醉步理论的创始人美国学者库特诺（ＰａｕⅠⅡ·Ｃｏｏｔｅ）教授曾在1962年提出过一份研究报告，他根据45种股票，以一周为间隔，发现股价确为醉步状态移动，他还把参与股票交易的人分为两大类：第一类是专业者，第二类不是专业者。
第一类是一部分了解过市场情况的少数专家。他们在可靠的基础研究当中深入了解股票的内在价值，并且对股票价格的波动趋势作出了比较准确的预估。第二种是一部分不能正确的了解股票真正的价值，缺少充足资料的单纯投资者。
因为专业者足够的了解股票的内在价值，善于精心地关注股票价格变动的情况，所以，如果股票价格远离其中的价值时，他们进入到市场通过买进或者卖出股票，在价格和其中内在价值中间的差价当中取得利润。
但是非专业者因为买卖股票盲目性质，经常用比较高的价格够进股票，确是以比较低的价格再卖出股票，这种后果是使股票市场的价格上下波动。专业的投资者是以获取利益的目的出行，行动结果往往是把价格拉在价值中心，抵制住了股价过度的波动。
随后，美国芝加哥大学莫尔（Ａｒｎｏｌｄ Ｂ·Ｍｏｏｒｅ）以纽约证券市场交易所33种上市股票作为样本，发现以周为间隔的股价也是醉步运动。
1965年，芝加哥大学的法麦（ＥｕｇｅｎｅＦ·Ｆａｍａ）对道·琼期30种的工业股票价格平均数来进行分析，结果表示，不管是以每日或每周为区间，在长达5至7年的时间里，股价移动只能是无轨迹可寻。之后醉步理论得到了重视。
醉步理论这样认为，股价现时的变动，既然昨田股价变动的结局并不可以预估明天股价到底是上涨还是下跃。这样的变动好像酒鬼的醉步，左右摇摆不定，第一步有可能向西走，第二步也有可能向东走，而第三步却可能会倒退。所以，这种理论被称为“醉步理论”。
用强调对股票价格的变动是不能凭借什么原理进行预测的。
醉步理论虽然感觉股价运动的历史踪迹不能用作预估未来的股价变动根据，但其中并不否定利用其他历史性的资料作为预测以后价格变动的有效性。
而且，从醉步理论对股票价格波动的释义来观察，认为证券价格是以其理论价值上下波动的。也就是说，股价的醉步型运动轨迹就是股票价格向其价值中心调整的反映。
所以，醉步理论给大家的启示是，如果股价偏离其内在价值过大时，投资者能够从容的进行买入或者卖出的策略。如果股价比较偏高于股票内在的价值，投资者可在合适的时间内卖出，相反，可以买入。
