杰盈期货：梳理明年原油市场关键点
石油行业受到的打击比其他一些行业更为严重。原油价格从年初的每桶近70美元下跌至4月份的每桶20美元以下，原因是石油禁运削减了天然气需求。美国的物价甚至一度转为不利。在经历了一场短暂但极具破坏性的价值之争后，欧佩克和俄罗斯颁布了一份文件，要求削减石油供应，以稳定市场。但即便如此，企业也不得不撕毁融资计划，而欧洲的活力巨头们则开始着眼于更绿色的未来。尽管如此，随着贸易动荡的一年吸引到了一个详细的时间，仍有迹象表明贸易正在复苏。原油价格再次攀升至50美元，一些交易员押注石油周期即将到来，与此同时，对需求峰值的预期隐约可见。
以下是2021年要注意的5件事：
石油需求
平均石油需求很可能在2021年以最明显的速度增长。但这基本上是石油多头消费结束的好消息，预计需求将有效低于大流行前的范围。国际能源署（iea）的倡议称，2021年的石油消费量将增加近600万桶/天，但将仅为9690万桶/天，但实际上低于2019年大流行前的1亿桶/天。此外，最初预测石油需求在2020年和2021年将增长约100万桶/日。这意味着2021年的消费量必须至少比没有冠状病毒的地方低500万桶/天。2009年，由于世界经济体系受到货币灾难的重创，石油需求下降了100多万桶/日。需求损失来自三个基本因素。最大的是喷气气体，预计空中旅行将保持严重抑郁，消耗量比大流行前减少250万桶/天。汽油和柴油的需求将更高，但根据国际能源署的报告，预计在疫苗获得特别广泛的供应之前，汽油和柴油的需求将受到限制，仅能达到大流行前范围的97％至99％。杰盈期货认为没，未来两个季度可能与现在没有什么实质性的不同。剩下的打击来自于金融危机的影响，从制造业企业的需求减少到海运产品的减少。
石油供应的前景格外复杂
2020年的成本暴跌已经从贸易中吸走了资金，而明智的观点——类似于石油钻井平台上的社会距离——却推迟了钻井计划。然后是美国页岩行业。页岩重塑了石油和汽油贸易，其进展使欧佩克在过去5年的大部分时间里再次陷入困境。
但美国能源信息署的数据显示，由于美国原油产量从2019年的1230万桶/日降至今年的1130万桶/日，成本骤降，这一相对昂贵的供应已经耗尽。页岩在2020年下半年已经稳定下来，但是现在已经过去了几天的“黑社会”进程。美国环境影响评估（EIA）预计，2021年美国的石油产量将下滑至1110万桶/日。然而，石油的许多关键变量之一可能是页岩和不同的生产商如何应对，如果成本远远高于每桶50美元——这是大多数公司可以压低价格的地方。
在全球范围内，杰盈期货预计，欧佩克的制造业在今年下降260万桶/日之后，明年将增长50万桶/日，油价能否保持如此高的水平并保持这些涨幅仍然值得怀疑。
欧佩克及其盟友
供给和需求之间的不匹配给欧佩克和类似俄罗斯的盟国带来了很大的压力。他们在4月份结束了长达一个月的价值战，并同意降低近10％的全球石油制造业份额，以拯救市场。这项协议的目的是逐渐减少，允许各国在需求复苏时额外生产。但一场旷日持久的灾难让他们每天的原油产量超过700万桶。预计他们将于1月4日再次会面，再次集中讨论500000桶/日的交易。整个集团的紧张局势都在加剧，因为他们正在权衡重新锁定，以反对重建收入的计划。
对长期需求的质疑笼罩着所有扩大的欧佩克+联盟，自2016年以来，该联盟包括俄罗斯和不同的产油国。杰盈期货认为，对整个集团重新爆发价值战的担忧正在打压市场情，市场再平衡在很大程度上仍然依赖于欧佩克+的产出管理。
地缘政治
特朗普离开白宫，2021年最大的地缘政治转变很可能提前到来。特朗普转而密切关注欧佩克的选择，向沙特阿拉伯施压，要求其增加或减少制造业，以换取他的帮助。预计当选总统乔·拜登与卡特尔的接触会少很多，不过他可能会发现自己的影响力也不会少很多。包括伊朗在内的伊朗原油交易可能会再次重启。甚至可以仔细观察非洲、拉丁美洲和不同地区一些较弱产油国的紧张局势。所有这些都因油价下跌而疲惫不堪，威胁到政治稳定。
精炼
2020年石油贸易中最糟糕的行业之一是炼油。原油受到欧佩克+集团（Opec+group）的提振，但当需求崩溃时，炼油商可动用的杠杆更少。这意味着今年很多时候利润率都很低。随着消费模式向东转移，人们普遍预计2021年永久性工厂关闭的速度将加快，尤其是在欧洲。杰盈期货表示，尽管如此，如果有足够的作物停产，最终应该会增加这些剩余作物的利润。
