股票市場不是經濟，經濟不是股票市場，但它們有時會一致地移動並且變得越來越一體化。他們很快就會進入一個自給自足的環路，將它們拖得更低。
「厄運循環」可能過於強大 – 更多的是2008年 – 所以我們稱之為「幽暗循環」。
美國經濟周期和市場牛市已經或接近歷史最長，因此他們自然更容易逆轉。危險在於它們相互補充，加速經濟衰退並擴大損害。
美國股市下跌往往會影響消費者信心，支出和商業投資，並收緊金融環境，不僅僅是國內而是全球。
由於經濟可能達到頂峰並且美聯儲幾乎沒有顯示出加息步伐放緩的跡象，經濟損失可能會很大。
股票市場與經濟衰退之間的歷史相關性至多是不完整的。如果經濟學家在預測經濟衰退方面的表現非常糟糕，那麼股市的記錄就更糟了。
根據TS Lombard的Dario Perkins的說法，自1929年以來，美國股市28次平均下跌30％，其中只有15次涉及經濟衰退。有時，像1987年一樣，市場急劇下滑並不是在經濟衰退之前，而有時像2008年那樣。
根據帕金斯的說法，自1980年以來，11個歷年中出現了至少15％的峰值 – 谷值下降。其中5個與經濟衰退相吻合，6個沒有。
上個月的市場動蕩 – 「Shocktober」 – 標準普爾500指數下跌7％，這是7年來最糟糕的一個月。全球股市大幅下挫，其中許多股票在新興市場進入或進入更加熊市的領域。
但投資者堅持不懈，市場在11月的第一周反彈良好。華爾街進入調整區域 – 至少達到10％的峰谷跌幅 – 但現在熊市還有一段路要走。
經濟損失似乎很小，因此美聯儲也保持冷靜。它似乎致力於其2018年剩餘時間以及至少其認為中性的加息路徑，約為3％。
像市場的「紅十月」這樣的另一個月會迫使美聯儲改變方向嗎？標準銀行的史蒂夫巴羅表示，你會這麼認為，但並非必然，並指出經濟已經超出了充分就業，所以無法保證增長放緩會降低通脹。
巴羅認為，當通脹處於次級目標且經濟增長強勁時，在經濟增長放緩時加息以降低通貨膨脹的風險要大於緊縮政策，而特朗普總統任期迄今為止的情況大多如此。
與發達國家的其他地區相比，美國金融業在經濟中的份額要大得多。根據經合組織的數據，它佔GDP的近10％ – 幾乎是歐元區的兩倍。
但由於全球經濟和金融體系比以往任何時候都更加一體化，因此美國境外的影響可能會很大。經合組織估計，在美國股市下跌10％之後，美國，英國，日本和加拿大的國內生產總值將在今年下跌近0.5％。
經濟合作與發展組織表示，「更強勁的金融市場一體化增加了美國對所有經濟體產出衝擊的不利溢出效應」。
在這種情況下，術語「厄運循環」可能被過度使用並且過於戲劇性。相反，牛津經濟學的Gabriel Sterne表示，全球經濟和市場處於一個循環的「不穩定的循環」。
10月份的市場拋售對GDP影響不大。但如果越來越多的風險 – 包括美國盈利增長下調，央行消耗全球流動性，利率上升和美元走高 – 使資產市場面臨更大的壓力，GDP將受到影響。
Sterne及其同事估計，全球股票價格下跌20％可能會使發達經濟體的平均GDP降低0.3％至1.1％，並在嚴重情況下將全球GDP降低1.6％。
如果美國經濟陷入衰退，那麼經濟學家們的共識是，它將在2020年，屆時特朗普將競選連任。然而，像10月這樣的市場再過一兩個月，很容易加速經濟衰退。
資料來源：路透社（Mark Heinrich編輯）
