班加罗尔：
7月，Oyo Hotels and Homes的创始人兼首席执行官（CEO）Ritesh Agarwal宣布，他将投资20亿美元从该公司的一些早期投资者手中购买Oyo的股票，并向该酒店初创公司投入更多的资金。资本注入使Agarwal将其在该公司的股份增加了三倍，达到约30％。
与Oyo的交易是印度创业生态系统乃至全球范围内具有里程碑意义的时刻。这是印度互联网企业家首次以如此重要的方式增加其在创业公司中的股份。
知情人士说，在阿加瓦尔宣布这一消息后，至少另外两家叫车服务公司Ola（ANI Technologies Pvt。Ltd）和教育内容提供商Byju's的创始人正在考虑增加其在公司中的所有权的方法。
最近，Ola的创始人兼首席执行官Bhavish Aggarwal一直站在从投资者手中收回对创业公司的控制权的最前沿。然后是Byju，印度增长最快的互联网公司之一。它的估值已经从三年前的几亿美元跃升至近60亿美元。该公司的创始人Byju Raveendran及其家人仍然控制着公司三分之一以上的股份，远高于其他大多数独角兽公司的创始人。
三家风险投资公司的高管证实，他们某些投资组合公司的创始人也表达了进行类似交易的渴望。一家顶级投资银行的高管表示：“数位企业家已与我们联系，以找出在自己的初创公司中回购股票的方法。”
Ola和Byju的电子邮件未回复寻求评论的电子邮件。
企业家增加股份的尝试是出于确保他们不会失去对公司的控制的需要。在筹集了大笔资金后，创始人的持股量在开始的几年内就下降到个位数。在大多数印度独角兽公司中，机构投资者控制着绝大多数股份。这会导致复杂的情况，尤其是在启动过程遇到困难时。
大洋例外
上述高管和风险资本家表示，与奥约的交易可能是一个例外，而不是一个先例。表面上看，Agarwal的购买是为了让他对Oyo拥有更多控制权，但这笔交易之所以成为可能，是因为它是Oyo最大的投资者软银集团公司的创始人Massayoshi Son的推动。
众所周知，孙正义是阿加瓦尔的导师。鉴于软银投资干粉的庞大规模，孙正义目前是创业界最有影响力的人物。他对阿加瓦尔（Agarwal）的支持是Oyo交易背后的推动力。
一家顶级风险投资公司的合伙人说：“ Oyo发生的事情不是全球范围的标准，要做到这一点并不容易。人们了解到，这是一项独特的交易，这是由Ritesh和Masa（Masayoshi儿子）。我们的许多投资组合企业家都与我们讨论了如何做到这一点，但是实际上有多少人可以做到呢？”
风险投资公司India Quotient的创始合伙人Madhukar Sinha说，只有在像SoftBank这样的大型战略投资者参与进来时，才可以考虑非常规交易。 “风险投资基金或金融投资者无法支持此类交易。只有大型战略投资者才能支持或承销Oyo这样的复杂交易。 Oyo仍然是一家无利可图的公司，对于这样一家公司的创始人来说，要借入数十亿美元来增加他在该公司的个人股份，这种情况在其他地方不太可能重复。”
此外，Oyo交易是高风险交易。阿加瓦尔已经从金融机构借了20亿美元，为此次收购提供资金。至少有部分交易使酒店品牌的价值达到了100亿美元。与两年前同一家公司从软银筹集了2.5亿美元时获得的800-900百万美元的估值相比，这是一个巨大的增长。
如果Oyo无法维持或增加其100亿美元的估值，将给Agarwal及其贷方带来麻烦。
“ Oyo的强劲增长，利润率提高，客户体验的显着改善，促使Ritesh Agarwal通过RA Hospitality Holdings签署了20亿美元的一级和二级管理投资计划……使其成为美国首批由创始人和高管领导的管理层收购之一全球的技术和酒店业。” Oyo发言人在致Mint的电子邮件中写道。
风险与回报
我们不建议我们的创始人在这些方面做些什么，即从现有投资者那里借钱并回购股票，”风险投资公司Investus（India）Advisors的常务董事Rutvik Doshi说：“创业本身就是一个巨大的过程。将所有鸡蛋都放在一个篮子里冒险然后借贷购买更多的股票风险更大。公开市场也发生了类似的事情。上市公司的发起人试图通过借贷以及如果股票价格回购股票瀑布，它们在汤里，”多西说。
尽管阿加瓦尔（Agarwal）在奥约（Oyo）的举动不太可能在其他初创公司重复，但还有其他方法可以奖励创始人和关键员工。在包括Ola，Paytm和Rivigo在内的多家独角兽公司中，创始人和高级员工已从二级股票销售和奖金奖励中获得了丰厚的现金支出。甚至在付款公司Razorpay，物流提供商BlackBuck和二手车在线市场Droom等较小的公司中，投资者也通过购买部分员工认股权计划（Esops）来奖励关键员工。
创始人和高级员工获得表现优异的奖励的另一种方法是获得额外的Esop。过去，Ola，Snapdeal和其他少数几家初创公司的创始人和高级领导人在他们的公司中获得了额外的直接股权或新的Esops。
“在投资组合公司表现良好的地方，投资者正在制定Msops（管理股票期权计划），以进一步激励创始人和管理团队。所有投资者都希望创始人受到激励，这是奖励他们的有效途径。”
创始人争夺控制权
去年，Flipkart联合创始人Sachin Bansal曾试图进行类似于Oyo的交易。当时的Flipkart董事长已开始努力借入4.5亿至10亿美元，以增加其在该公司的股份。班萨尔（Bansal）的主动行动失败了，因为他在2018年5月被出售给沃尔玛之前被迫退出公司。
确实，在过去两年中，投资者与明星创始人之间曾发生过几次权力斗争的事例。现在，许多企业家对风险资本投资者持谨慎态度。他们要求自己拥有更强大的权利，并试图限制其投资者的权利。
在印度，投资者在与企业家打交道方面占据上风。这是新生的启动生态系统的典型特征。但是从2014年初开始短短18个月（当时印度创始人似乎变得强大）之后，在过去两年中，印度三大领先初创公司（Flipkart，Ola和Snapdeal）的创始人在他们的投资者。
这三家公司的权力斗争导致了截然不同的结果。即使Bansal在未能寻求获得运营控制权后离开了该公司，Flipkart的估值仍为210亿美元。然后是奥拉。从2017年开始，Aggarwal通过加强发起人在ANI Technologies Pvt的持股和权利扩大了对Ola的控制。有限公司，奥拉的控股公司。 ANI Technologies改变了股东条件，加强了其创始人的权利，并限制了软银和其他公司的权利。
根据印度竞争委员会的数据，去年10月，新加坡注册的实体Lazarus Holdings Pte Ltd收购了ANI Technologies的6.72％股份。 Lazarus由Ola Founders'Trust和新加坡投资公司淡马锡（Temasek）的子公司控制。文件显示，今年4月，另一位Ola联合创始人Aggarwal和Ankit Bhati通过配股增加了对ANI Technologies的所有权。
在从母公司分拆出来的奥拉电气公司（Ola Electric），阿格瓦尔（Aggarwal）也从他所作战的同一位投资者那里吸引了新的资金。奥拉电动汽车列兵。 Ltd在7月表示，它已从软银筹集了约2.5亿美元，成为仅次于企业对企业电子商务平台Udaan的独角兽企业。
Snapdeal和Micromax
在Snapdeal，投资者与创始人之间的斗争以对后者的失望而告终。 2018年4月，Kalaari Capital和Bessemer Venture Partners将其在Snapdeal的大部分10％股权转让给了公司创始人Kunal Bahl和Rohit Bansal家族控制的基金。
回购股票的交易对那些不得不削减其对Snapdeal的原始投资的投资者来说是一个巨大的打击。 2017年，Bahl和Bansal与SoftBank和Kalaari Capital陷入了长达数月的董事会会议，后者希望将陷入困境的在线市场出售给更大的竞争对手Flipkart。终于在2017年8月，Snapdeal的创始人阻止了这笔交易，激怒了许多董事会成员和其他投资者。
另一家初创公司也进行了类似的交易，该公司在有希望的开端后业务崩溃。根据向公司注册处提交的文件，今年初，智能手机和其他电子产品制造商Micromax的创始人从该公司的机构投资者（包括红杉资本和TA Associates）回购了股票。
像Snapdeal一样，在将智能手机的市场份额流失给中国竞争对手之后，Micromax一直难以生存。就像在Snapdeal一样，Micromax的投资者迫切希望收回一切可能的资金，并大幅削减了原始投资。根据《经济时报》 8月29日的一份报告，Micromax的估值在大约四年内从2015年的210亿卢比的峰值下跌至不到150亿卢比，下跌了约93％。
全球图景
在全球范围内，这种趋势正在逆转私人互联网公司的创始人，而转向投资者。 2017年，在Uber陷入丑闻之后，Uber的联合创始人兼首席执行官Travis Kalanick被投资者赶出了公司。 Kalanick被Dara Khosrowshahi取代。尽管努力进行了复出，但Kalanick仍然被排除在公司之外。上个月，在亚当·纽曼（Adam Neumann）被迫推迟首次公开募股之后，该公司被迫离开了办公室共享初创公司WeWork。
卡兰尼克（Kalanick）和诺伊曼（Neumann）的退出，加上优步（Uber）温和的股市首次亮相，都是互联网领域的重大事件。 Uber和WeWork是开拓性的初创公司，其无所不包的增长方式已被印度和中国的初创公司所仿效。他们的成功也使他们的创始人似乎不受投资者压力的影响。现在，这些公司的业绩令人失望，投资者可能会束缚创始人并对其投资组合公司施加更多控制权。
一位不愿透露姓名的风险资本家说：“这些事件将对消费者互联网初创企业产生连锁反应。印度所有的消费者互联网独角兽企业都在亏损，并且没有盈利的途径。当资金枯竭时，这些公司就干these了。将会遇到麻烦，您将看到投资者竭尽所能来收回资金。”
