中国石化巨头山东玉皇化工已被评级机构标准普尔全球评级公司（S＆P Global）降级，因为“几乎可以肯定”它将在11月和12月拖欠两只国内债券，这是中国第三大省财政困境的最新迹象。
标普全球（S＆P Global）称，山东裕煌的长期信用评级从CCC +下调至CC，如果该公司未能偿还将于周四到期的宽限期内周四到期的在岸债券的本金和利息，则其可能进一步跌至D。周五的报告。
该公司以“重大事件”为由，暂停了价值5亿元人民币（合7100万美元）的在岸债券的交易。
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它严重打击了该公司国际债券的价格。该公司3亿美元的美元债券周五在香港下跌2.6％，至62.38美分，周四跌幅最大，跌幅达13％。
山东玉皇的麻烦是位于山东省菏泽市（按国内生产总值计算的第三大省）的私营公司中的旗舰，这表明当地私营经济面临广泛的流动性压力。多年来，该地区的公司已经形成了一个复杂的交叉担保网，当一个公司的债务问题迅速蔓延到担保服务提供商链中的其他公司时，问题变得更加严重。
标普分析师Crystal Wong和Danny Huang在报告中写道：“我们认为该公司极不可能获得菏泽市政府的及时支持，也不太可能为2019年11月和12月到期的两支在岸债券安排再融资。” 。
分析师写道，山东玉皇的手头现金不足以覆盖这两家债券，总价值为10亿元人民币。
在违约恐慌后，山东企业仍从流动性紧缩中解脱
第二笔债券将于12月成为“可发行债券”，这意味着投资者将有权迫使公司偿还债券本金。考虑到公司的信用前景不佳，他们很可能会行使这项权利。
该公司计划将美国在建的18.5亿美元甲醇装置的产能提高一倍，该公司在其8月份的中期报告中报告持有现金2.41亿元人民币。它还向其他公司提供了1.99亿元人民币的外部担保，这有可能被用来偿还其债务。
山东玉皇还债的努力反映了山东其他私营企业面临的流动性困难。钢铁和玉米的主要加工商西王集团上个月未能偿还10亿元人民币的国内债券。本地服装业巨头山东如意科技集团在10月将26％的股份出售给了一家当地政府支持的投资公司，该公司担保了债券，因为该公司争相处理越来越多的债务。
尽管越来越多陷入困境的私营公司正在接受地方政府的支持，但分析家警告说，这种帮助可能仅限于对地区经济至关重要的公司，或者有可能在价值链中向上发展的公司。
“许多地方政府在考虑了私营企业对就业的影响和其他因素之后，正在帮助私营企业，”该地区首席投资官兼首席中国经济学家胡一凡表示。
胡锦涛说，尽管北京已经采取了许多措施来放松货币政策和增加金融体系的流动性，但私人公司的融资成本仍然很高。
她说，这是因为随着整体经济放缓，放贷人认为私营公司的借款人风险更高。
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