「不確定性是唯一的確定性。」這一格言最常用於股票市場。正如股票市場近期所證明的那樣，波動性使股市極難預測。然而，世界銀行的Samuel P. Fraiberger及其他人發表的新的國家經濟研究局的文章表明，可能有一個重要的暗示：新聞情緒。
作者使用了1991年至2015年期間在全球發表的超過450萬條路透社文章的數據集，表明媒體情緒是新興市場和發達市場日常股票收益的重要預測指標。作者為25個發達國家和新興國家構建了每日基於新聞的情緒指數，該指數利用媒體報道中正面和負面詞語的比例來捕捉新聞情緒。
然後，他們分析了股票價格對情緒衝擊的反應。
他們發現，本地新聞樂觀情緒的增加預示著本地股票回報的短期增長，而更悲觀的消息則與本地回報的暫時減少有關。為了區分本地新聞與全球新聞的影響，作者在排除提及其他國家的文章後重新計算每個國家的情緒指數。他們發現，全球新聞情緒的變化對全球股票回報的影響更為強大和持久。
更樂觀的全球新聞增加了股票收益，反之亦然。
據作者說，這些對股票收益的影響主要是通過外國投資者而不是本地投資者。
他們還發現全球新聞情緒指數更多地解釋了全球股票收益的變化，而不是其他波動率指標，如波動率指數VIX，它反映了市場對股市波動的預期。
作者發現，本地新聞及其語氣主要影響外國投資者情緒，短期內更多正面消息增加本地回報。
從長遠來看，樂觀的全球新聞吸引了永久性資金流入，並對回報產生了更大的影響。有趣的是，全球新聞情緒的影響在全球「熊市」中比全球「牛市」市場強四倍，這表明投資者對全球市場低迷期間的新聞基調更為敏感。
他們還發現媒體報道與全球新聞情緒指數的方向差異很大。當全球新聞情緒指數強烈反應時，這是因為媒體更關注發達經濟體的積極金融和企業新聞，特別是在美國。相比之下，當指數為負數時，這更多是媒體報道新興市場經濟和政治新聞的結果。
