股票交易商年鑒創始人耶魯·赫希（Yale Hirsch）提出的總統選舉周期理論認為，在新總統當選後的一年中，美國股市是最疲軟的。根據這一理論，在第一年之後，市場將有所改善，直到下一次總統大選的周期再次開始。
重要要點
•該理論表明，在現任總統試圖推動經濟再次當選時，市場在總統任期的下半年表現最佳。
•選舉周期理論是基於這樣的觀點，即總統優先次序的變化是對股市的主要影響。
•過去幾十年的數據似乎支持在選舉周期的後半期增加庫存的想法；但是，樣本量有限，很難得出明確的結論。
了解總統選舉周期理論
股票市場研究員Yale Hirsch 於1967年出版了第一版《股票交易者年鑒》。該指南已成為當日交易者和基金經理希望通過把握時機來最大化回報的一種流行工具。該年鑒介紹了許多有影響力的理論，包括12月的「聖誕老人集會」和「最佳六個月」假說，這些假說提出，股票價格在夏季和秋季都有下跌的趨勢。1個
赫希的格言還包括相信四年的總統選舉周期是衡量股市表現的關鍵指標。華爾街歷史學家使用過去幾十年的數據得出的結論是，總統任期的頭一兩年與最差的股票表現恰逢其時。根據赫希（Hirsch）的哲學，行政長官進入橢圓形辦公室後，趨向於研究他們最深入的政策建議，並放縱讓他們當選的特殊利益。
然而，隨著下屆大選臨近，該模型表明，總統將重點放在支持經濟上，以便再次當選。結果，主要的股票市場指數更有可能獲得價值。根據該理論，無論總統的政治傾向如何，結果都是相當一致的。2
歷史市場表現和理論
大量因素會影響給定年份的股市表現，其中一些因素與總統或國會無關。但是，過去幾十年的數據表明，實際上，隨著行政部門的領導人越來越接近另一場選舉，股價有上漲的趨勢。
2016年，查爾斯·施瓦布（Charles Schwab）分析了可追溯到1950年的市場數據，發現一般來說，總統任期的第三年與最強勁的市場收益重疊。在標準普爾500指數，個股的相當廣泛的指數，表現出每年的總統周期的下列平均收益：
大選後一年：+ 6.5％
第二年：+ 7.0％
第三年：+ 16.4％
第四年：+ 6.6％
自1950年以來，標準普爾500指數的年均收益率為10.82％。因此，儘管數字並沒有像赫希所預言的那樣在第一年和第二年出現大幅下降，但看來確實存在第三年的增長。3
但是，僅憑平均值並不能說理論是否有價值。這也是一個選舉周期到另一個選舉周期的可靠性如何的問題。在1950年至2019年之間，股票市場在歷年的73％中經歷了上漲。但是在總統大選周期的第三年，標準普爾500指數以每年88％的速度增長，這顯示出顯著的一致性。相比之下，在總統任期的第一年和第二年，市場分別獲得了56％的時間和64％的時間。
唐納德·特朗普的任期一直是該理論預測的第一年股市暴跌的一個明顯例外。共和黨人積極尋求2017年末通過的個人和企業所得稅減免政策，刺激了標普500指數上漲19.4％的反彈。任職第二年，該指數下跌了6.2％。
但是，第三年再次標誌著股市表現特彆強勁，標準普爾指數飆升了28.9％。4 5
在過去的60多年中，擔任總統第三年的平均股市漲幅超過16％。但是選舉周期的數量有限，很難得出關於該理論的可靠結論。
特別注意事項
總體而言，總統選舉周期理論的預測能力參差不齊。正如赫希（Hirsch）所說，儘管第一年和第二年的平均市場回報總體略有下降，但從一個周期到下一個周期，股票價格的方向並不一致。
事實證明，第三年的看漲趨勢更加可靠，平均收益遠超過其他年份。而且，自1950年以來，大約90％的所有周期在中期選舉後的一年中都經歷了市場增長。4
基於Hirsch的假設，投資者是否可以放心把握市場時機仍然值得懷疑。由於總統選舉在美國僅每四年舉行一次，因此根本沒有可得出結論的大量數據樣本。現實情況是，自1950年以來只有17次選舉。
即使兩個變數相關聯 -在這種情況下，即選舉周期和市場表現-也不意味著存在因果關係。6 可能是在總統任期的第三年市場趨於激增，但這並不是因為任何-由白宮團隊優先考慮。
該理論還基於對總統權力的過大估計。在任何給定的年份中，股票市場可能會受到與高管人員幾乎沒有或完全沒有關係的許多因素的影響。總統對經濟的控制也受到其日益全球化的影響。政治事件或自然災害，甚至在其他大洲，也可能影響美國的市場。當然，全球大流行也可以。
在2019年對《華爾街日報》的採訪中，總統選舉周期理論的建築師，現任《證券交易者年鑒》的編輯傑弗里·赫希（Jeffrey Hirsch）表示，該模型仍然具有優勢，尤其是在任期第三年時。他告訴報紙：「你有一個總統從惡霸講壇競選，努力留任，這往往會推動市場上漲。」
但是，在同一次採訪中，赫希承認，該理論也容易受到給定周期內可能影響投資者情緒的獨特事件的影響。他指出，例如，參議院和眾議院的組成也可能是市場動向的重要決定因素。他對《華爾街日報》表示：「在沒有太多數據點的情況下，您不想得出結論。
