当我在一个充满血腥的竞技场（被称为股票市场）思考了四十多年时，我意识到游戏从未像现在这样对我有利。夏洛特人和丑角已经操纵了曾经一度健全的市场。这是一个愚昧无知的市场。这是一个最奇怪的传奇。我都看了我在那里创作。当今股票市场的普遍愚蠢如下：
1）任何跌落10％的股票都必须立即出售，因为它的价值将为零。
2）所有股票都是彼此通用的克隆，因此会一起上涨和下跌。
3）过分依赖关于市场和经济的模糊，通用的数据，而不是有关单个公司的硬性，具体的数据，这是危险的。
4）越来越多的人认为库存是没有内在价值的空盒子，因此库存分析是毫无价值的。
5）过度依赖平均值和指数会扭曲事实。
四十多年前，我进入股票市场时，那是与今天截然不同的野兽。在那些日子里，长期信服的投资者主导着股市。投资者了解到，他们购买的是企业而不是彩票。这些投资者从来没有想到过他们应该每天跟踪股票。他们认为股票下跌5％或10％会引起恐慌性抛售的想法将被他们视为无稽之谈。确实，他们很可能甚至不知道自己的股票下跌了10％甚至15％。我怀疑他们中的大多数人是否甚至每六个月查看股票价格也不止一次。
那时，大多数报纸甚至都没有存货表，电视上当然也没有任何财务渠道。从历史上讲，由于您的成功或失败取决于您挑选获胜股票的能力，所以过去一直将重点放在分析和研究单个股票上。当时流行的观念是，以低价出售那些具有超前前景的股票是成功的核心和灵魂。投资。宏观经济因素，例如对经济的猜测或对股市上涨或下跌的猜测，被认为是傻瓜游戏。
在作为投资者的数十年职业生涯中，我拥有约750只股票。猜猜市场将要做什么，经济将要做什么，或者中国或欧洲将要发生的事情，从未使我赚钱。我赚到钱的原因是我研究，理解和相信的股票正确。考虑一下CNBC，这是每个人的默认财务数据来源。在大多数情况下，您看到的是猜测的细菌。猜经济。猜测股市。猜猜中国和欧洲。在任何持续时间内，他们的猜测都不会比掷硬币更好。除了极少的五十种股票外，很少提及个别股票，当提及它们时，您所听到的唯一就是笼统的笼统性。您很少听到关于单个股票的真实数据，而认真研究该游戏的学生会认为这很重要。
这意味着所有股票都是彼此嵌入在大量混凝土中的克隆，因此必须一起上升和下降。标准普尔500指数在2010年上涨了12.8％。在该指数中，表现最好的股票是康明斯，该股票上涨了105.8％。该指数中表现最差的股票是Office Depot，下跌23.4％。还有比现在普遍认为的如果股市上涨12.8％那么这就是所有投资者所赚的钱还要愚蠢的话吗？对股票市场正确还是对单个股票更重要？
股票投资的整个艺术习惯于发现股票的内在价值。此过程称为“价格发现”，被视为股票和商品市场的主要功能。通过分析投资者作为一个整体买卖市场的股票，“发现”了股票的内在价值。直到大约20年前，没有人怀疑股票具有内在价值。问题在于发现内在价值是什么。如今，越来越多的据称投资者大军相信股票是没有内在价值的空盒子。如果股票没有内在价值，那么股票分析就毫无价值。因此，随之而来的是，最重要的不是分析股票，而是分析现在被视为“价格独占者”而不是“价格发现者”的买卖双方的行为。换句话说，与众不同是至高无上的美德。
如果今天您给一个对股市一无所知的滑行烧友，然后将电视打开到CNBC并告诉他开始交易，他将以与当今大多数投资者相同的水平进行交易。毕竟他要知道什么？简短的答案是什么。他唯一要做的就是成为追赶潮流和追赶潮流的人。一心一意地买进上涨的东西，一心一意地卖掉下跌的东西，他本能地做到这一点。无需培训。精明的读者已经弄清楚了后果。随着越来越少的投资者为确定股票的内在价值而进行的任何尝试，内在价值与股票价格之间的偏差越来越大。
在股票市场的历史上，它们从来没有过依赖平均数和指数来指导投资决策的危险。很少有投资者对这些平均值的制定有多复杂和令人怀疑有任何线索。我曾评论过标准普尔500指数在2010年上涨了12.8％。这一年，该指数中表现最好的股票上涨了105.8％，而表现最差的股票下跌了23.4％。
或在著名的纳斯达克100指数中小幅上涨。2010年，该100股加权资本指数以19.7％的权重位居苹果第一。谷歌排名第二，占比为4.7％。前两只股票占该指数的24.4％，后五十只股票几乎没有。它们出现在索引中的唯一原因是欺骗了无知者。
平均值是骗子。一旦投资者意识到这一点，他将在永无止境的争取卓越业绩的战斗中拥有强大的武器。在这样的世界中，仍在研究和分析单个股票的投资者精英核心正处于黄金时代。只需要用我们有能力的投资者步枪躲在杂草中，吹掉大型野兽，当它们踩着一只盲目的牛踩踏过我们时，就将它们吹走。
