異質風險是一種投資風險，它是單個資產（如特定公司的股票）、一組資產（如特定行業）或在某些情況下非常特定的資產類別（如抵押抵押債務）所特有的。異質風險也稱為特定風險或非系統風險。
因此，異質風險的對立面是系統性風險，它是影響所有資產的整體風險，例如股票市場、利率或整個金融體系的波動。
關鍵要點
- 異質風險是指可能對單個證券或非常特定的資產組產生負面影響的內在因素。
- 它也被稱為特定風險或非系統風險。
- 某些證券自然會比其他證券具有更多的特殊風險。
- 投資組合中的異質風險通常可以通過使用多樣化來減輕。
- 與異質風險相反的是系統性風險，它指的是影響整個金融體系或非常廣泛的市場的更廣泛的趨勢。
異質風險
了解異質風險
研究表明，隨著時間的推移，個別股票的不確定性的大部分變化是由特殊風險引起的，而不是市場風險。異質風險可以被認為是在微觀經濟層面影響股票及其標的公司等資產的因素。它與反映更大宏觀經濟力量的風險（如市場風險）幾乎沒有相關性。微觀經濟因素是影響整個經濟的有限或一小部分的因素，宏觀因素是影響更大部分或整個經濟的因素。
公司管理層對財務政策、投資策略和運營的決策都是特定公司和股票特有的風險。其他示例可以包括運營的地理位置和企業文化。就行業或部門而言，採礦公司特有風險的一個例子是礦脈或金屬縫的枯竭或無法進入。同樣，飛行員或機械師罷工的可能性對於航空公司來說將是一個特殊的風險。
- 業務風險是與業務性質及其競爭格局和市場相關的特殊風險。
- 例如，當機器發生故障、工廠起火或關鍵員工死亡時，就會出現操作風險。
- 財務風險與特定公司的資本結構和財務風險有關。
- 監管/法律風險與可能損害公司總結或自由經營能力的新法律或法規有關。
異質風險與系統風險
特殊風險是任何個別公司或投資所固有的。這是因為每個公司都有自己特定的優勢和劣勢、競爭格局、管理風格、外部威脅等等。因此，任何一家公司的業務風險在很大程度上都是獨一無二的。
然而，在特定資產類別中的大多數證券中，也存在市場範圍內的風險，主要源於宏觀經濟考慮。這被稱為系統風險或市場風險。因此，與特殊風險相比，系統性風險不能僅僅通過在投資組合中增加更多資產來抵消某些股票的特定風險來簡單地減輕。這種全市場風險無法通過增持各個行業的股票來消除。這些更廣泛的風險類型反映的宏觀經濟因素不僅影響單一資產，還影響其他類似資產以及更大的市場和經濟體。
最小化異質風險的策略
雖然根據定義，特殊風險是不規則和不可預測的，但研究公司或行業可以幫助投資者以一般方式識別和預測其特殊風險。異質風險也是高度個體化的，在某些情況下甚至是獨一無二的。因此，通過充分分散投資，可以大大減輕或消除投資組合中的風險。適當的資產配置以及對沖策略可以通過多樣化或對沖將其對投資組合的負面影響降至最低。
多元化之所以有效，是因為一家公司的特定風險可能與其他公司不同。因此，如果某個行業的一家公司遭遇產品召回（比如汽車公司），它可能不會影響服裝公司或餐館股票的價格。因此，分散投資的最佳方式是持有彼此基本上不相關的股票。另一種多元化策略是使用共同基金或 ETF購買整體指數，例如標準普爾 500 指數。這是確保投資組合多樣化的低成本方式。
對沖是一種在類似證券中採取抵消頭寸的策略。例如，這可以使用期權合約來完成。看跌期權授予以固定價格出售標的股票的權利，但沒有義務。因此，如果您擁有這家汽車製造商的股票，您可以購買保護性看跌期權，該看跌期權將為您建立一個價格下限，直到合同到期。然而，對沖需要現金支出，因為您需要購買期權，但您也可以將其視為為您的資產購買保險。
異質風險的例子
能源股：行業特定風險
在能源領域，擁有或運營輸油管道的公司的股票面臨著其行業特有的一種特殊風險——他們的管道可能會損壞、漏油，並帶來維修費用、訴訟和政府機構的罰款. 此類不幸情況可能會導致金德摩根公司 ( KMI ) 或 Enbridge, Inc. ( ENB ) 等公司減少對投資者的分配並導致股價下跌。
蘋果：魅力領袖的角色
另一個特殊風險的例子是公司對 CEO 的依賴。在其歷史的大部分時間裡，當然，在 2000 年代取得突破性成功，蘋果公司 ( AAPL ) 是其聯合創始人史蒂夫喬布斯的代名詞。當喬布斯在 2010 年病倒並從公司休假時，蘋果的股票絕對值繼續升值，但相對於價格倍數的估值下降。
在喬布斯在 2011 年初再次休假、於 8 月辭去 CEO 一職並於 10 月去世後，蘋果的股價一度走低。喬布斯以富有遠見和扭轉蘋果而聞名。因此，他的領導力是蘋果成功和股價的一部分。最終，人們對公司及其產品的信心佔了上風，蘋果股價在 2020 年初恢復至新高。
CoinBase：綁定到一個獨特的資產類別
CoinBase ( COIN ) 是北美最大的加密貨幣交易所，並以合法和值得信賴而著稱。儘管如此，其股價在很大程度上與加密市場的價格掛鉤。這是一種特殊的風險。2022 年春季，當加密貨幣市場經歷了嚴重的回調時，COIN 股票的價格也受到了影響。
什麼是異質風險類型？
雖然每家公司都有自己獨特的風險狀況，但通常可以將其分為以下一項或多項：業務風險；財務風險；操作風險; 戰略風險；以及法律或監管風險。
如何衡量異質風險？
股票的異質風險可以衡量為它的方差超過市場上觀察到的系統風險。換句話說，股票方差與市場方差之間的差異。
Beta 與異質風險相同嗎？
一隻股票的貝塔值參考標準普爾 500 指數估計其波動性。在這方面，它可能被視為一種特殊風險的衡量標準。然而，這是錯誤的。Beta 實際上是衡量股票對整體系統風險的貢獻的指標，是使用資本資產定價模型(CAPM) 得出的。