國庫通脹保護證券 (TIPS)
考慮將一些資金投資於美國國債通脹保護證券 (TIPS)。 這些是根據通貨膨脹進行調整的特殊國債品種。 具體而言，在通貨膨脹時期，TIPS 本金餘額每年根據消費者價格指數的變化向上調整兩次。 所以，通貨膨脹不會對你造成太大的傷害。 相比之下，嚴重的通貨膨脹對那些遵循購買常規美國國債或債券的下意識的保守投資策略的人造成了嚴重的懲罰。
簡而言之，TIPS 的工作原理
TIPS 的到期期限為 5、10 和 30 年。 他們以發行時設定的固定利率每年支付兩次現金利息。 在通貨膨脹時期，TIPS 本金餘額每年向上調整兩次。
如果您持有 TIPS 債券至到期，您將收到以下信息：
1) 每年按規定的固定利率支付兩次現金利息。 每半年支付一次等於規定利率的一半乘以支付時通貨膨脹調整後的本金餘額。 因此，您的利息支付隨著通貨膨脹而增加，因為它們是基於增加的通貨膨脹調整後的本金餘額。
2) 經通脹調整後的到期本金餘額，該餘額因您持有期間衡量的通脹而增加。
超級簡單的例子：在 22 年 4 月 15 日，您將 100,000 美元投資於初始發行的 5 年期 TIPS 債券，面值為 100,000 美元，支付 3% 的固定年利率。 如果未來六個月的通貨膨脹率為 2%，經通貨膨脹調整的債券本金餘額將增加到 102,000 美元（100,000 美元 x 1.02），您將在該六個月期間收到 1,530 美元的利息（102,000 美元 x 3% x .5 = 1,530 美元）。
如果接下來六個月的通貨膨脹率為 3%，經通貨膨脹調整後的本金餘額將增加到 105,060 美元（102,000 美元 x 1.03），您將在該六個月期間收到 1,576 美元的利息（105,060 美元 x 3% x . 5 = 1,576 美元）。
如果未來四年每六個月的通貨膨脹率恰好為 2%，那麼您的利息支付將根據每六個月的通貨膨脹調整後的本金餘額增加。 您將在 27 年 4 月 15 日到期時收到 123,095 美元（105,060 美元 x 1.17166）。
現實世界
在當今的現實世界中，您必須為通脹保護特權支付額外費用。 例如，於 26 年 10 月 15 日到期的 5 年期 TIPS 債券以 0.125% 的微觀固定年利率支付利息。 在撰寫本文時，這些債券在二級市場上的交易溢價約為 1.07，基於 1.125% 的固定利率，收益率為負 1.322%。 債券當前經通脹調整後的本金餘額係數為 1.013，因此您將支付約 107,000 美元購買其中一張經通脹調整後本金餘額為 101,300 美元的債券。
如果通貨膨脹嚴重，則每年兩次的利息支付將隨著通貨膨脹調整後的本金上升而增加。 但是由於固定年利率太低（0.125％），利息支付仍然不會太多
如果出現明顯的通貨膨脹，如果您持有債券至到期，您將收取通貨膨脹調整後的本金餘額，從而賺取真正的錢。
實際示例：在 21 年 1 月 15 日，您支付 107,000 美元購買面值為 100,000 美元、經通脹調整後的本金餘額為 101,300 美元、固定年利率為 1.25% 的 5 年期 TIPS 債券。 債券於 26 年 10 月 15 日到期。 如果您持有 TIPS 債券至到期，並且在您的所有權期間通貨膨脹率約為 1.32%，您將收回投資並在交易中收支平衡。 這可不好，因為你目前可以通過普通的 5 年期國債獲得約 1.5% 的年收益率，而且你顯然會在這筆交易中實現盈虧平衡。 無視通貨膨脹！ 在粗略的數字中，您需要年通貨膨脹率超過 2.82% (1.32% + 1.5%) 才能使您的 TIPS 投資領先於常規國債。
但是，如果在 26 年 10 月 15 日到期的 TIPS 債券的四年零九個月的擁有期內，通貨膨脹率平均約為 7%，那麼您將遙遙領先。 在一天結束時，您將從您的 107,000 美元投資中獲得約 140,500 美元。 如果您將相同的 107,000 美元投資於支付 1.5% 年利率並於 26 年 10 月 15 日到期的常規 5 年期國債，那麼您在四年零九個月的所有權期限內只會積累約 115,000 美元。
總結：如果通貨膨脹明顯，TIPS 比普通國債有很大的優勢。
如果出現通貨緊縮怎麼辦？
好問題，雖然現在看起來不太可能出現通貨緊縮，但你永遠不會知道。 如果我們在過去幾年中學到了一件事，那就是任何事情都可能發生。 對？
在通縮期間，TIPS 本金餘額每年向下調整兩次。 每年兩次的利息支付也向下調整——因為它們是基於調整後的本金餘額下降。 規定的固定利率本身不會改變。
然而，即使在您擁有期間出現嚴重通貨緊縮的最壞情況下，只要您持有債券至到期，持有 TIPS 債券的結果也不會是災難性的。 這是因為您保證在到期時至少收到債券的面值，即使調整後的本金餘額已低於該數字。 如果通脹調整後的本金餘額超過面值，您將收到更大的通脹調整數字。
因此，在我們之前的示例中，當您的 TIPS 債券於 26 年 10 月 15 日到期時，您將至少收取 100,000 美元——即使在您的四年零九個月的所有權期間出現明顯的凈通貨緊縮。 然而，這肯定不是一個好的結果，因為您為債券支付了 107,000 美元，並且在您擁有期間只獲得了極少的利息。
如何購買 TIPS
TIPS 債券的最低面值為 1,000 美元。 更大面額的以 1,000 美元為增量提供。 TIPS 可以通過在線財政部直接計劃直接從政府購買原始發行。 看這裡。 但是，Treasury Direct 選項僅適用於為應稅賬戶購買的 TIPS。 您不能使用稅收優惠的退休賬戶，例如 IRA，在原始發行時購買 TIPS。
如果您通過 Treasury Direct 購買新發行的 TIPS 債券，如果您持有債券至到期，您將至少獲得債券的面值，即使存在嚴重的通貨緊縮。 TIPS 是有價證券，因此您可以通過友好的經紀公司在二級市場購買之前發行的 TIPS 債券。 傭金收費應合理。
如果您在二級市場購買較舊的 TIPS，並對本金餘額進行了應計通脹調整，則該調整可能會隨著通縮而消失。 避免這種風險的方法是在 TIPS 發行時或之後不久購買。 這樣，應計的通貨膨脹調整將很少或根本沒有，並且在通貨緊縮的情況下您將損失更少。 當然，如果您為債券支付溢價，您也可能會失去它。
要點：與其他國債一樣，TIPS 債券的二級市場價格會因現行利率、供需等因素的變化而波動。 如果您不打算將您的 TIPS 持有至到期，您必須了解市場價格可以而且確實每天都在變化，並且無法確定您能夠在二級市場上以多少價格出售您的 TIPS。
應稅賬戶中持有的 TIPS 的稅務問題
當您在應稅經紀公司賬戶中持有 TIPS 時，您的應稅收入將包括：(1) 現金利息支付和 (2) 本金餘額的任何正通脹調整。 為通貨膨脹調整支付當前稅款並不好，因為在 TIPS 到期或在二級市場出售之前，您不會真正收取它們。 換句話說，你是在為「幻影收入」納稅。 您可以通過在稅收優惠的退休賬戶（例如傳統或羅斯 IRA、401(k) 或 SEP）中持有在二級市場獲得的 TIPS 來避免該問題。
好消息是，您不會因 TIPS 現金利息支付或在應稅賬戶中持有的 TIPS 的通貨膨脹調整而欠州所得稅。
如前所述，如果發生通縮，您的 TIPS 債券的調整後本金餘額將向下調整，這將降低您的現金利息支付。
出於稅收目的，負本金餘額調整首先會減少您在調整年度收到的現金利息支付的應稅利息收入。 如果負調整超過您的現金利息支付，超出部分您通常可以在您之前從現金利息支付中獲得應稅利息收入的範圍內申請扣除。 任何剩餘的負調整都會結轉以減少未來 n 年現金利息支付的應稅收入。 如果您仍然有剩餘的負調整金額，那麼當您出售債券或債券到期時，您將有與該金額相等的資本損失。
關鍵點：如果您將 TIPS 投資持有在稅收優惠的退休賬戶中，那麼這些稅收都無關緊要。 您賺或虧的錢只會影響退休賬戶餘額，以及在您取款時最終將被徵稅的金額。
一個更簡單的選擇：TIPS ETF
一個更簡單的選擇是購買交易所交易基金 (ETF) 的股票，該基金投資於一籃子 TIPS 債券，模擬直接投資於 TIPS 的結果。
廣譜 TIPS 基金包括 iShares TIPS Bond ETF（紐約證券交易所的 TIP）、Schwab 美國 TIPS ETF（紐約證券交易所的 SCHP）和 PIMCO Broad US TIPS 指數 ETF（紐約證券交易所的 TIPZ）。
一種中期到期日 TIPS ETF 是 SPDR 彭博巴克萊 1-10 年 TIPS ETF（紐約證券交易所的 TIPX）。
短期到期日 TIPS ETF 包括 Vanguard 短期通脹保值證券 ETF（納斯達克上市的 VTIP）和 iShares 0-5 年 TIPS 債券 ETF（紐約證券交易所上市的 STIP）。
如果您在應稅賬戶中持有這些 ETF，您將在年內收到一些應稅分配，其中一些可能是資本收益。
作為 TIPS ETF 近期表現的一個例子，Schwab SCHP 基金在 2021 年的總回報率為 5.8%，2020 年為 10.94%，2019 年為 8.36%，2018 年為 – 1.31%。
總結
如您所見，投資 TIPS 在正確的情況下可能是有利可圖的，而在錯誤的情況下可能是無利可圖的。 您可以做出最好的猜測並採取相應的行動。 我也會這樣做。 祝我們大家好運。
