“不确定性是唯一的确定性。”这一格言最常用于股票市场。正如股票市场近期所证明的那样，波动性使股市极难预测。然而，世界银行的Samuel P. Fraiberger及其他人发表的新的国家经济研究局的文章表明，可能有一个重要的暗示：新闻情绪。
作者使用了1991年至2015年期间在全球发表的超过450万条路透社文章的数据集，表明媒体情绪是新兴市场和发达市场日常股票收益的重要预测指标。作者为25个发达国家和新兴国家构建了每日基于新闻的情绪指数，该指数利用媒体报道中正面和负面词语的比例来捕捉新闻情绪。
然后，他们分析了股票价格对情绪冲击的反应。
他们发现，本地新闻乐观情绪的增加预示着本地股票回报的短期增长，而更悲观的消息则与本地回报的暂时减少有关。为了区分本地新闻与全球新闻的影响，作者在排除提及其他国家的文章后重新计算每个国家的情绪指数。他们发现，全球新闻情绪的变化对全球股票回报的影响更为强大和持久。
更乐观的全球新闻增加了股票收益，反之亦然。
据作者说，这些对股票收益的影响主要是通过外国投资者而不是本地投资者。
他们还发现全球新闻情绪指数更多地解释了全球股票收益的变化，而不是其他波动率指标，如波动率指数VIX，它反映了市场对股市波动的预期。
作者发现，本地新闻及其语气主要影响外国投资者情绪，短期内更多正面消息增加本地回报。
从长远来看，乐观的全球新闻吸引了永久性资金流入，并对回报产生了更大的影响。有趣的是，全球新闻情绪的影响在全球“熊市”中比全球“牛市”市场强四倍，这表明投资者对全球市场低迷期间的新闻基调更为敏感。
他们还发现媒体报道与全球新闻情绪指数的方向差异很大。当全球新闻情绪指数强烈反应时，这是因为媒体更关注发达经济体的积极金融和企业新闻，特别是在美国。相比之下，当指数为负数时，这更多是媒体报道新兴市场经济和政治新闻的结果。
