低于现金交易的财务术语是指公司的总股票价值低于其现金减去债务。当公司的市值低于其手头现金数量时，就会发生低于现金的交易，并且最有可能发生在增长前景不佳时。
在某些情况下，低于现金交易的股票可能对价值投资者具有吸引力；然而，选择这样一家公司可能有根本原因。
关键要点
- 低于现金交易是指公司的股票价格表明市场价值低于公司资产负债表上的总现金持有量。
- 如果投资者认为由于增长导致的烧钱率太高而无法维持自身，或者如果其负债的真实成本存在不确定性，他们可能会将公司估值低于现金价值。
- 低于现金交易的股票可能是价值投资机会。
- 然而，它们通常也可能预示着未来公司的麻烦。
- 低于现金交易也可能指任何似乎低于其公允价值或内在价值交易的金融资产。
了解现金以下交易
根据公司前景，低于现金的交易可能会或可能不会被视为负面因素。如果一家公司正在扭亏为盈，则该股票的交易价格可能低于现金，并有可能在未来取得成功。反之亦然：如果一家公司的交易价格低于现金且增长前景疲弱，这可能是它陷入困境的迹象。
有句老话，“即使宫殿着火了也不值钱”，这意味着公司的现金储备并不像花钱的速度（燃烧率）那么重要。
低于现金交易有时可能是指任何资产或金融证券的交易似乎低于其内在价值或公允价值。
价值陷阱和市场条件
一家交易价格低于每股净现金的公司似乎是自然的低价买入。然而，如果不深入挖掘，投资者可能会陷入经典的价值陷阱。当股票在较长时间内以较低的估值指标（例如收益倍数、现金流或账面价值）相对于历史估值倍数或市场倍数进行交易时，就会发生这种情况。当投资者以低价买入这家看似估值低廉的公司，而股票继续疲软或进一步下跌时，价值陷阱就出现了。有时，事情在好转之前会变得更糟——有时他们永远不会变得更好。
在强劲的牛市期间，公司很少以低于其现金价值的价格交易。但这些情况确实出现在急剧调整期间，例如 2008 年的房地产崩盘期间。某些行业也可能经历市值急剧下降，例如 2000-2002 年的“技术崩溃”。处于“下一个最佳事物”风口浪尖的行业和行业有时交易价格低于现金价值。最近，这些可能包括基于云的 SaaS 服务、社交网络以及越来越多的与人工智能相关的任何事物。
低于现金交易的原因
正如预期的那样，股票很少以低于现金价值的价格交易。但是，在某些情况下，例如下面列出的情况，他们可能会这样做：
- 在牛市中，投资者愿意为股票支付更高的估值，因此他们很少以低于现金价值的价格进行交易。然而，在旷日持久的熊市中——当不确定性盛行且估值崩溃时——发现大量股票交易价格低于现金价值并不罕见。例如，2008 年 10 月，随着全球金融市场陷入前所未有 的抛售，据报道，超过 875 只股票的交易价格低于其每股现金持有的价值。1
- 如果投资者对该行业的前景极为悲观，那么交易低于净现金的股票可能集中在特定行业或 行业。例如，在 2000 年至 2002 年的“科技崩溃”之后，许多科技股的交易价格低于其持有的净现金价值。
- 如果公司 在生物技术等行业运营，股票的交易价格也可能低于现金价值，其中高“烧钱率”（现金用于运营的速度）是常态，回报不确定。在这种情况下，这可能表明市场认为该公司的现金余额仅足以维持几个季度的运营。
- 当资产负债表上的资产和负债估值存在很大不确定性时，股票的交易价格也可能低于现金价值。在 2008 年的熊市中，许多银行和金融机构的交易价格低于现金价值。
价值或即将失败
一只股票的交易价格低于其现金价值这一事实可能表明投资者认为该公司作为 持续经营企业的价值低于 其清盘或清算（以及分配给投资者的收益）的价值。这通常表明对公司前景的极其悲观的看法，最终可能会或可能不会被证明是合理的。
在围绕其前景的悲观情绪不合理的情况下， 低于现金价值交易的股票可能是真正的 价值股票。当一家公司处于转型的早期阶段并且其业务前景正在改善时，或者当一家公司正在开发一种药物或技术的成功机会被投资者过度怀疑时，就会发生这种情况。
如果公司在现金用完之前努力筹集额外资金或存在资产负债表上可能不明显的重大负债（例如未决诉讼或环境问题），则低于现金价值的股票交易可能预示着即将失败.
在大多数情况下，低于每股净现金交易的股票不一定是便宜货，有必要查看数字背后的原因以确定异常的原因。
最佳投资时机
很难知道低价股票是一项好的投资还是一个昂贵的价值陷阱。但是，可以使用某些技术来更好地处理这种情况。一种方法是查看公司的账面价值，特别是每股净现金。这显示了在公司破产并不得不清算的情况下，股东可以期望获得多少。每股高净现金价值将表明更好的价值。
另一个指标是查看公司的企业价值(EV)，它类似于市值，但也考虑了资产负债表上的债务金额。换句话说，它计算了整个公司的净值。低或负的企业价值可能是一个危险信号。
一旦确定了一项投资，当整体市场情绪 积极且股票处于坚挺的 牛市中 时，跳入低于现金价值的股票交易可能更明智 。这样，您就可以抓住整体趋势。
低于现金交易的例子
一家持有 2,000,000 美元现金储备、1,000,000 美元未偿负债且总市值等于 650,000 美元 的公司可以说明低于现金的交易。它的现金储备减去负债等于 1,000,000 美元（$2MM – $1MM = $1MM），而其股票总价值仅为 650,000 美元。
市值和股权有什么区别？
市值（或“市值”）是公司的价值，基于其所有流通股的总价格。虽然股票代表公司的股权，但市场价格可能与其股权的会计价值不同。权益按总资产减去总负债计算。
股票的现金价值是多少？
股票的现金价值或其净现金价值被定义为公司的 现金和等价物 减去总债务除以 流通股总数。它告诉你在清算的情况下股东可以获得多少现金。
什么是现金增值？
现金增值（CVA）是衡量公司盈利能力的一种方法，它着眼于公司产生的正现金流。它由波士顿咨询集团 (BCG) 开发。
什么是好的每股现金收益？
每股收益 (EPS) 始终是相对的；但是，更大的 EPS 总是更好。良好的每股收益是一种表现出同比增长的每股收益，并且与行业同行相比优于平均水平。现金每股收益是一种更保守的衡量标准，仅关注每股经营现金流量。