法兰克福：
想象一下抵押贷款支付您的利息，而不是相反。或者，是由银行而不是储蓄者收取利息的储蓄帐户。
欢迎来到超低利率和负利率的颠倒世界，在世界许多经济增长缓慢的地区，这种利率正在上升。现在已经有十多年历史了，经济学家认为这可能成为未来几年全球经济的特征，并改变人们的储蓄和投资方式。
宾夕法尼亚大学沃顿商学院经济学教授奥利维亚·米切尔（Olivia Mitchell）说：“这意味着我们必须节省更多，工作更长，期望更少。”
最新一章是一些银行存款的利率降到零以下，因为中央银行，尤其是欧洲和日本，在贸易不确定性的情况下试图通过降低借款成本来刺激支出和投资来支持经济。周五发布的官方数据显示，德国的增长在去年年底停止了。
经济学家认为，还有其他长期因素会导致利率降低，例如富裕国家的人口老龄化以及中国和其他新兴经济体的高储蓄率。
在全球金融危机之后，低利率首先受到打击。美联储，英格兰银行，日本银行和欧洲央行将利率下调至接近零。 2014年，欧洲央行表现为负面。
超低利率已帮助推升股市创下历史新高，因为安全资产回报率的下降导致人们在其他地方寻求回报。促使人们投资于高风险资产是央行试图施加的刺激效应的一部分。但也有人担心，极低的利率可能导致市场泡沫破裂，并崩溃，并带来痛苦的后果。到目前为止，可怕的预测还没有实现。 3月9日，美国股市目前的牛市已经11岁了。
在德国，一些银行现在告诉公司和其他拥有大量现金的公司，他们必须为大笔存款支付利率，而不是产生利息。金融网站Biallo.de称，罚款通常适用于大帐户，例如超过500,000欧元（555,000美元）。银行之所以这样做，是因为它们自己必须对在欧洲中央银行持有的存款支付0.5％的罚款。如果银行找不到存钱人的房屋，它就会结束其欧洲央行的持仓并被收取费用。
迄今为止，像个人消费者这样的小储户都没有被收取储蓄。这个想法在政治上是有害的，尤其是在德国。
但是，低利率环境引发了人们关于保存财富的问题，特别是对于那些试图为退休而储蓄的人们。德国新闻媒体到处充斥着有关“罚款率”的报道，以及对欧洲中央银行的批评，因为它们贬低了储户。
杜塞尔多夫的金融教练格哈德·米歇尔（Gerhard Michel）说，人们需要意识到，即使在更为正常的时期，通货膨胀也会吞噬储蓄，尽管当利率高于零时人们可能会不那么意识到这一点。
他说：“从历史上看，拥有储蓄账户的人从来没有任何有趣的表现。通货膨胀率破坏了政府债券市场或储蓄市场的任何回报，而且从历史上看一直如此。现在使人震惊的是，人们必须说零或什至是负数这个词。”
现年53岁的米歇尔（Michel）教他的教练有关价值投资的知识，这是一种耗时更多的方法，可以分析财务报表以寻找市场可能低估的公司。
他用自己的钱来做的事情是：“我会买股票直到日子结束。”
现在，使用欧元的19个国家/地区的价值4万亿欧元的政府债券收益率不到零。日本和其他政府债券在世界范围内的交易量都低于零。甚至希腊在2012年违约了政府债券，并承担了欧洲最高的债务负担，它也能够以负利率出售三个月期债券。
实际上，为什么有人会支付购买债券的特权？
观察这种现象的一种方法是，投资者为投资的安全性付费。否则，买家可能希望以盈利的方式出售债券。如果利率进一步降低，这是有可能的-正如一些分析师所认为的那样。
从总账的正面看，低利率或负利率可以使公司和消费者更容易借贷，从而刺激经济活动。欧洲中央银行表示，自2013年以来，其政策创造了1100万个新的就业机会。在美国，房屋抵押贷款利率降至3.7％，房屋销售有所增加。
现在，即使是一些购房者也可以进入负利率游戏。
丹麦的Jyske银行提供了负0.5％的抵押贷款，同时仍在盈利。客户必须每月支付本金，但是在抵押贷款有效期内，他们的欠款会被负利率逐月减少。银行可以通过以负0.5％的价格出售债券，将利率转嫁给客户并以适度的抵押费用赚钱来为抵押贷款提供资金。
丹麦银行不愿提供负利率，但是信誉良好的借款人的抵押贷款利率在德国也不远高于零。例如，一笔10年期的首付金额很大的抵押贷款只能带来0.7％的利息。
值得注意的是，实际利率（换句话说，当官方利率和市场利率低于通货膨胀率时）在历史上曾是负数，例如1970年代，当时发达国家的通货膨胀率达到两位数。
今天不寻常的是，实际报价汇率低于零，而且汇率长期以来一直处于低位。
法兰克福金融与管理学院国际与发展金融学教授，经济学家阿达尔伯特·温克勒（Adalbert Winkler）说，利率始终是一个权衡取舍的方法。 “低实际利率有利于像抵押贷款持有人这样的借款人，而牺牲了储户的利益，而当利率上升时，情况则相反。”
他说：“在实行扩张性货币政策的情况下，情况总是如此，否认这一点没有道理。”
低利率使政府更容易借贷和建设可以刺激经济增长的基础设施，尽管政治压力意味着欧洲最大的经济体德国更倾向于平衡预算而不是借贷。意大利等其他政府也受到高额债务的束缚。
一些经济学家说，负利率尚未在美国出现，但如果经济跌入衰退，则有可能出现。美联储几乎肯定会像从大萧条开始的七年一样，将短期利率降低到几乎为零。
穆迪分析（Moody’s Analytics）的高级经济学家赖恩·斯威特（Ryan Sweet）表示，由于按历史标准衡量，美国10年期国债收益率已经很低，仅为1.6％，因此将其降至零以下不需要太多。美联储可能试图通过出售美国国债来阻止这种情况的发生，但目前尚不清楚它们是否会成功。
他说：“我们不能幸免。这就是我们不想进入的爱丽丝梦游仙境般的世界。”
到目前为止，美联储官员对美国负利率的潜力轻描淡写。
美联储主席鲍威尔周二在国会听证会上说：“这不是我们正在寻找的工具。”他引用研究表明，负利率可能损害银行的利润并限制其放贷意愿。
位于科隆的德国经济研究所研究了多种因素，这些因素被认为会导致利率下降，并得出结论，这不仅是中央银行的原因，而且是长期趋势。因此，低利率或负利率可能会持续数年。
考虑到这一点，教授米切尔（Mitchell）说服两个女儿在找到第一份工作时节省了18％的工资。
她说：“与过去30年相比，我们现在处于完全不同的资本市场体制中。”
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