尽管过去15个月的疫情严重影响了经济，但Berger Paints Ltd.在过去两年中的增长速度仍快于其较大的同行ASEAN Paints Ltd.。 但是该公司现在对第二次Covid-19浪潮之后农村需求的恢复持谨慎态度。 但是，它不会延迟新产品的发布和资本支出。
在过去的两个财政年度中，Berger Paints的收入年均增长率为15％，而Asian Paints的年增长率为16％。 在农村需求和城市地区回暖的推动下，截至12月底的季度业绩表现符合预期。
第四季度亮点（同比）
- 在国内业务增长53％的带动下，第四季度的综合收入较上年同期增长了50％。
- 息税折旧摊销前利润和净利润分别增长61％和102％，符合彭博社追踪的分析师的预期。
- 开销给利润带来压力。
- 第四季度紧随第三季度的合并收入，Ebitda和净利润EBITDA，PAT增长分别为24.9％，40.1％和50.78％，这表明了持续的增长势头。
然而，在致命的第二波感染复活之后，该国大部分地区又回到了当地的限制之下。 商品成本也在上升。 不过，伯杰涂料公司（Berger Paints）预计，一旦案件开始下降，反弹很快。
Berger Paints董事总经理Abhijit Roy表示，涂料和防水领域的增长几乎平行。 尽管其他细分市场的表现可能略有逊色，但他预计随着各州开始释放商业活动，需求将在未来几个月回升。
罗伊有信心在城市需求和限制解除的推动下，在截至2022年3月的当前财政年度实现两位数的销量增长。 他说，由于通胀预期，价值增长将更高。
然而，罗伊（Roy）不会大肆猜测农村需求，因为这次大流行已经蔓延到了内地。 他说，现在说农村市场是否会反弹还是在放松经济后是否会保持疲软还为时过早。
对于Berger Paints来说，由大流行引起的经济放缓不会延迟新产品的发布和资本支出，它们会按计划进行。 罗伊表示，尽管22财年原材料价格和资本支出成本上涨，但该公司仍然有信心在溢价和削减成本等措施的帮助下保持利润率。
经纪视图
野村
- 维持减持目标价为675卢比（之前为620卢比），意味着有16％左右的下跌空间
- 尽管Berger Paints有能力推动相对强劲的销量/销量增长，但看到第二次渗透到农村市场的Covid-19浪潮（强劲增长的关键驱动力）带来的一些需求/需求下降。
- 相信价格上涨将滞后于通货膨胀，并在22财年增加一定的利润压力。
- 将FY21F / 22F / 23F EPS增长5％/ 3％/ 4％，以计入第四季度的增长； 然而，尽管增长类似，该涂料制造商目前的市盈率为3月23日每股收益的80倍，远高于其过去三年的平均水平63.5倍和亚洲涂料的66倍。
- Grasim即将进入市场可能会限制进一步的扩张。
- 主要的上行风险：创新产品推高需求。
Emkay Global
- 对该股票进行零售“卖出”评级，目标价格为585卢比，潜在跌幅近30％。
- 增长和执行力仍然令人印象深刻，但是鉴于利润率压力不断上升，现在可能会出现盈利意外。
- 23财年的估计市盈率为68倍，比亚洲涂料溢价20％，而且价格昂贵。
ICICI证券
- 维持“持有”评级，目标价为800卢比，意味着目前水平没有太大上涨空间。
- 对Berger在物有所值的涂料中的强势定位保持乐观； 强大的分销网络，尤其是在印度东部； 积极的增长战略和创新；以及在防水和腻子等辅助领域获得市场份额的可能性很高。
- 溢价估值是不合理的。
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