01
高速增长的行业前景
“马太效应”恰恰是行业内激烈竞争的必然结果。据第一财经报道，互联网医疗行业火热时，行业的竞争者达5000多家，这次疫情前，行业内活下来的、规模相对比较大的，可能只有五十家，存活率不到百分之一。
02
基本面向好
同时，净利润的快速增长带动每股利润EPS的推高。持续增长的每股利润EPS是投资大师格雷厄姆极其看中的一个选股指标，其意味着企业的成长性和预期空间。根据2018年年报，众巢医学EPS增速在87.5%，这一数据远超A股众多优质股票，表明其具备一定的成长性。
值得关注的是，公司也在注重降低资产负债压力。截至2018年年底，公司资产负债率为18.94%，同比下降约四分之一。作为互联网科技行业，一般要求比较低的资产负债率，20%以下的资产负债率较为健康。从这两个数据来看，众巢医学的资产负债状况良好。
高技术行业对研发投入占比要求较高，因为互联网科技行业常有“老大撑死，老二饿死”的说法，惟有加大研发投入，才能应对这一瞬息万变的行业，并扩大市占率。研发投入来看，2018年公司研发投入144.79万美元，占当年营收的11.25%，同比增长53.51%。公司研发投入/营收占比虽然比新东方等在线培训机构低，但总体处于上升趋势。
03
仍存隐忧
事实上，众巢医学正在正在加强应收账款催收，但力度仍然不够。2018年应收周款周转天数为46.10天，同比减少1.64天，显得微不足道。这也从侧面反映出其上游客户强势的议价能力。
在新冠疫情仍然没有终结的当下，医疗培训行业一枝独秀，“医疗培训第一股”众巢医学虽然盘子较小，但成长性较好。这是一时的现象，还是长久的趋势，仍然要等到疫情之后，再做观察。
