国库通胀保护证券 (TIPS)
考虑将一些资金投资于美国国债通胀保护证券 (TIPS)。 这些是根据通货膨胀进行调整的特殊国债品种。 具体而言，在通货膨胀时期，TIPS 本金余额每年根据消费者价格指数的变化向上调整两次。 所以，通货膨胀不会对你造成太大的伤害。 相比之下，严重的通货膨胀对那些遵循购买常规美国国债或债券的下意识的保守投资策略的人造成了严重的惩罚。
简而言之，TIPS 的工作原理
TIPS 的到期期限为 5、10 和 30 年。 他们以发行时设定的固定利率每年支付两次现金利息。 在通货膨胀时期，TIPS 本金余额每年向上调整两次。
如果您持有 TIPS 债券至到期，您将收到以下信息：
1) 每年按规定的固定利率支付两次现金利息。 每半年支付一次等于规定利率的一半乘以支付时通货膨胀调整后的本金余额。 因此，您的利息支付随着通货膨胀而增加，因为它们是基于增加的通货膨胀调整后的本金余额。
2) 经通胀调整后的到期本金余额，该余额因您持有期间衡量的通胀而增加。
超级简单的例子：在 22 年 4 月 15 日，您将 100,000 美元投资于初始发行的 5 年期 TIPS 债券，面值为 100,000 美元，支付 3% 的固定年利率。 如果未来六个月的通货膨胀率为 2%，经通货膨胀调整的债券本金余额将增加到 102,000 美元（100,000 美元 x 1.02），您将在该六个月期间收到 1,530 美元的利息（102,000 美元 x 3% x .5 = 1,530 美元）。
如果接下来六个月的通货膨胀率为 3%，经通货膨胀调整后的本金余额将增加到 105,060 美元（102,000 美元 x 1.03），您将在该六个月期间收到 1,576 美元的利息（105,060 美元 x 3% x . 5 = 1,576 美元）。
如果未来四年每六个月的通货膨胀率恰好为 2%，那么您的利息支付将根据每六个月的通货膨胀调整后的本金余额增加。 您将在 27 年 4 月 15 日到期时收到 123,095 美元（105,060 美元 x 1.17166）。
现实世界
在当今的现实世界中，您必须为通胀保护特权支付额外费用。 例如，于 26 年 10 月 15 日到期的 5 年期 TIPS 债券以 0.125% 的微观固定年利率支付利息。 在撰写本文时，这些债券在二级市场上的交易溢价约为 1.07，基于 1.125% 的固定利率，收益率为负 1.322%。 债券当前经通胀调整后的本金余额系数为 1.013，因此您将支付约 107,000 美元购买其中一张经通胀调整后本金余额为 101,300 美元的债券。
如果通货膨胀严重，则每年两次的利息支付将随着通货膨胀调整后的本金上升而增加。 但是由于固定年利率太低（0.125％），利息支付仍然不会太多
如果出现明显的通货膨胀，如果您持有债券至到期，您将收取通货膨胀调整后的本金余额，从而赚取真正的钱。
实际示例：在 21 年 1 月 15 日，您支付 107,000 美元购买面值为 100,000 美元、经通胀调整后的本金余额为 101,300 美元、固定年利率为 1.25% 的 5 年期 TIPS 债券。 债券于 26 年 10 月 15 日到期。 如果您持有 TIPS 债券至到期，并且在您的所有权期间通货膨胀率约为 1.32%，您将收回投资并在交易中收支平衡。 这可不好，因为你目前可以通过普通的 5 年期国债获得约 1.5% 的年收益率，而且你显然会在这笔交易中实现盈亏平衡。 无视通货膨胀！ 在粗略的数字中，您需要年通货膨胀率超过 2.82% (1.32% + 1.5%) 才能使您的 TIPS 投资领先于常规国债。
但是，如果在 26 年 10 月 15 日到期的 TIPS 债券的四年零九个月的拥有期内，通货膨胀率平均约为 7%，那么您将遥遥领先。 在一天结束时，您将从您的 107,000 美元投资中获得约 140,500 美元。 如果您将相同的 107,000 美元投资于支付 1.5% 年利率并于 26 年 10 月 15 日到期的常规 5 年期国债，那么您在四年零九个月的所有权期限内只会积累约 115,000 美元。
总结：如果通货膨胀明显，TIPS 比普通国债有很大的优势。
如果出现通货紧缩怎么办？
好问题，虽然现在看起来不太可能出现通货紧缩，但你永远不会知道。 如果我们在过去几年中学到了一件事，那就是任何事情都可能发生。 对？
在通缩期间，TIPS 本金余额每年向下调整两次。 每年两次的利息支付也向下调整——因为它们是基于调整后的本金余额下降。 规定的固定利率本身不会改变。
然而，即使在您拥有期间出现严重通货紧缩的最坏情况下，只要您持有债券至到期，持有 TIPS 债券的结果也不会是灾难性的。 这是因为您保证在到期时至少收到债券的面值，即使调整后的本金余额已低于该数字。 如果通胀调整后的本金余额超过面值，您将收到更大的通胀调整数字。
因此，在我们之前的示例中，当您的 TIPS 债券于 26 年 10 月 15 日到期时，您将至少收取 100,000 美元——即使在您的四年零九个月的所有权期间出现明显的净通货紧缩。 然而，这肯定不是一个好的结果，因为您为债券支付了 107,000 美元，并且在您拥有期间只获得了极少的利息。
如何购买 TIPS
TIPS 债券的最低面值为 1,000 美元。 更大面额的以 1,000 美元为增量提供。 TIPS 可以通过在线财政部直接计划直接从政府购买原始发行。 看这里。 但是，Treasury Direct 选项仅适用于为应税账户购买的 TIPS。 您不能使用税收优惠的退休账户，例如 IRA，在原始发行时购买 TIPS。
如果您通过 Treasury Direct 购买新发行的 TIPS 债券，如果您持有债券至到期，您将至少获得债券的面值，即使存在严重的通货紧缩。 TIPS 是有价证券，因此您可以通过友好的经纪公司在二级市场购买之前发行的 TIPS 债券。 佣金收费应合理。
如果您在二级市场购买较旧的 TIPS，并对本金余额进行了应计通胀调整，则该调整可能会随着通缩而消失。 避免这种风险的方法是在 TIPS 发行时或之后不久购买。 这样，应计的通货膨胀调整将很少或根本没有，并且在通货紧缩的情况下您将损失更少。 当然，如果您为债券支付溢价，您也可能会失去它。
要点：与其他国债一样，TIPS 债券的二级市场价格会因现行利率、供需等因素的变化而波动。 如果您不打算将您的 TIPS 持有至到期，您必须了解市场价格可以而且确实每天都在变化，并且无法确定您能够在二级市场上以多少价格出售您的 TIPS。
应税账户中持有的 TIPS 的税务问题
当您在应税经纪公司账户中持有 TIPS 时，您的应税收入将包括：(1) 现金利息支付和 (2) 本金余额的任何正通胀调整。 为通货膨胀调整支付当前税款并不好，因为在 TIPS 到期或在二级市场出售之前，您不会真正收取它们。 换句话说，你是在为“幻影收入”纳税。 您可以通过在税收优惠的退休账户（例如传统或罗斯 IRA、401(k) 或 SEP）中持有在二级市场获得的 TIPS 来避免该问题。
好消息是，您不会因 TIPS 现金利息支付或在应税账户中持有的 TIPS 的通货膨胀调整而欠州所得税。
如前所述，如果发生通缩，您的 TIPS 债券的调整后本金余额将向下调整，这将降低您的现金利息支付。
出于税收目的，负本金余额调整首先会减少您在调整年度收到的现金利息支付的应税利息收入。 如果负调整超过您的现金利息支付，超出部分您通常可以在您之前从现金利息支付中获得应税利息收入的范围内申请扣除。 任何剩余的负调整都会结转以减少未来 n 年现金利息支付的应税收入。 如果您仍然有剩余的负调整金额，那么当您出售债券或债券到期时，您将有与该金额相等的资本损失。
关键点：如果您将 TIPS 投资持有在税收优惠的退休账户中，那么这些税收都无关紧要。 您赚或亏的钱只会影响退休账户余额，以及在您取款时最终将被征税的金额。
一个更简单的选择：TIPS ETF
一个更简单的选择是购买交易所交易基金 (ETF) 的股票，该基金投资于一篮子 TIPS 债券，模拟直接投资于 TIPS 的结果。
广谱 TIPS 基金包括 iShares TIPS Bond ETF（纽约证券交易所的 TIP）、Schwab 美国 TIPS ETF（纽约证券交易所的 SCHP）和 PIMCO Broad US TIPS 指数 ETF（纽约证券交易所的 TIPZ）。
一种中期到期日 TIPS ETF 是 SPDR 彭博巴克莱 1-10 年 TIPS ETF（纽约证券交易所的 TIPX）。
短期到期日 TIPS ETF 包括 Vanguard 短期通胀保值证券 ETF（纳斯达克上市的 VTIP）和 iShares 0-5 年 TIPS 债券 ETF（纽约证券交易所上市的 STIP）。
如果您在应税账户中持有这些 ETF，您将在年内收到一些应税分配，其中一些可能是资本收益。
作为 TIPS ETF 近期表现的一个例子，Schwab SCHP 基金在 2021 年的总回报率为 5.8%，2020 年为 10.94%，2019 年为 8.36%，2018 年为 – 1.31%。
总结
如您所见，投资 TIPS 在正确的情况下可能是有利可图的，而在错误的情况下可能是无利可图的。 您可以做出最好的猜测并采取相应的行动。 我也会这样做。 祝我们大家好运。
