獨享市場的企業，技術面和估值沒到位之前，也不要盲目抄底，因為一年之後行業怎麼樣，當前很難說。
