3 虎年积极管理的股票基金

低廉的估值——MSCI 中国指数的交易价格接近 2022 年预期收益的 12 倍——无疑是一个吸引力。 然而，风险仍然存在：中国经济正在放缓，该国减少碳足迹的举措导致去年工厂停工，最近，与大流行相关的限制措施削减了消费者支出并加剧了供应链短缺。

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基金和ETF

但自相矛盾的是，糟糕的经济消息对投资者来说可能意味着好消息：在中国国家主席习近平秋季竞选历史性的第三个任期之前，政策制定者决心不让经济放缓造成任何政治不稳定。 这并不意味着中国的监管驱动已经结束，但对稳定的渴望降低了任何新措施与去年一样严厉的可能性。 这也增加了采取有利于市场的刺激措施的机会，例如中国人民银行上周下调基准贷款利率。 美联储准备加息并推出刺激措施的政策分歧应该会为中国市场提供一些支持。 事实上，iShares MSCI 中国上市交易基金（代码：MCHI）今年仅下跌 0.25%，而标准普尔 500 指数下跌近 10%。

尽管存在一长串担忧，但这个世界第二大经济体有足够的动力，以至于许多投资者和企业表示，让中国置身事外的好处超过了成本。

阿里巴巴集团控股 (BABA) 和腾讯控股 (700.Hong Kong) 长期以来一直主导着投资组合，但最好的机会是与更符合北京政策优先事项的公司合作，包括经济脱碳、增强技术能力、减少依赖外国供应商，并解决财富不平等问题。 其中许多公司在中国在岸或A股市场的代表性更高。 根据高盛的数据，包括在深圳和上海交易的公司在内的 MSCI A 股中国指数在 2021 年上涨了 3.5%，在 MSCI 全球指数 50 支表现最佳的股票中占三分之一.

灵活的资金

为了抓住中国的下一个机会，投资者可能希望找到一位能够在中国大陆及其他地区寻找中国公司的基金经理。 以下是三个具有良好业绩记录、低成本和可观的 A 股敞口的股票可供考虑。

资料来源：晨星

过去一年，地缘政治问题促使大多数基金经理将在美国上市的中国公司换成在香港上市的股票，因为美国证券交易委员会开始为不遵守美国审计的公司退市三年时间规则。 阿里巴巴、京东 (JD) 和网易 (NTES) 等公司已经在本土附近上市，分析师预计大部分在美国上市的规模最大、持股最广的中国公司都会效仿。 所有这些都表明了通过在中国交易的股票进行投资的重要性。

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亚洲

晨星公司的威廉·罗科说，对于美国散户投资者来说，这意味着共同基金是可行的——尽管不一定是专门投资于 A 股的基金，因为 A 股可能非常不稳定。 选择可以在中国出现最佳机会的任何地方的基金，例如 Matthews China (MCHFX)，该基金在过去五年中的年均回报率为 13%。

Matthews China 已将其 A 股配置从 2021 年初的 37% 增加到 44%，但首席经理 Andrew Mattock 表示，这些价格越来越高。 最近，他采取了一种更加平衡的方式，增持了在过去一年中遭到重创的香港上市股票。 这包括一些最赚钱和占主导地位的互联网公司，以及交易所、经纪公司和银行等金融业，它们从北京改革资本市场的努力中受益。

两只多元化的新兴市场基金因其对中国公司的大量配置而脱颖而出，并提供良好的业绩记录和相对较低的费用比率。 贝莱德新兴市场 (MDDCX) 是一只高信念策略基金，其 8% 的资产为 A 股，三年平均回报率为 11%。 BNY Mellon Global Emerging Markets (DGEAX) 已将其在中国的配置增加到 35%，平均三年年回报率为 17%。

BNY Mellon Global Emerging Markets 联席经理 Ian Smith 不太担心近期估值，因为他偏爱“复合型公司”，即在未来有大量增长的行业中经营良好的企业。 一个流行的主题是“升级中国”，例如，帮助中国企业数字化运营的企业软件即服务公司。

同样有吸引力的是：与中国能源转型相关的公司，包括可再生能源和升级国家电网所需的软件公司。 根据晨星的数据，其中许多都在 A 股市场中发现，约占资产的 14%，是多元化新兴市场基金中配置最高的基金之一。

尽管遭受重创的互联网平台公司在估值方面看起来非常合理，但史密斯和他的团队仍然持怀疑态度，尤其是随着新竞争对手的入侵和疲软的经济放缓消费者支出，监管可能会削弱竞争优势。 “我们现在要关注的是，”他说，“是他们如何适应新时代。”

更正和放大

Andrew Mattock 是马修斯中国基金的首席经理。 本文的早期版本错误地将他的头衔标识为联合经理。

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