班加羅爾：
7月，Oyo Hotels and Homes的創始人兼首席執行官（CEO）Ritesh Agarwal宣布，他將投資20億美元從該公司的一些早期投資者手中購買Oyo的股票，並向該酒店初創公司投入更多的資金。資本注入使Agarwal將其在該公司的股份增加了三倍，達到約30％。
與Oyo的交易是印度創業生態系統乃至全球範圍內具有里程碑意義的時刻。這是印度互聯網企業家首次以如此重要的方式增加其在創業公司中的股份。
知情人士說，在阿加瓦爾宣布這一消息後，至少另外兩家叫車服務公司Ola（ANI Technologies Pvt。Ltd）和教育內容提供商Byju's的創始人正在考慮增加其在公司中的所有權的方法。
最近，Ola的創始人兼首席執行官Bhavish Aggarwal一直站在從投資者手中收回對創業公司的控制權的最前沿。然後是Byju，印度增長最快的互聯網公司之一。它的估值已經從三年前的幾億美元躍升至近60億美元。該公司的創始人Byju Raveendran及其家人仍然控制著公司三分之一以上的股份，遠高於其他大多數獨角獸公司的創始人。
三家風險投資公司的高管證實，他們某些投資組合公司的創始人也表達了進行類似交易的渴望。一家頂級投資銀行的高管表示：「數位企業家已與我們聯繫，以找出在自己的初創公司中回購股票的方法。」
Ola和Byju的電子郵件未回復尋求評論的電子郵件。
企業家增加股份的嘗試是出於確保他們不會失去對公司的控制的需要。在籌集了大筆資金後，創始人的持股量在開始的幾年內就下降到個位數。在大多數印度獨角獸公司中，機構投資者控制著絕大多數股份。這會導致複雜的情況，尤其是在啟動過程遇到困難時。
大洋例外
上述高管和風險資本家表示，與奧約的交易可能是一個例外，而不是一個先例。表面上看，Agarwal的購買是為了讓他對Oyo擁有更多控制權，但這筆交易之所以成為可能，是因為它是Oyo最大的投資者軟銀集團公司的創始人Massayoshi Son的推動。
眾所周知，孫正義是阿加瓦爾的導師。鑒於軟銀投資乾粉的龐大規模，孫正義目前是創業界最有影響力的人物。他對阿加瓦爾（Agarwal）的支持是Oyo交易背後的推動力。
一家頂級風險投資公司的合伙人說：「 Oyo發生的事情不是全球範圍的標準，要做到這一點並不容易。人們了解到，這是一項獨特的交易，這是由Ritesh和Masa（Masayoshi兒子）。我們的許多投資組合企業家都與我們討論了如何做到這一點，但是實際上有多少人可以做到呢？」
風險投資公司India Quotient的創始合伙人Madhukar Sinha說，只有在像SoftBank這樣的大型戰略投資者參與進來時，才可以考慮非常規交易。 「風險投資基金或金融投資者無法支持此類交易。只有大型戰略投資者才能支持或承銷Oyo這樣的複雜交易。 Oyo仍然是一家無利可圖的公司，對於這樣一家公司的創始人來說，要借入數十億美元來增加他在該公司的個人股份，這種情況在其他地方不太可能重複。」
此外，Oyo交易是高風險交易。阿加瓦爾已經從金融機構借了20億美元，為此次收購提供資金。至少有部分交易使酒店品牌的價值達到了100億美元。與兩年前同一家公司從軟銀籌集了2.5億美元時獲得的800-900百萬美元的估值相比，這是一個巨大的增長。
如果Oyo無法維持或增加其100億美元的估值，將給Agarwal及其貸方帶來麻煩。
「 Oyo的強勁增長，利潤率提高，客戶體驗的顯著改善，促使Ritesh Agarwal通過RA Hospitality Holdings簽署了20億美元的一級和二級管理投資計劃……使其成為美國首批由創始人和高管領導的管理層收購之一全球的技術和酒店業。」 Oyo發言人在致Mint的電子郵件中寫道。
風險與回報
我們不建議我們的創始人在這些方面做些什麼，即從現有投資者那裡借錢並回購股票，」風險投資公司Investus（India）Advisors的常務董事Rutvik Doshi說：「創業本身就是一個巨大的過程。將所有雞蛋都放在一個籃子里冒險然後借貸購買更多的股票風險更大。公開市場也發生了類似的事情。上市公司的發起人試圖通過借貸以及如果股票價格回購股票瀑布，它們在湯里，」多西說。
儘管阿加瓦爾（Agarwal）在奧約（Oyo）的舉動不太可能在其他初創公司重複，但還有其他方法可以獎勵創始人和關鍵員工。在包括Ola，Paytm和Rivigo在內的多家獨角獸公司中，創始人和高級員工已從二級股票銷售和獎金獎勵中獲得了豐厚的現金支出。甚至在付款公司Razorpay，物流提供商BlackBuck和二手車在線市場Droom等較小的公司中，投資者也通過購買部分員工認股權計劃（Esops）來獎勵關鍵員工。
創始人和高級員工獲得表現優異的獎勵的另一種方法是獲得額外的Esop。過去，Ola，Snapdeal和其他少數幾家初創公司的創始人和高級領導人在他們的公司中獲得了額外的直接股權或新的Esops。
「在投資組合公司表現良好的地方，投資者正在制定Msops（管理股票期權計劃），以進一步激勵創始人和管理團隊。所有投資者都希望創始人受到激勵，這是獎勵他們的有效途徑。」
創始人爭奪控制權
去年，Flipkart聯合創始人Sachin Bansal曾試圖進行類似於Oyo的交易。當時的Flipkart董事長已開始努力借入4.5億至10億美元，以增加其在該公司的股份。班薩爾（Bansal）的主動行動失敗了，因為他在2018年5月被出售給沃爾瑪之前被迫退出公司。
確實，在過去兩年中，投資者與明星創始人之間曾發生過幾次權力鬥爭的事例。現在，許多企業家對風險資本投資者持謹慎態度。他們要求自己擁有更強大的權利，並試圖限制其投資者的權利。
在印度，投資者在與企業家打交道方面佔據上風。這是新生的啟動生態系統的典型特徵。但是從2014年初開始短短18個月（當時印度創始人似乎變得強大）之後，在過去兩年中，印度三大領先初創公司（Flipkart，Ola和Snapdeal）的創始人在他們的投資者。
這三家公司的權力鬥爭導致了截然不同的結果。即使Bansal在未能尋求獲得運營控制權後離開了該公司，Flipkart的估值仍為210億美元。然後是奧拉。從2017年開始，Aggarwal通過加強發起人在ANI Technologies Pvt的持股和權利擴大了對Ola的控制。有限公司，奧拉的控股公司。 ANI Technologies改變了股東條件，加強了其創始人的權利，並限制了軟銀和其他公司的權利。
根據印度競爭委員會的數據，去年10月，新加坡註冊的實體Lazarus Holdings Pte Ltd收購了ANI Technologies的6.72％股份。 Lazarus由Ola Founders'Trust和新加坡投資公司淡馬錫（Temasek）的子公司控制。文件顯示，今年4月，另一位Ola聯合創始人Aggarwal和Ankit Bhati通過配股增加了對ANI Technologies的所有權。
在從母公司分拆出來的奧拉電氣公司（Ola Electric），阿格瓦爾（Aggarwal）也從他所作戰的同一位投資者那裡吸引了新的資金。奧拉電動汽車列兵。 Ltd在7月表示，它已從軟銀籌集了約2.5億美元，成為僅次於企業對企業電子商務平台Udaan的獨角獸企業。
Snapdeal和Micromax
在Snapdeal，投資者與創始人之間的鬥爭以對後者的失望而告終。 2018年4月，Kalaari Capital和Bessemer Venture Partners將其在Snapdeal的大部分10％股權轉讓給了公司創始人Kunal Bahl和Rohit Bansal家族控制的基金。
回購股票的交易對那些不得不削減其對Snapdeal的原始投資的投資者來說是一個巨大的打擊。 2017年，Bahl和Bansal與SoftBank和Kalaari Capital陷入了長達數月的董事會會議，後者希望將陷入困境的在線市場出售給更大的競爭對手Flipkart。終於在2017年8月，Snapdeal的創始人阻止了這筆交易，激怒了許多董事會成員和其他投資者。
另一家初創公司也進行了類似的交易，該公司在有希望的開端後業務崩潰。根據向公司註冊處提交的文件，今年初，智能手機和其他電子產品製造商Micromax的創始人從該公司的機構投資者（包括紅杉資本和TA Associates）回購了股票。
像Snapdeal一樣，在將智能手機的市場份額流失給中國競爭對手之後，Micromax一直難以生存。就像在Snapdeal一樣，Micromax的投資者迫切希望收回一切可能的資金，並大幅削減了原始投資。根據《經濟時報》 8月29日的一份報告，Micromax的估值在大約四年內從2015年的210億盧比的峰值下跌至不到150億盧比，下跌了約93％。
全球圖景
在全球範圍內，這種趨勢正在逆轉私人互聯網公司的創始人，而轉向投資者。 2017年，在Uber陷入醜聞之後，Uber的聯合創始人兼首席執行官Travis Kalanick被投資者趕出了公司。 Kalanick被Dara Khosrowshahi取代。儘管努力進行了復出，但Kalanick仍然被排除在公司之外。上個月，在亞當·紐曼（Adam Neumann）被迫推遲首次公開募股之後，該公司被迫離開了辦公室共享初創公司WeWork。
卡蘭尼克（Kalanick）和諾伊曼（Neumann）的退出，加上優步（Uber）溫和的股市首次亮相，都是互聯網領域的重大事件。 Uber和WeWork是開拓性的初創公司，其無所不包的增長方式已被印度和中國的初創公司所仿效。他們的成功也使他們的創始人似乎不受投資者壓力的影響。現在，這些公司的業績令人失望，投資者可能會束縛創始人並對其投資組合公司施加更多控制權。
一位不願透露姓名的風險資本家說：「這些事件將對消費者互聯網初創企業產生連鎖反應。印度所有的消費者互聯網獨角獸企業都在虧損，並且沒有盈利的途徑。當資金枯竭時，這些公司就干these了。將會遇到麻煩，您將看到投資者竭盡所能來收回資金。」
