當我在一個充滿血腥的競技場（被稱為股票市場）思考了四十多年時，我意識到遊戲從未像現在這樣對我有利。夏洛特人和丑角已經操縱了曾經一度健全的市場。這是一個愚昧無知的市場。這是一個最奇怪的傳奇。我都看了我在那裡創作。當今股票市場的普遍愚蠢如下：
1）任何跌落10％的股票都必須立即出售，因為它的價值將為零。
2）所有股票都是彼此通用的克隆，因此會一起上漲和下跌。
3）過分依賴關於市場和經濟的模糊，通用的數據，而不是有關單個公司的硬性，具體的數據，這是危險的。
4）越來越多的人認為庫存是沒有內在價值的空盒子，因此庫存分析是毫無價值的。
5）過度依賴平均值和指數會扭曲事實。
四十多年前，我進入股票市場時，那是與今天截然不同的野獸。在那些日子裡，長期信服的投資者主導著股市。投資者了解到，他們購買的是企業而不是彩票。這些投資者從來沒有想到過他們應該每天跟蹤股票。他們認為股票下跌5％或10％會引起恐慌性拋售的想法將被他們視為無稽之談。確實，他們很可能甚至不知道自己的股票下跌了10％甚至15％。我懷疑他們中的大多數人是否甚至每六個月查看股票價格也不止一次。
那時，大多數報紙甚至都沒有存貨表，電視上當然也沒有任何財務渠道。從歷史上講，由於您的成功或失敗取決於您挑選獲勝股票的能力，所以過去一直將重點放在分析和研究單個股票上。當時流行的觀念是，以低價出售那些具有超前前景的股票是成功的核心和靈魂。投資。宏觀經濟因素，例如對經濟的猜測或對股市上漲或下跌的猜測，被認為是傻瓜遊戲。
在作為投資者的數十年職業生涯中，我擁有約750隻股票。猜猜市場將要做什麼，經濟將要做什麼，或者中國或歐洲將要發生的事情，從未使我賺錢。我賺到錢的原因是我研究，理解和相信的股票正確。考慮一下CNBC，這是每個人的默認財務數據來源。在大多數情況下，您看到的是猜測的細菌。猜經濟。猜測股市。猜猜中國和歐洲。在任何持續時間內，他們的猜測都不會比擲硬幣更好。除了極少的五十種股票外，很少提及個別股票，當提及它們時，您所聽到的唯一就是籠統的籠統性。您很少聽到關於單個股票的真實數據，而認真研究該遊戲的學生會認為這很重要。
這意味著所有股票都是彼此嵌入在大量混凝土中的克隆，因此必須一起上升和下降。標準普爾500指數在2010年上漲了12.8％。在該指數中，表現最好的股票是康明斯，該股票上漲了105.8％。該指數中表現最差的股票是Office Depot，下跌23.4％。還有比現在普遍認為的如果股市上漲12.8％那麼這就是所有投資者所賺的錢還要愚蠢的話嗎？對股票市場正確還是對單個股票更重要？
股票投資的整個藝術習慣於發現股票的內在價值。此過程稱為「價格發現」，被視為股票和商品市場的主要功能。通過分析投資者作為一個整體買賣市場的股票，「發現」了股票的內在價值。直到大約20年前，沒有人懷疑股票具有內在價值。問題在於發現內在價值是什麼。如今，越來越多的據稱投資者大軍相信股票是沒有內在價值的空盒子。如果股票沒有內在價值，那麼股票分析就毫無價值。因此，隨之而來的是，最重要的不是分析股票，而是分析現在被視為「價格獨佔者」而不是「價格發現者」的買賣雙方的行為。換句話說，與眾不同是至高無上的美德。
如果今天您給一個對股市一無所知的滑行燒友，然後將電視打開到CNBC並告訴他開始交易，他將以與當今大多數投資者相同的水平進行交易。畢竟他要知道什麼？簡短的答案是什麼。他唯一要做的就是成為追趕潮流和追趕潮流的人。一心一意地買進上漲的東西，一心一意地賣掉下跌的東西，他本能地做到這一點。無需培訓。精明的讀者已經弄清楚了後果。隨著越來越少的投資者為確定股票的內在價值而進行的任何嘗試，內在價值與股票價格之間的偏差越來越大。
在股票市場的歷史上，它們從來沒有過依賴平均數和指數來指導投資決策的危險。很少有投資者對這些平均值的制定有多複雜和令人懷疑有任何線索。我曾評論過標準普爾500指數在2010年上漲了12.8％。這一年，該指數中表現最好的股票上漲了105.8％，而表現最差的股票下跌了23.4％。
或在著名的納斯達克100指數中小幅上漲。2010年，該100股加權資本指數以19.7％的權重位居蘋果第一。谷歌排名第二，佔比為4.7％。前兩隻股票占該指數的24.4％，後五十隻股票幾乎沒有。它們出現在索引中的唯一原因是欺騙了無知者。
平均值是騙子。一旦投資者意識到這一點，他將在永無止境的爭取卓越業績的戰鬥中擁有強大的武器。在這樣的世界中，仍在研究和分析單個股票的投資者精英核心正處於黃金時代。只需要用我們有能力的投資者步槍躲在雜草中，吹掉大型野獸，當它們踩著一隻盲目的牛踩踏過我們時，就將它們吹走。
