股票市场不是经济，经济不是股票市场，但它们有时会一致地移动并且变得越来越一体化。他们很快就会进入一个自给自足的环路，将它们拖得更低。
“厄运循环”可能过于强大 – 更多的是2008年 – 所以我们称之为“幽暗循环”。
美国经济周期和市场牛市已经或接近历史最长，因此他们自然更容易逆转。危险在于它们相互补充，加速经济衰退并扩大损害。
美国股市下跌往往会影响消费者信心，支出和商业投资，并收紧金融环境，不仅仅是国内而是全球。
由于经济可能达到顶峰并且美联储几乎没有显示出加息步伐放缓的迹象，经济损失可能会很大。
股票市场与经济衰退之间的历史相关性至多是不完整的。如果经济学家在预测经济衰退方面的表现非常糟糕，那么股市的记录就更糟了。
根据TS Lombard的Dario Perkins的说法，自1929年以来，美国股市28次平均下跌30％，其中只有15次涉及经济衰退。有时，像1987年一样，市场急剧下滑并不是在经济衰退之前，而有时像2008年那样。
根据帕金斯的说法，自1980年以来，11个历年中出现了至少15％的峰值 – 谷值下降。其中5个与经济衰退相吻合，6个没有。
上个月的市场动荡 – “Shocktober” – 标准普尔500指数下跌7％，这是7年来最糟糕的一个月。全球股市大幅下挫，其中许多股票在新兴市场进入或进入更加熊市的领域。
但投资者坚持不懈，市场在11月的第一周反弹良好。华尔街进入调整区域 – 至少达到10％的峰谷跌幅 – 但现在熊市还有一段路要走。
经济损失似乎很小，因此美联储也保持冷静。它似乎致力于其2018年剩余时间以及至少其认为中性的加息路径，约为3％。
像市场的“红十月”这样的另一个月会迫使美联储改变方向吗？标准银行的史蒂夫巴罗表示，你会这么认为，但并非必然，并指出经济已经超出了充分就业，所以无法保证增长放缓会降低通胀。
巴罗认为，当通胀处于次级目标且经济增长强劲时，在经济增长放缓时加息以降低通货膨胀的风险要大于紧缩政策，而特朗普总统任期迄今为止的情况大多如此。
与发达国家的其他地区相比，美国金融业在经济中的份额要大得多。根据经合组织的数据，它占GDP的近10％ – 几乎是欧元区的两倍。
但由于全球经济和金融体系比以往任何时候都更加一体化，因此美国境外的影响可能会很大。经合组织估计，在美国股市下跌10％之后，美国，英国，日本和加拿大的国内生产总值将在今年下跌近0.5％。
经济合作与发展组织表示，“更强劲的金融市场一体化增加了美国对所有经济体产出冲击的不利溢出效应”。
在这种情况下，术语“厄运循环”可能被过度使用并且过于戏剧性。相反，牛津经济学的Gabriel Sterne表示，全球经济和市场处于一个循环的“不稳定的循环”。
10月份的市场抛售对GDP影响不大。但如果越来越多的风险 – 包括美国盈利增长下调，央行消耗全球流动性，利率上升和美元走高 – 使资产市场面临更大的压力，GDP将受到影响。
Sterne及其同事估计，全球股票价格下跌20％可能会使发达经济体的平均GDP降低0.3％至1.1％，并在严重情况下将全球GDP降低1.6％。
如果美国经济陷入衰退，那么经济学家们的共识是，它将在2020年，届时特朗普将竞选连任。然而，像10月这样的市场再过一两个月，很容易加速经济衰退。
资料来源：路透社（Mark Heinrich编辑）
