在本文中，我们将研究高市盈率的真正意义及其意义。也就是说，这是我们卖空和赚钱的机会吗？（提示：这不是那么简单）
首先，我们通常使用的市盈率为尾随市盈率。这是通过将当前价格除以之前的年度收益来获得的。对于标准普尔500指数，我们将价格除以每股追踪收益。这给出了一个想法，即你为每一美元的收入支付多少（以倍数计算）。即，市盈率仅为15意味着你愿意为之前每一美元的收益支付15美元。
沃伦·巴菲特（Warren Buffet）曾表示，“当人们贪婪时卖出，当人们贪婪时卖出”。那么，这应该是我们成为亿万富翁的黄金票，对吗？（我非常满意只有1亿，将采取所有捐款）。这是我们一直在等待的指标吗？过高估值的迹象？
这个故事老实说不那么简单。如果我们分解这个等式，它就会像这样。
SPX（价格）=收益*盈利倍数。这就是问题所在。
问题1：我们不知道当前的收益/远期收益
我们来看前面的例子吧。去年的收益为1美元，价格为30.我们的追踪市盈率为30.这样的迹象表明我们“被高估”。但是，如果今年的收益结果出来并且我们看到5美元的收益呢？然后市场似乎非常便宜，因为市盈率突然只是6倍！
历史收益可能不是未来收益的良好指南。我可以指出的最好的例子是在金融危机期间收益完全崩溃。然后SPX的市盈率达到70，SPX仅为800.尽管市场处于如此高的市盈率，但它真的被高估了吗？
此外，远期盈利预期可能不足以指导最终的“已实现”收益。他们毕竟只是分析师的期望（也可以在一年内修改倍数）。
问题2： 盈利倍数考虑未来预期收益
投资者非常聪明。一般来说，只有当人们认为他们仍能赚钱时，人们才会支付巨额收益倍数。换句话说，他们预计收益将进一步攀升，从而压缩最终的收益率。由于这种贴现机制，仅仅在市盈率的前提下认为股票市场被高估并不是那么简单。
来源：种子
我绘制了标准普尔500指数的图表及其相关的市盈率。具有讽刺意味的是，该时间表中最高的市盈率是在标准普尔500指数处于最低点的危机期间。
短缺泡沫的危险：市场可能比你的解决方案更不合理
凯恩斯的这句名言很好地总结了它。即使在科技泡沫期间，着名基金经理朱利安罗伯逊（老虎管理公司）在高估了被高估的“科技”公司方面遭受了巨大损失。
那么我们如何使用P / E比率呢？
就个人而言，我认为市盈率为你提供了一个考虑估值的良好框架。如果倍数很高，则表明潜在的投资者情绪可以改善收益。如果我认为盈利改善的这种实现不会传入，那么这将是一个缩短的潜在机会，特别是如果我相信投资者情绪恶化的话。即收益下降以及PE倍数下降以引发价格下跌。
看待市盈率的第二种方式就是反向，即标准普尔500指数的收益率。通过转换为收益率格式，我们可以将股权收益率与其他资产（即固定收益）进行比较，以了解哪些资产更具吸引力。因此，例如，如果标准普尔500指数收益率为10％且10年期政府债券收益率为15％，那么你可以预期投资者流动更喜欢债券（因为收益率更高且更安全）。这也称为FED模型。
结论
在一天结束时，在公共市场上赚钱是非常困难的。你面对的是一些世界上最知识渊博，训练有素的专业人士。没有简单的捷径，虽然市盈率似乎是一种考虑估值的便捷方式，但我们必须考虑更多的细微差别。
