关于股票回购的讨论总是很多，尤其是价值投资者和股息投资者。有些人喜欢他们，有些人不喜欢他们，不幸的是，有些人不理解他们。因此，本文将解释股票回购的工作原理。
什么是股票回购？
大多数公司最初都是私营公司。当他们变得足够大时，所有者可能决定出售他的公司，或者他可能会决定如果他有很多额外的资金，他可以很好地利用它来扩展他的业务。因此，私营公司可以决定提供首次公开募股（IPO），向公众出售部分公司，从而成为上市公司。当然，该公司价格昂贵，因此它被分解为可管理的部分，称为股票。典型的上市公司包括数百万（甚至数十亿）股票。有时，上市公司会在以后提供额外的股票，进一步增加其股票总数。这可能是因为他们向某些员工提供股票作为补偿，或者因为他们想为获得的投资机会提供一些额外的资金。
公司增加股票总数的问题在于，它使每股股票的价值在公司中的比例较小（稀释），股东可能会在某些条件下对此感到愤怒。由于每股都是公司的一部分，因此增加股份总数意味着现在每股占公司的一小部分。
相反，公司管理层可以使用从运营中获得的资金来回购公司股票，这称为股票回购。公司可以直接向股东提供股票回购，也可以在公开市场上购买自己的股票。股票回购后，股票被取消或作为库存股份持有，因此不再由公众持有而且不是。这有效地减少了现有公司股票的总数，因此每股占公司的比例较大（相应地，股票每股盈利将增加，因此市盈率将下降或股价将上涨）。
上市公司为什么要回购股份
当公司的运营资金过剩时，他们可以用这笔钱做几件事：
– 重新投资核心增长
– 进行收购
– 改善资产负债表
– 支付股息
– 回购股份
核心增长
大多数成熟企业无法将所有收入再投资于核心增长，并实现所有收益的有效回报率。收益递减规律起着重要作用;一定数量的投入资本将带来显着的增长，而进一步的资本将不会那么有效。一家公司在某一年内有一些有限的改进方法，所以如果他们试图利用他们用于核心增长的每一块钱，他们最终会投入很多他们的二流思想。
收购
收购是另一种选择。如果执行得当，收购可以为股东提供很多价值。问题在于收购通常不像核心增长那样有利可图，因为采购公司通常会为他们购买的公司支付溢价。他们的投资回报对收购而言并不是那么好。一些首席执行官养成了“帝国建设”的习惯，他们只是为了建立遗产和/或作为大企业的首席执行官获得更高的薪水而增加公司规模。公司规模增长通常是好的，但股东最感兴趣的是他们作为股东获得的总回报，而帝国建设通常不是最有利可图的途径。质量优于纯粹的数量。
改善资产负债表
公司可以使用资本偿还债务并减少他们在资产负债表上的债务。他们还可以改善现金状况，以保持他们的选择权。许多股息公司已经拥有出色的资产负债表，因此更好地建立它可能不符合股东的最佳利益。许多成熟的公司甚至故意寻求一些杠杆 – 像可口可乐，强生和约翰逊以及沃尔玛这样的公司。他们在很长一段时间里一直非常有利可图，如果他们选择的话，他们的资产负债表现在可能没有负债。他们都拥有强大的资产负债表，但他们确实利用一些债务来增加股东的整体回报。如果一家公司可以以5％的比例借钱并用它来产生10％的回报，那么这样做是有意义的，只要他们通过不承担过多的杠杆来保持他们的资产负债表强劲。
支付股息
一旦公司已经用尽其盈利核心增长和收购的选择权，并且拥有强劲或改善的资产负债表，公司应该将资金返还给股东。这是经营企业为业主赚钱的两个主要原因之一（另一个主要原因是提供有价值的产品或服务）。股息代表作为被动收入发送给股东的一部分利润。大多数美国股息股票支付季度股息，许多公司专注于每年提高季度股息。其他公司每年支付两次，或按其他时间表支付，或者不一定每年提高股息。还可以选择在不同场合向股东支付特殊（非常规）股息。
回购股份
公司可以选择回购自己的股票。有几个原因可以做到这一点：
改善公司指标
在股票回购中使用资金会减少公司的总资产，因此他们的指标如资产回报率和股本回报率将会提高（与不回购股票相比）。
增加每股收益
减少总股数意味着每股收益（EPS）的增长速度将超过全公司的收益。收入和现金流也是如此。如果股票的市盈率保持不变，但每股盈利增加，那么股价就会上涨。
股息增长
如果公司每年向股东支付相同数额的总股息，并且总股数减少，那么每个股东每年将获得更大的股息。如果该公司实际上正在增加收益及其派息总额，那么减少股票总数将能够进一步推动股息增长。
灵活地向股东回报价值
支付定期股息的美国公司基本上有义务继续这样做。许多公司为他们连续提高股息的长期记录感到自豪，可能延续10年，25年甚至50年。如果他们遇到了他们不得不削减股息的时期，他们将毁掉他们的长期记录，产生糟糕的新闻，以及愤怒的股息投资者。因此，公司通常会将其支付率保持在相当低的水平，可能在20-70％的范围内，这样即使利润大幅下降，他们也能够继续增加股息。股票回购通常用于填补超额资本和股息之间的差距，这样公司就可以更多地回报股东而不会陷入困境。
因此，例如，如果一家公司希望将其75％的收益返还给股东，但希望将其派息比率维持在50％，那么它可以以股票回购的形式返还另外25％以补充股息。
公司股份回购案例：
Monk Mart Industries（代码：MONK）是我的虚构公司。它包含1亿股，目前每股的交易价格为50美元。因此，该公司的市值为50亿美元。
每年，行政长官Monk获得500,000股奖金，15位副总裁各获得100,000股。这意味着每年，Monk Mart股票总数增加200万。由于该公司目前拥有1亿股股票，因此该公司将在一年内拥有1.02亿股股票，而在此之后的一年，该公司将拥有1.04亿股股票。经过10年的努力，该公司拥有1.2亿股。
在本年度，该公司包括1亿股。举例来说，该公司目前的年利润为5亿美元，因此EPS为5.00美元。在十年内，当该公司包含1.2亿股时，假设该公司已将其盈利增长至9亿美元，则每股盈利为7.50美元。这意味着虽然该公司在这十年期间每年以6％的年增长率实现盈利增长，但由于股票稀释，每股盈利仅增长4％。
在看到这一点后，股东们开始对股票稀释感到恼火。因此，Monk Mart的高管和董事决定不仅让公司回购足够的自有股票以支付他们的奖金，而且还足以不断增加每股的总价值。因此，他们每年回购600万股股票，并继续发行奖金，每年回购400万股净股票。
经过十年每年回购400万股净值（因此在本例开始后20年），该公司现在只有8000万股。此外，现在的收入为16亿美元。那么每股收益是20美元。在这十年期间，该公司每年的收益增加了6％，但每年EPS增长超过10％。
