“去杠杆”偃旗息鼓，“稳定”压倒一切
感觉二季度会议是对一季度的及时纠偏，笔者认为最大的改变在于删掉了“去杠杆”。一季度一句去杠杆把股市打趴下了，一个突然的BSB事件把宽信用预期给打趴下了，再搞下去不需要外部冲击，自己就把自己的复苏势头给掐没了。很明显意识到了在经济下行压力大的情况下不能再这么造下去了。所以我觉得最大的改变在这里，其他基本没有大的变化。
房地产幻想破灭
整体而言还是符合市场预期，重点放在宽财政来搞刺激上，对于再用房地产的幻想完全破灭，这也使得全面刺激的概率大大降低，这点无论从对于执政目标不在拘泥于GDP数字上，还是在直接表述中（战略定力）都早有体现。管理层的期许是将市场资源从房地产转移到制造业投资上，难是难了点，但在目前强执行力的环境下，总归是会见到些成效的。地产行业将面临一轮长时间的洗牌，集中度会大幅提升。
货币政策服务于财政政策
货币政策大家就不要再有流动性幻觉了，这个已经敲打过一次了。虽然这次重提合理充裕，但重点还是在稳健上。而且很明显货币政策服务于财政政策。以前总量粗放宏观政策调节的时代早已翻篇，不要期望放水来刺激需求，现在的问题管理层已经看的很明显，不是缺水，缺的是面，需求不提起来，放再多的水也是乱七八糟的流。以前是M2推着社融回升，现在是M2根据社融来调整节奏。政策重心转向社融自发性复苏，前期还是要靠财政政策来带动需求回升。
通胀作为会议调控目标
另外这次专门提到了保障市场供应和物价基本稳定，后期无论是通过行政手段还是市场手段还是数学方法都会看到明显的通胀削峰填谷的操作，这点可能对于农产品的炒作要关注，什么时候又来炒蒜炒苹果炒乱七八糟东西的时候，就是要被打压的时候。
股债应对
对于债市而言，压力也没那么大，毕竟最核心的基本面下行是确定无疑的。短期对于货币政策的宽松预期落空可能带来一定的压力，但是长端利率调整就是机会，GDP不会回到6.5%，CPI中枢也不会超过3%，拉久期的操作要优于加杠杆。信用资质的偏好市场短期一两年都不会发生改变，风险偏好的改变只会体现在大类资产切换上，这是由机构属性决定的，所以4-5Y的AAA有调整的话还是有比较大的配置价值（对于负债稳定的而言）。短久期信用利差现在处于历史低位，放杠杆的价值很低，资金在货币服务于财政的前提下很有可能跟不上社融的恢复节奏造成套息策略失效，毕竟这个策略才是今年最最拥挤的策略。
对于权益而言，会议内容比对债券有利，毕竟不再强调去杠杆，加大对制造业、民企的支持力度本质上就是流动性输送。科创板就是最鲜活的例子，现在已经提高到ZZJ会议的层面了，后面“发发发”还会继续，能打新的朋友们要抓住历史的机遇啊！姐的朋友有人靠第一批一天就已经完成全年绝对收益目标了
。大盘修整了一段时间了，向下的空间不是很大，如果谈判谈的好，短期可能就要选择方向突破了。
这两天中美谈判的消息要出，但是对于资本市场的影响已经越来越小了。华为强有力的财报回应也是在秀中国的肌肉。拖着拖着，谈判的天平已经在慢慢向中国倾斜了。
