低於現金交易的財務術語是指公司的總股票價值低於其現金減去債務。當公司的市值低於其手頭現金數量時，就會發生低於現金的交易，並且最有可能發生在增長前景不佳時。
在某些情況下，低於現金交易的股票可能對價值投資者具有吸引力；然而，選擇這樣一家公司可能有根本原因。
關鍵要點
- 低於現金交易是指公司的股票價格表明市場價值低於公司資產負債表上的總現金持有量。
- 如果投資者認為由於增長導致的燒錢率太高而無法維持自身，或者如果其負債的真實成本存在不確定性，他們可能會將公司估值低於現金價值。
- 低於現金交易的股票可能是價值投資機會。
- 然而，它們通常也可能預示著未來公司的麻煩。
- 低於現金交易也可能指任何似乎低於其公允價值或內在價值交易的金融資產。
了解現金以下交易
根據公司前景，低於現金的交易可能會或可能不會被視為負面因素。如果一家公司正在扭虧為盈，則該股票的交易價格可能低於現金，並有可能在未來取得成功。反之亦然：如果一家公司的交易價格低於現金且增長前景疲弱，這可能是它陷入困境的跡象。
有句老話，「即使宮殿著火了也不值錢」，這意味著公司的現金儲備並不像花錢的速度（燃燒率）那麼重要。
低於現金交易有時可能是指任何資產或金融證券的交易似乎低於其內在價值或公允價值。
價值陷阱和市場條件
一家交易價格低於每股凈現金的公司似乎是自然的低價買入。然而，如果不深入挖掘，投資者可能會陷入經典的價值陷阱。當股票在較長時間內以較低的估值指標（例如收益倍數、現金流或賬麵價值）相對於歷史估值倍數或市場倍數進行交易時，就會發生這種情況。當投資者以低價買入這家看似估值低廉的公司，而股票繼續疲軟或進一步下跌時，價值陷阱就出現了。有時，事情在好轉之前會變得更糟——有時他們永遠不會變得更好。
在強勁的牛市期間，公司很少以低於其現金價值的價格交易。但這些情況確實出現在急劇調整期間，例如 2008 年的房地產崩盤期間。某些行業也可能經歷市值急劇下降，例如 2000-2002 年的「技術崩潰」。處於「下一個最佳事物」風口浪尖的行業和行業有時交易價格低於現金價值。最近，這些可能包括基於雲的 SaaS 服務、社交網路以及越來越多的與人工智慧相關的任何事物。
低於現金交易的原因
正如預期的那樣，股票很少以低於現金價值的價格交易。但是，在某些情況下，例如下面列出的情況，他們可能會這樣做：
- 在牛市中，投資者願意為股票支付更高的估值，因此他們很少以低於現金價值的價格進行交易。然而，在曠日持久的熊市中——當不確定性盛行且估值崩潰時——發現大量股票交易價格低於現金價值並不罕見。例如，2008 年 10 月，隨著全球金融市場陷入前所未有 的拋售，據報道，超過 875 只股票的交易價格低於其每股現金持有的價值。1
- 如果投資者對該行業的前景極為悲觀，那麼交易低於凈現金的股票可能集中在特定行業或 行業。例如，在 2000 年至 2002 年的「科技崩潰」之後，許多科技股的交易價格低於其持有的凈現金價值。
- 如果公司 在生物技術等行業運營，股票的交易價格也可能低於現金價值，其中高「燒錢率」（現金用於運營的速度）是常態，回報不確定。在這種情況下，這可能表明市場認為該公司的現金餘額僅足以維持幾個季度的運營。
- 當資產負債表上的資產和負債估值存在很大不確定性時，股票的交易價格也可能低於現金價值。在 2008 年的熊市中，許多銀行和金融機構的交易價格低於現金價值。
價值或即將失敗
一隻股票的交易價格低於其現金價值這一事實可能表明投資者認為該公司作為 持續經營企業的價值低於 其清盤或清算（以及分配給投資者的收益）的價值。這通常表明對公司前景的極其悲觀的看法，最終可能會或可能不會被證明是合理的。
在圍繞其前景的悲觀情緒不合理的情況下， 低於現金價值交易的股票可能是真正的 價值股票。當一家公司處於轉型的早期階段並且其業務前景正在改善時，或者當一家公司正在開發一種藥物或技術的成功機會被投資者過度懷疑時，就會發生這種情況。
如果公司在現金用完之前努力籌集額外資金或存在資產負債表上可能不明顯的重大負債（例如未決訴訟或環境問題），則低於現金價值的股票交易可能預示著即將失敗.
在大多數情況下，低於每股凈現金交易的股票不一定是便宜貨，有必要查看數字背後的原因以確定異常的原因。
最佳投資時機
很難知道低價股票是一項好的投資還是一個昂貴的價值陷阱。但是，可以使用某些技術來更好地處理這種情況。一種方法是查看公司的賬麵價值，特別是每股凈現金。這顯示了在公司破產並不得不清算的情況下，股東可以期望獲得多少。每股高凈現金價值將表明更好的價值。
另一個指標是查看公司的企業價值(EV)，它類似於市值，但也考慮了資產負債表上的債務金額。換句話說，它計算了整個公司的凈值。低或負的企業價值可能是一個危險信號。
一旦確定了一項投資，當整體市場情緒 積極且股票處于堅挺的 牛市中 時，跳入低於現金價值的股票交易可能更明智 。這樣，您就可以抓住整體趨勢。
低於現金交易的例子
一家持有 2,000,000 美元現金儲備、1,000,000 美元未償負債且總市值等於 650,000 美元 的公司可以說明低於現金的交易。它的現金儲備減去負債等於 1,000,000 美元（$2MM – $1MM = $1MM），而其股票總價值僅為 650,000 美元。
市值和股權有什麼區別？
市值（或「市值」）是公司的價值，基於其所有流通股的總價格。雖然股票代表公司的股權，但市場價格可能與其股權的會計價值不同。權益按總資產減去總負債計算。
股票的現金價值是多少？
股票的現金價值或其凈現金價值被定義為公司的 現金和等價物 減去總債務除以 流通股總數。它告訴你在清算的情況下股東可以獲得多少現金。
什麼是現金增值？
現金增值（CVA）是衡量公司盈利能力的一種方法，它著眼於公司產生的正現金流。它由波士頓諮詢集團 (BCG) 開發。
什麼是好的每股現金收益？
每股收益 (EPS) 始終是相對的；但是，更大的 EPS 總是更好。良好的每股收益是一種表現出同比增長的每股收益，並且與行業同行相比優於平均水平。現金每股收益是一種更保守的衡量標準，僅關注每股經營現金流量。
