美联储降息,乐观情绪不会鼓励最大的熊之一

美联储在9月会议上降息,但华尔街最大的一只空头并不认为央行可以对他认为即将到来的2020年经济衰退做多少。

现在发生了什么?

标准普尔500指数周四上涨0.15%至3,011,道琼斯指数在截至9月14日的一周内申请失业救济人数增加2,000至208,000,好于经济学家估计的215,000。标准普尔500指数在移动3000点大关时遇到了麻烦。现在,由于美联储没有强烈表明2019年第二次降息,标准普尔500指数并没有得到提振。

看跌了

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无论美联储如何进行,Stifel的机构股权策略主管巴里·班尼斯特都认为2020年初会出现衰退。“为避免经济衰退太迟了?”班尼斯特在周四早上的一份报告中写道。 “即使在美联储于2019年9月降息之后,政策背景仍然过于紧张。”他补充说,2018年9月的加息“使美联储无法正常化而不会有经济衰退的风险。”

这通常是华尔街许多人开始采取的立场 – 利率如此之低的立场,以至于进一步降息只会对经济和股市产生轻微的积极影响。现在,10年期国债收益率约为1.77%,远低于2018年10月底美联储加息时的3.2%,因为国内生产总值在此之前已经上涨了4%(通货膨胀远低于4%)。现在,随着增长放缓以及美中贸易战使这种减速持续下去,许多战略家表示,降息只会“支持”股票价格,而不是“提振”它们。

股票从何而来?

与此同时,标准普尔500指数今年以来上涨了20%,这部分涨幅部分得益于降息的希望。但在过去的一周里,由于特朗普总统和中国领导人习近平表现出更为和解的谈判风格而非惩罚性的谈判风格,经济增长的乐观情绪推动了这一增长。他们将在十月见面。周四强劲的就业报告也没有受到影响。

这些积极的观点提出了一个问题,即2019年是否会出现第二次降息,这一削减的可能性比一周前低得多。许多人指出降息高度依赖于贸易谈判。 “很明显,他们(美联储)将继续关注即将到来的经济数据,如果这种情况恶化 – 或者如果贸易战愈演愈烈 – 他们可能会在今年晚些时候降息,”独立首席投资官Chris Zaccarelli表示。顾问联盟。

包括班尼斯特在内的许多专家表示,2019年股市有一些上涨空间,但更多下行空间。 Bannister对标准普尔500指数的价格目标为2,900(下跌3.8%),他表示目前的股票风险溢价(此处解释)意味着2019年的上涨空间不大。该溢价目前为3.6%,略低于班尼斯特指出,自1925年以来,这一数字为3.88%。简而言之,投资者可以预期风险股票的潜在回报不会高于更安全的国债。

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