在过去的几年中，中美在国际贸易上的紧张局势稳步恶化，最新的头条新闻表明，为使世界上两个最大的经济体脱钩而做出的新努力。
最近的担忧是关于限制美国资金流入中国公司的讨论，而这对于本周在华盛顿特区成功进行贸易谈判的投资者来说是个不稳定的时期。
法国兴业银行（SociétéGénérale）的分析师表示，继续讨论限制美国对华投资的措施，可能会颠覆其今年在岸股市的骄人业绩。
“广义地说，我们可以将两国之间日益严重的经济紧张局势定义为三个阶段，”法国兴业银行（SociétéGénérale）周二在一份报告中指出。 “第一阶段始于关税争端，目前正在进行中。第二阶段将冲突扩展到中国对美投资（CFIUS）和出口管制（通过《出口管制法》和《实体清单》）。第三阶段可能涉及限制美国对中国公司的资本融资。它尚未开始，但这是我们建议对冲的风险，”他们说。
法国兴业银行（SociétéGénérale）分析师表示，这是代表中国股市“最坏情况”的第三步。他补充说，此类措施可能包括阻止总部设在美国的股票指数提供商将中国股票置于与数万亿美元资产挂钩的基准中。
尽管如此，他们仍然赞成将中国股票保留在投资组合中，仅仅是因为法律上的困难以及美国最近拒绝将中国公司除名的计划已经采取了更为严厉的措施来减少美国的资本流动。
中国的沪深300指数上涨了27％，而标准普尔500指数则上涨了16％
SPX -1.56％
，显示FactSet数据。
参见：投资者需要了解白宫为阻止美国对华投资所做的潜在努力
彭博新闻社报道，白宫官员已经缩小了其用于限制美国对华投资的政策措施范围，特别是从政府养老基金中删除了某些中国股票。
但是，如果发生更大范围的“袭击”，这家法国银行的分析师表示，这可能会破坏持有中国股票的理由，原因有以下三个：
第一，中国为降低经济中的债务水平而做出的努力取决于国内股票价值上升的背景。允许私人投资者在国有控股公司中持股的政策只有在他们预期投资价值会上升的情况下才会被采纳。
他们说：“如果不能通过提高分母来限制债务/权益比率，那么整个债务去杠杆化过程将变得更加痛苦。”
进一步阻止美国和海外投资者进入中国资本市场的尝试，可能会提高该国股票的风险溢价。近年来，随着其股票市场的日益普及，该股票的市值逐渐缩水。风险溢价表示相对于无风险资产（如债券）而言，投资者需要更多的收益来持有股票。
法国兴业银行（SociétéGénérale）表示：“质疑中国在全球金融市场中的股权整合将增加风险认知。
中国风险溢价下降
最后，限制流入中国市场将破坏看涨投资者的争论，他们将中国的国内股票向海外投资开放，以此作为进一步收益的催化剂。在压力要达到竞争标准的压力下，基金经理将增加对中国股票的配置。
他们指出，MSCI去年决定将在岸中国股票纳入更广泛的指数，此举之所以出炉，是因为北京取消了对华尔街公司买卖中国资产的限制。
法国兴业银行（SociétéGénérale）估计，自该指数提供者于2018年首次将国内上市的A股纳入其基准以来，在岸市场已吸引了50至600亿美元。
2019年6月，在上海和深圳证券交易所上市的外国股票持仓量约为3％，是2016年以来的两倍多。
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