个股纷纷规避高送转,4角度分辨炒作逻辑

由于中期实施分红送转的公司相对稀缺,往往会受到资金的追捧,但随着交易所对高送转监管力度的收紧,分红送转题材炒作热度不复以往,业绩仍是重要依据,本文从4个角度分析目前已披露2018年上半年分红送转方案的公司。

截止目前,有41家公司披露2018年中期分红送转方案,其中10家包含送转,31家为派现分红,其中顺灏股份、地素时尚的分配方案已经实施。

图表1、截止8月21日披露2018年上半年分红送转方案的公司

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根据交易所监管对高送转标准的权威界定:上交所10送转5以下送转股行为不属于高送转;深交所主板10送转5以下、中小板10送转8以下、创业板10送转10以下的送转股行为均不属于高送转。

由此看来,上半年(截止目前)尚未出现实施高送转的公司。送转比例最高的为创业板个股金通灵、三联虹普,均为10转9股,其次为吉艾科技、中石科技,均为10转8,纷纷避开了高送转(10转10)。

高送转题材市场表现偏弱,炒作热度受监管力度收紧有所下降。

英力特大手笔派现方案(拟10派12元)公告后,股价仅连续两天涨停;北陆药业(拟10转5股)、中石科技(拟10转8股)送转方案公布后仅获一个涨停板;其他送转标的表现平平,这与前几年的热炒行情天差地别。

图表2、英力特股价走势(8月9日—8月10日涨停)

究其原因,高送转容易成为上市公司概念炒作、掩护限售股解禁和大股东减持的工具,并伴随内幕交易、操纵市场等违法违规行为。2017年年报阶段开始,沪深交易所采取综合施策遏制高送转乱象,维护市场秩序,使得高送转方案数量下降的同时,相关概念的炒作也大幅降温。

图表3、2010年以来历年高送转家数

在这种环境下,高送转概念的炒作不复以往风光。企业实施高送转要符合种种条件,遵守诸多限制,这有效遏制了哄抬股价、利益输送等乱象,但也压缩了题材的炒作空间,因此,投资者投资高送转标的也要细细考察,仔细辨别。

笔者就以目前披露的2018年上半年分红送转方案(不限于高送转)的公司为例,从4个角度进行辨别。分别是净利润同比增速、3年净利润复合增速、机构关注度与复合题材概念。

目前市场情绪起伏较大,成交量持续维持在较低水平,公司业绩是根本。净利润同比中、高速增长是一个很直观的指标,在目前拟实施送转的公司中,有8家公司上半年净利润预计同比翻倍以上。其中,中石科技同比大幅扭亏,沙钢股份同比增约2倍,随后为塔牌集团、吉艾科技、明星电力等。

投资回报的稳定性也是要关心的另一个问题,3年净利润复合增速可以看出公司的业绩成长性,稳定增长有助于带来稳定可期的回报。复合增长率相较增长率来说,在更长的时间基础上进行核算,因而更能够说明产业或产品增长或变迁的潜力和预期。此处列举出3年复合增速超过20%的公司。

图表4、CAGR3高于20%以及上半年净利润同比增速高于10%个股

结合上述两项标准,在41家公司中,符合标准的共有12只。其中,在最近30天内,荣泰健康获得9家机构的增持评级,三花智控获得8家机构的增持评级,恒力股份为5家,洁美科技、东睦股份均获3家机构给予增持评级。

叠加概念中,英力特的股权转让以及国企改革、吉艾科技的油气设备服务、荣泰健康的大健康概念均属于热度较高的题材。