特朗普與鮑威爾互懟,加息還能繼續嗎?

特朗普公開表示,希望鮑威爾是一個願意「放水」的美聯儲主席,感念一下其提名者,而不是持續加息。

特朗普、鮑威爾徹底杠上了,加息還能繼續嗎?

在7月中旬特朗普在接受 CNBC 採訪時表示,不贊同美聯儲加息。在本周一,據可靠消息稱,特朗普在漢普頓捐贈會上表示,希望鮑威爾是一個願意「放水」的美聯儲主席(a cheap-money Fed chairman),感念一下其提名者,而不是持續加息。

該消息經外媒曝光之後,美元指數急跌響應。

特朗普、鮑威爾徹底杠上了,加息還能繼續嗎?

特朗普和鮑威爾杠上了

特朗普在面對英媒採訪時表示,並不是因為加息,而對美聯儲主席鮑威爾感到緊張和恐懼。當被問到,是否希望美聯儲更有「可調節性」,特朗普表示,他應該得到美聯儲的一些幫助(但沒有得到)。

特朗普還表示,如果美聯儲繼續加息,他會繼續批評這項政策。

Wind資訊曾報道,在特朗普公開批評美聯儲加息政策之後,鮑威爾也回應稱:他不是全球經濟的掌舵者,只是一個自由國家的民選總統。

據公開數據,在特朗普當選之後,美聯儲一共加息5次,其中有兩次加息是鮑威爾當選美聯儲主席之後。市場廣泛預期美聯儲在今年9月再加息一次,甚至在今年12月再次加息。

一般情況下,美國總統是不會「公開」批評美聯儲工作的,但是特朗普並沒有遵守這項傳統。

Stifel 的首席經濟學家 Lindsey Piegza 評論稱,特朗普這些公開言論可視為干涉美聯儲的獨立性。但是特朗普在採訪中表示,他根本不在乎別人會怎麼看……

PGIM Fixed Income 的首席經濟學家Nathan Sheets 表示,無論從哪個方面講,美國經濟都是很強勁的,當然這裡面也有財政政策的功勞。因此,無論出於何種考量,美聯儲都需要將將低利率糾正到中性利率。如果美聯儲沒有做到將利率回到中性利率水平,將會產生更多的風險。美聯儲提前加息是有理有據的。

前美聯儲主席根本不在意總統怎麼說

在鮑威爾當選美聯儲主席之後,有機構曾經惡搞了一張圖說明美聯儲主席與利率之間的關係。圖中個子最高的美聯儲主席就是大名鼎鼎的保羅·沃爾克(Paul A.Volcker)。

特朗普、鮑威爾徹底杠上了,加息還能繼續嗎?

保羅·沃爾克美聯儲第六位主席,任期為1979——1987年。格林斯潘讚譽他為「過去二十年里美國經濟活力之父」。

在堅持美聯儲獨立性的這件事上,保羅·沃克爾可謂是做到了極致。至今仍然可以查到,保羅·沃克爾拒絕與里根總統頻繁會面,強硬地捍衛聯邦儲備體系的獨立的新聞記載。他不僅認為自己的體系不受政治因素的左右,還認為地區銀行相對於整個體系的特殊的獨立的作用,也應該受到尊重。

同時,保羅·沃克爾還對「通脹」深惡痛絕,認為通貨膨脹是美國的公害,堅定的實行緊縮的貨幣政策。

在里根當選總統的頭兩年,因為貨幣政策收緊,造成經濟緊縮。田納西州《專業建築商》雜誌在封面上控訴美聯儲「預謀並冷血殘殺數百萬小企業」、「劫持房產主的美國夢」。政府內部的財政部長唐納德·里根(Donald Regan)等人,也毫不留情抨擊保羅·沃克爾的政策。

最後的結果是,美國利率在保羅·沃克爾任期內一直保持在6%以上,美元指數達到歷史最高點164.72。

鮑威爾絕對很「強硬」?

如今的美國經濟和里根時期有一些相似之處,通脹回升、經濟復甦、貿易衝突、「寬財政、緊貨幣」等等。只是現在的美國總統是特朗普……

從履歷上看,鮑威爾也絕對稱得上一個「強硬」的人,且擅長協調溝通的人。

1991年,所羅門兄弟試圖利用虛假報價來壟斷一次美國國債拍賣,當年夏季面對著潛在的擠兌危機。當時鮑威爾不得不在度假地用了整整一個周末與時任聯儲主席 Alan Greenspan 和時任財政部長 Nicholas Brady 等官員們不停地進行電話協商。隨後,他扮演了政府與所羅門投資者巴菲特(Warren Buffett)之間的中間人角色。

Nicholas Brady 回憶稱,鮑威爾「完成了不可思議的工作,那時我真是全靠他了」。周一開盤,所羅門活了下來。

在鮑威爾還未當選美聯儲主席時,市場根據其擔任美聯儲理事期間從來沒有投過反對票,據此認為他是一個「和事佬」,並認為他將會延續耶倫的政策,繼續緩慢加息和有序縮表。鮑威爾當選美聯儲主席之後,延續了一貫的低調作風,「話很少」,但絕不是一個沒有態度的人。

無論是7月份還是年初2月份,鮑威爾在國會的證詞,都被市場認為偏鷹派。7月份的國會證詞再次重申,繼續漸進加息是當前最佳政策路徑。

美聯儲主席由美國總統提名,由美國國會審議任命,只對美國國會負責。特朗普想要鮑威爾感念他的「提名之恩」並轉而配合他實行低利率,恐怕沒有那麼簡單。

本周的央行年會,是一窺鮑威爾是否堅持加息的想法的最佳窗口。

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