孟买
希望镇曾经是印度有抱负的中产阶级的追捧目的地，他们寻求雄心勃勃的总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）五年前上台执政时许诺的“好日子”，现在，这是失去希望的象征。
Wish Town位于新德里郊外的Noida，占地1,063英亩，发展迅速，原本应该为购房者提供闪闪发光的购物中心，原始高尔夫球场和现代医疗诊所。本应在2012年前交付的公寓在媒体上被称为“带有印度地址的全球房屋”。
如今，该地区到处都是未完成的公寓楼，在施工途中被废弃。残旧的建筑物空置，灌木丛生，没有修剪过的草坪。除了一些保安人员外，大多数街道上空无人车。
Wish Town的失败讲述了经济陷入困境，银行系统陷入痛苦，消费者太担心裁员和支出成本上升的故事。印度的消费下滑十分严重，以至于抑制了全球增长，并促使包括去年诺贝尔奖获得者阿比吉特·巴涅吉（Abhijit Banerjee）在内的经济学家警告该国“严重衰退”。
房地产市场说明了经济困境的严重程度。希望镇（Wish Town）的Jaypee Infratech Ltd.等房地产开发商已经破产，陷入了数十亿美元的债务，无法按承诺获得资金来完成项目。非银行融资这个价值3350亿美元的行业，近年来已成为数百万小企业和消费者的命脉，现已枯竭。准购房者正在为无法居住的公寓支付抵押贷款，这使他们的预算紧张。数以百万计的建筑工作正处于危险之中，其影响已经波及印度最重要的农村经济。
从三年前的8％增长，到3月份的财政年度中，经济将仅增长5％，这是2009年以来最差的表现。国际货币基金组织上周将印度今年的增长预期下调了1.2个百分点，至5.8％。 ，并特别指出该国是削减全球增长前景的原因。
尽管有初步迹象表明最坏的情况可能已经过去，但增长速度不会很快达到其先前的高位，不要介意在这个拥有13亿人口的国家中，经济与极度贫困作斗争所需的9％-10％的步伐。莫迪的目标是将经济规模几乎翻一番，达到5万亿美元，而他的2014年承诺“好日子就要来了”不再是真的。
更糟糕的是，莫迪上台以来正面临着最大的社会动荡。全国成千上万的学生和社区居民团结起来，抗议一项有争议的公民法，批评家说该法歧视穆斯林，破坏了印度的世俗根源。这种影响削弱了莫迪在国外的形象，并使一些投资者有理由重新考虑“印度崛起”的叙述。
经济问题的核心是持续的信贷放缓，近两年前，影子银行业的危机使该问题更加恶化，因为该国最大的基础设施贷款机构之一违约。影子银行是常规金融体系之外的放贷机构，没有像接受存款银行那样受到严格的监管。这些年来，影子银行负责了数百万笔小额贷款，涉及从汽车，黄金珠宝到豪华公寓的各种商品。令人震惊的违约行为导致信贷市场在某些人称为印度的雷曼时刻中紧追不舍，这指的是华尔街投资银行于2008年倒闭引发全球金融危机。
随着放贷人停止信贷，国内支出受到打击-消费几乎占印度国内生产总值的三分之二，不久就不会达到增长数字。
在愿望镇，有抱负的购房者在等待建设进行时，正在削减开支。
Sherry Addvant，39岁，公共关系主管
她每月要支出25,000卢比（350美元）来租一套公寓，同时仍要偿还80,000卢比的抵押贷款，用于在愿望镇购置六年未建的房屋。
“当我们购买这套房产时，我期待着我的第一个孩子。现在我又交付了一个，但是房子不见了，” Addvant从她租来的公寓的阳台上说道，俯瞰着原本应该是她新房的半成品贝壳。她减少了购物和旅行的费用，并且不打算更换她已有十年历史的汽车。
从Addvant在Wish Town的家中驱车10分钟即可到达繁华的十字路口商店和街头食品推车，每天早上约有1000名工人在这里聚集，寻找建筑工地，每人的薪水不到6美元天。许多人都穿着帽子和毛衣，但保暖能力不足以应付新德里今年低至3摄氏度的骤降冬季气温。工人们在人行道上站了几个小时，希望被当天需要更多双手的建筑工人接走。
Suraj Kumar，25岁，建筑工人
“早先，每个人每个月大约要工作25天，但现在甚至需要5至10天，”库马尔说。他从东部比哈尔邦移居印度首都。
为了养活自己两个月大的婴儿，库玛已经不愿偿还亲戚的贷款，库马尔开始了一名夜间保安的工作。他只用一杯茶代替了早餐，吃的是面包和盐，而不是饱餐。他已经很久没有买衣服了，卖掉了妻子的珠宝来维持生计，并在白天寻找其他工作以求生存。
汇丰控股（HSBC Holdings Plc）驻孟买的首席印度经济学家普兰祖尔·班达里（Pranjul Bhandari）表示，建筑业与农村收入之间的联系紧密，这说明了消费受到如此严重影响的原因。印度约有三分之二的人口生活在农村地区，收入有限，许多村民涌向城市找工作，并把钱寄回家中。 Bhandari估计70％的农村居民从农业以外的活动中获取收入，特别是在建筑业中。
她说：“农村收入取决于建筑，而建筑则离不开影子银行。”
莫迪在去年的大选中获得了更大的授权，现在面临失业率上升的问题，因为裁员遍布从汽车制造商到珠宝商的各个行业。根据印度经济监测中心的数据，最新的官方数据显示，2018年6月的失业率达到十年来的最高点6.1％，可能在去年最后三个月攀升至7.85％。
总部位于孟买的中型建筑商Paradigm Realty的常务董事Parth Mehta表示，随着项目数量的减少，该公司正在缩减就业。
他说：“金融体系中的鲜血已完全被阻塞，资本难以获得。无论是买家，开发商还是企业普遍缺乏信心，这是增长放缓加剧的主要原因之一。影子银行危机是棺材的最后钉子。”
迄今为止，政府对经济放缓的反应一直集中在提高经济产量上，而不是刺激需求上。财政部长尼尔马拉·西塔拉曼（Nirmala Sitharaman）去年为公司减免了200亿美元的税款，设立了2500亿卢比的基金以挽救停滞的住宅项目，将实力较弱的国有银行与实力较强的银行合并，并放宽了外国投资规定。
预计她将在2月1日的预算演讲中概述更多措施，市场观察家呼吁增加农村地区的支出和减税。不过，鉴于政府收入的下滑以及可能违反今年的赤字目标（占GDP的3.3％），不太可能出台重大的财政刺激措施。
彭博社的经济学家怎么说
“我们认为，需要协调一致的财政和货币刺激措施，以使经济摆脱目前的增长低迷。我们认为，旨在刺激私人消费和增加公共资本支出的减税措施将提高产能利用率，避免任何私营企业挤占市场。” —印度经济学家阿卜舍克·古普塔（Abhishek Gupta）
印度储备银行行长Shaktikanta Das没有太多空间继续降息。通货膨胀率超过7％，远高于银行的2％-6％的目标，并且鉴于金融系统的信贷问题，印度储备银行去年的五次降息对刺激贷款收效甚微。彭博调查的经济学家认为，今年余下时间将放松25个基点。
孟买的非银行贷款机构Capri Global Capital Ltd.董事总经理Rajesh Sharma
他说：“由于许多开发商无法完成项目以及需求放缓等问题，投资者仍将印度的房地产贷款视为梦.。”他说，“房地产的资金已经枯竭。在影子银行危机之前，开发人员很难赚钱，现在这非常非常困难。”
回到许愿镇，一家国有公司被选中在未来四年内完成优秀公寓的建设。但是像信息技术公司高级主管曼尼什·乔哈里（Manish Choudhary）这样的购房者仍然对自己的处境感到痛苦。
“我们无法计划假期，甚至无法购买正常的东西。如果没有抵押贷款和房租，我本来可以让我的孩子上更好的学校。
该故事是从一家电讯公司供稿发布的，未经修改。
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