孟买：谁能一英里发现不良信用？显然，公司的股价可以很好地表明公司的财务状况是否陷入困境。这是印度储备银行（RBI）在其金融稳定报告中的观察。
债券收益率一直是公司偿还债务的能力是否随着时间而侵蚀的可靠指标。即便如此，中央银行还是发现，在债券被降级为垃圾债券之前，收益率的波动很小。因此，投资者可能无法意识到公司财务状况的恶化程度。
印度储备银行并非完全错误。实际上，在报告的其他地方，中央银行已抨击评级机构，以免误导投资者。 “不过，仍然可以通过查看评级撤回的动态来确定某些可能的’评级购物’情况，在这种情况下，CRA发出的杰出评级被撤消，而另一CRA提供了新的评级（彼此之间间隔3个月） ），”报告指出。
中央银行的工作人员观察了两家公司，一家是具有数家子公司的核心投资公司，另一家目前正在解决中。除非控股公司的评级被下调，否则子公司的违约几乎不会影响核心投资公司的债券收益率。实际上，被降级为违约评级的子公司的债券价格即使在降级后也显示出一定的弹性。简而言之，债券投资者忽略了公司财务状况的恶化。另一方面，上市子公司的股价已经显示出麻烦的早期迹象。
回想一下，在2018年9月，在共同基金以表明承受巨大压力的价格出售Dewan Housing Finance Ltd（DHFL）的债券后，非银行金融公司的股价在一天之内大幅下跌。最终，DHFL在破产程序中破产。当时，DHFL发行的其他债券的收益率几乎没有变化。债券收益率仅在该公司被降级为垃圾评级后才飙升。
但是，有一个案例可能不足以证明股票价格是压力的上等指标。可以肯定的是，印度储备银行指出，并非所有动向都表明财务状况正在恶化，并且股价波动较大。但可以打赌，在大多数情况下，它们是压力的公平指标。
从广义上讲，央行的案例指出了债券市场在评估信用风险方面的不足。由于流动性不足，印度的公司债券缺乏对信贷质量变化的迅速反应。在债券市场变得足够敏捷以更快地惩罚借款人之前，投资者将表现得很好，以密切关注股票市场。
