盈利，债务和资产是任何上市公司财务报表的基石。为了披露，公司将这三个要素分解为更精确的数字供投资者审查。投资者可以从中计算估值比率，以便更容易地比较公司。其中，账面价值和市净率（市净率）是价值投资者的主要内容。但是，账面价值是否值得大肆宣传？请仔细阅读，找出答案。
什么是账面价值？
账面价值是衡量公司所有资产的标准：股票，债券，库存，制造设备，房地产等。理论上，账面价值应包括员工使用的铅笔和主要书籍，但为简单起见，公司通常仅包含易于量化的大型资产。（有关更多信息，请查看本书的价值。）
拥有大量机械设备的公司，如铁路，或许多金融工具，如银行，往往拥有较大的账面价值。相比之下，视频游戏公司，时装设计师或贸易公司可能很少或根本没有账面价值，因为他们只有在那里工作的人一样好。在后一种情况下，账面价值并不是很有用，但对于拥有稳固资产的公司来说，它通常是投资者的第一名。
将公司当前股票价格除以其每股账面价值的简单计算就可以得出P / B比率。如果市净率小于1，则股票的卖出价格低于公司资产的价值。这意味着，在最糟糕的破产情况下，公司的资产将被抛售，投资者仍将获利。如果没有破产，其他投资者理想情况下会看到账面价值高于股票而且还买入，推动价格上涨以匹配账面价值。也就是说，这种方法有许多缺陷可以诱捕粗心的投资者。
价值游戏还是价值陷阱？
如果一家公司的交易价格明显低于其账面价值，那么你必须问问自己为什么其他投资者没有注意到并将价格推回账面价值甚至更高。市净率是一个简单的计算，它发表在任何主要股票研究网站的股票摘要中。答案可能是市场对公司造成了不公平的打击，但同样可能的是，所述账面价值并不代表资产的实际价值。公司在不同行业以不同方式对其资产进行会计处理，有时甚至在同一行业内。这会影响账面价值，创造与价值机会一样多的价值陷阱。
欺骗性折旧和账面价值
你需要了解公司对其资产进行折旧的积极程度。这涉及到几年的财务报表。如果优质资产的折旧速度快于其真实市场价值的下降，那么你已经发现了一个隐藏价值，可能有助于在未来保持股价。如果资产的折旧速度低于市场价值的下降，那么账面价值将高于真实价值，为只看一眼市净率的投资者创造价值陷阱。
制造公司提供了折旧如何影响账面价值的一个很好的例子。这些公司必须为其设备支付巨额资金，但设备的转售价值通常比公司根据会计规则要求折旧更快。随着设备过时，它变得越来越无价值。凭借账面价值，公司为设备支付的费用并不重要。只关注他们可以出售的东西。如果账面价值主要基于设备，而不是不会迅速贬值的东西（石油，土地等），那么超越比率并进入组件是至关重要的。即使资产属于金融性质，也不容易出现折旧操纵，即按市价计价（MTM）的规则会导致夸大账面价值牛市和低估值的熊市。
贷款，留置权和谎言通过账面价值呈现
找了一本书价值投资者发挥必须知道的资产任一项的，特别是如果该公司是一家破产的候选人。通常，资产和债务之间的联系是明确的，但这些信息有时可以在脚注中淡化或隐藏。就像一个获得汽车贷款的人一样，用他的房子作为抵押品当公司在财务上陷入困境时，公司可能会使用有价值的资产来获得贷款。在这种情况下，资产的价值应减少与其相关的任何担保贷款的规模。这在破产候选人中尤其重要，因为账面价值可能是公司唯一的价值，因此当账面价值被夸大时，你无法预期强劲的收益可以挽救股价。
最适合预定价值观的公司类型
对账面价值的批评者很快指出，在经过深入分析的美国股票市场中，找到真正的账面价值表现已经变得困难。奇怪的是，自20世纪50年代以来，这一直是一个持续的克制，但价值投资者继续寻找账面价值。具有隐藏价值的公司具有以下特征：
他们老了。老公司通常有足够的时间让房地产等资产大幅升值。
他们很大。拥有国际业务并拥有国际资产的大公司可以通过海外土地价格或其他国外资产的增长创造账面价值。
他们很难看。第三类账面价值买入是那些做坏事或无聊的丑陋公司。木材，砂砾和石油的价值随着通货膨胀而上涨，但许多投资者忽略了这些资产股，因为这些公司并没有成长股的眩目和闪现。
兑现账面价值
即使你发现一家公司具有真正的隐藏价值而没有任何索赔，你必须等待市场得出相同的结论才能卖出利润。拥有大量股份的公司袭击者或激进股东可以加快这一过程，但投资者不能总是依赖内部帮助。出于这个原因，即使你是对的，纯粹按账面价值购买实际上也会导致损失！如果一家公司的销售价格低于账面价值15％，但价格需要几年时间才能赶上，那么你可能会以5％的债券获利。。低风险债券在同一时期也会有类似的结果。理想情况下，价格差异会更快地被注意到，但是在猜测市场实现账面价值错误所需的时间方面存在太大的不确定性，并且必须将其作为风险考虑因素。
好消息
购物的书价并不比其他类型的投资更容易; 它只涉及不同类型的研究。最好的策略是将账面价值作为你所寻找的一部分。你不应该通过封面来判断一本书，你不应该通过它对账面价值的封面判断一家公司。从理论上讲，低价格与账面价值比率意味着你可以抵御糟糕的业绩。在实践中，它不太确定。过时的设备可能仍会增加账面价值，而房产的升值可能不包括在内。如果你打算根据账面价值进行投资，则必须找出这些资产的真实状态。
也就是说，深入了解账面价值将使你更好地了解公司。在某些情况下，公司将使用超额收益来更新设备，而不是支付股息或扩大运营。虽然盈利下滑可能会在短期内降低公司的价值，它创造了长期的账面价值，因为公司的设备价值更高，成本已经打折。另一方面，如果一家拥有过时设备的公司一直推迟维修，那么这些维修将在未来某个日期进入盈利状态。这告诉你有关账面价值以及公司特征及其管理的信息。你不会从P / B比率中获得这些信息，但这是挖掘账面价值数量的主要好处之一，非常值得花时间。
