孟买
印度储备银行（RBI）同时进行的政府债券买卖与美国联邦储备银行（Fed）的“扭曲行动”（Operation Twist）相似，有望抑制定期溢价以刺激私人部门借贷，并通过使其成为政府的借贷计划来为其提供支持。专家说，价格便宜。
中央银行在12月19日宣布，它将在12月23日同时买卖10,000亿卢比的不同期限的政府证券。尽管它将出售10,000亿卢比的短期债券，但还将购买相同价值的长期证券。尽管系统中的净流动性将保持不变，但专家表示，短期和长期债券收益率之间的异常将得到纠正。短期收益率已降至印度储备银行的基准回购利率5.15％以下，而长期票据的期限溢价已触及约150个基点（bps），使收益率曲线更加陡峭。 RBI的Operation Twist现在将有助于重新校准收益率曲线。
此外，随着长期收益率的下降，政府将能够以较便宜的债券利率借入资金，并吸引对私人部门贷款的需求。 “这将对政府的借贷计划产生积极影响。其中一些有望在未来三个月内完成。因此，从这个角度来看，此举可能有助于将收益率降低10-15个基点，具体取决于长期国债利率下降的幅度。” ICRA金融部门评级负责人Karthik Srinivasan表示。
RBI的运作与2011年9月宣布的美联储的运作类似，并一直持续到2012年底，以降低长期借贷的成本并刺激银行贷款。美联储已将短期债券换成长期债务。
由于印度储备银行将购买长期债券，因此其需求将上升，收益率将下降，而出售债券时则相反。通过这种方式，中央银行正在缩小短期和长期收益率之间的差异，或者使收益率曲线趋于平滑。
宣布后一天，十年期基准债券收益率下跌15个基点，至6.60％，而一年期债券收益率上周五上升5个基点。
根据星展银行（DBS Bank）经济师拉迪卡·劳（Radhika Rao）12月20日的报告，印度储备银行（RBI）没有迹象表明“扭曲行动”是一次性活动还是持续性活动的一部分。她说：“鉴于2020年初可能会有更多的借贷范围，我们认为将会有更多的事情来限制较长期限债券的收益率。”
饶预计，由于印度央行的举措，收益率曲线将趋于平缓。他说，在过去几个月中，尽管印度央行进一步放宽了货币，长期债券未能反弹，将十年期回购利率溢价扩大至140-150个基点。她说：“这主要是由于担心财政下滑，以及最近的迹象表明，印度央行可能会在大刀阔斧的削减周期后暂停。” 9月，该中心宣布将从债券市场借入2.68万亿卢比。在20财年下半年，将全年总借贷目标维持在7.1万亿卢比，但人们担心政府可能会借入更多资金以实现其财政赤字目标。
与此同时，在2月至10月连续5次降息后将回购利率降低135个基点后，央行货币政策委员会（MPC）决定在12月保持利率不变。货币政策委员会曾表示，它将等待政府在即将出台的预算中采取进一步措施，并在决定降低利率之前，注意到未来政策行动的通过。
CARE Ratings的首席经济学家马丹·萨布纳维斯（Madan Sabnavis）表示，近来，长期收益率上涨是由于市场认为政府借款计划将被超过，因为财政方面存在问题，因此长期收益率有所上升。
