資本市場永遠是逐利的，存在暴利的地方，一旦被資本盯上，就會快速湧入。一些新興行業，就是因為錢景廣闊，所以更容易被資本市場高溢價收購。在自媒體公眾號興起的這幾年，成長了一批大家關注度高的公眾號，如今被讀者養肥的公眾號邁入上市步伐。
利歐股份9月11日晚間發布公告，公司擬用23.4億元收購蘇州一家主營微信自媒體的內容營銷公司。受此影響，9月12日早盤，利歐股份的股價直接跳空高開，並快速封漲停板。
（利歐股份K線圖）
對於一隻自2015年6月份高點以來，股價跌幅達78%，而且已經跌回2014年牛市啟動點的股票是否值得抄底呢？
令狐少俠分析認為，對於超跌低價股，前期炒作看題材，後期成長靠業績，利歐股份兩者均符合，因此如果股價跌破2元錢，存在抄底機會。
利潤增速下滑
利歐股份前期以生產銷售微小型水龍頭、水泵為主，在2014年收購上海漫酷廣告後，首次進軍互聯網，並在2015年6月通過收購萬聖偉業、微創時代，後來又收購兩家互聯網公司股權，如今互聯網業務收入占公司總收入的80%以上。
（利歐股份財務簡表）
從公司的財務簡表也能看出，在2014年、2015年、2016年公司的營業收入、凈利潤均出現大幅增長。但是到2017年，凈利潤明顯下滑，根據2018年上半年業績報顯示，凈利潤同比下降46.57%。為了保持公司凈利潤快速的增長，公司瞄準了新的收購。
收購自媒體
據9月11日晚公告，公司擬以23.4億元現金收購蘇州夢嘉75%股權。蘇州夢嘉成立於2015年9月，是一家主營微信自媒體的內容營銷公司，藉助微信生態體系精耕內容下沉增量用戶，以用戶為核心，通過內容、產品以及服務來吸引、 匯聚各類垂直用戶。蘇州夢嘉目前已積累約2.8億名訂閱用戶。每年為快消、服裝、化妝品、3C、食品、家居、保健品、金融、小說、在線娛樂等行業約2500名客戶提供服務。
利歐股份購買微信自媒體內容運營公司，在A股資本市場並非先行者。早在2015年12月，美盛文化對北京微媒互動科技有限公司投資6000萬元，獲得15%的股權。微媒互動運營多個自媒體垂直領域賬號，當時每個粉絲估值超過13元。
2017年9月，拉芳家化出資1.1億元獲得百寶信息20%股權，百寶信息的運營模式便是通過在微信公眾號平台上撰寫文章，依託粉絲群體的轉化率實現女性用品等的規模化銷售。
今年5月，瀚葉股份擬以38億元收購量子云981個微信公眾號2.4億粉絲。由於市場監管詢問，公司下調收購價至32億元，一個粉絲成本在13.3元附近，目前還在停牌中。
那麼利歐股份收購劃不划算呢？第一個角度，從收購標的來看，蘇州夢嘉整體估值31.2億，對應2.8億名訂閱用戶，每個粉絲的成本在11.1元附近，在上述幾家公司中的成本屬於最低。
第二個角度從承諾業績來看，蘇州夢嘉承諾公司於2018、2019、2020會計年度實現的年度審核稅後凈利潤應分別不少於2.6億元、3.6億元、4.5億元。而量子云2018~2020年的預測凈利潤數分別為2.66億元、4.13億元、5.19億元。可見未來三年盈利能力和估值處於相對等水平。
從對利歐股份影響來看，單是2018年承諾的2.6億元，對應75%的1.95億元已佔到利歐股份2017年全年4.2億元凈利潤的46%了。由於2018年上半年凈利潤為1.7億元，同比下滑46.57%，全年業績按照30%下滑計算，2018年凈利潤為2.94億。
若加上蘇州夢嘉1.95億元，利歐股份全年凈利潤有望達4.89億元，每股收益為0.088元，對應市盈率為22.7倍。以2018年2.94億利潤為基礎，對應2019年市盈率為17倍。
（長城證券研報傳媒分析行業PE變化情況）
根據長城證券研報數據，截止到8月31日，廣告營銷板塊的市盈率在23倍附近，因此目前利歐股份並無明顯估值優勢，所以今日股價並未一字漲停板。後期關注利歐股份互聯網主業能否止跌實現增長，以及行業估值水平能否提升，如果兩者均保持現狀，利歐股份跌破2元就可以抄底，因為股價被低估。
