道琼斯工业平均指数道琼斯工业平均 指数-0.81％ 暴跌超过600点，标准普尔500指数 SPX，-0.76％ 损失约2％和纳斯达克综合指数 COMP，-0.90％ 减掉了200分。虽然它们都没有接近今年早些时候的低点，但他们已经回馈了他们在为期9天的反弹中获得的很多东西，这引起了投资者对10月修正结束的希望。
周一的行动 – 以及周二的持续亏损 – 破坏了这些希望，并引发了人们的担忧，这一调整将加深并成为一个成熟的熊市。
尽管我仍然担心股市，但我还没有准备好称之为。但现在，一个令人惊讶的新因素正在出现：美国经济的实力可能实际上拖累了我们的股市。
美国经济增长如此强劲，仅在主要央行之间，美联储通过在金融危机之后解除三轮资产购买，同时提高短期利率并减少其资产负债表。
这些较高的利率吸引投资者到我们的海岸，推动美元升至近期高位。强势美元不仅削弱以美元计价的商品和新兴市场的货币; 它还削减了主导道琼斯指数和标准普尔500指数的美国跨国公司的利润。
到目前为止，美国商务部估计第三季度美国GDP增长3.5％。其次是第二季度4.2％的年增长率，这是2014年第二季度和第三季度以来最强劲的季度GDP增长，当时GDP增长平均为5％。
国际货币基金组织（IMF）将当前美国国内生产总值增长率定为2.9％，高于除澳大利亚以外的任何发达国家，澳大利亚的经济增长率为3.2％。其他大型发达经济体（德国，法国，日本和英国）的增长率不到2％。
与此同时，在美国经济的黄金时期，美国的失业率已经暴跌至3.7％，这是自1969年以来的最低点。随着劳动力市场收紧，经过多年的停滞，我们开始看到工资增长回升。10月份，每小时收入年增长率为3.1％。
这让美联储主席杰伊鲍威尔能够继续，甚至加速他的前任珍妮特耶伦的“短期利率”逐步增加的政策。到12月，设定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）可能会在2018年四次提高联邦基金利率，但仍然只会略高于2％。明年需要再加息三次才能使利率达到3％，远低于2006年美联储最后一次紧缩政策后的5.25％。与此同时，美联储试图每月出售高达500亿美元的证券它在金融危机后的三轮“量化宽松”中买入。
这构成了双管紧缩，这是发达国家的其他主要中央银行所追求的。欧洲央行（ECB）刚刚结束资产购买，可能至少在明年9月之前不会加息。日本央行继续刺激该国经济停滞，而中国人民银行则在经济疲软和与美国的贸易紧张局势中暂停加息
结果：美元指数 DXY，-0.01％ 跟踪美元兑其他主要货币的表现，自2月份的低点以来已经上涨了10％以上，交投于97以上，创下一年来的最高水平。强势美元对新兴经济体造成了沉重打击，因为公司和国家需要支付更多本国货币以偿还以美元计价的债务。（更高的利率也使他们为到期债务再融资成本更高。）
美元走强也打击了石油等大宗商品：自10月初以来，轻质低硫原油期货价格下跌超过20％，或许也预示着全球经济，特别是中国的疲软。
2017年，标准普尔500指数公司的43.5％的销售额来自美国以外的科技公司，其57％的收入来自海外。美元走强使得美国制造的产品在国外销售时更加昂贵，而美国公司则面临着利润下降和市场份额下降之间的艰难抉择。因此，难怪在最近的第三季度电话会议中，管理层将强势美元视为收益的逆风，而不是关税或交易。
这会有多深？这取决于美国经济和美元保持多久的强势。通过加息和减少其资产负债表，即使按照目前的“渐进”步伐，美联储可能会结束疲软而不是加强经济和市场。这可能只是强大的美国经济的许多意想不到的后果之一，现在可能会伤害而不是帮助我们的股票市场。
