思科的文艺复兴刚刚开始

思科系统公司(纳斯达克股票代码:CSCO)是一家试图重生的公司,这对任何公司来说都是一项艰难的举动。以其交换机,路由器和其他硬件而闻名的CSCO股票对于从购买和拥有自己的内部设备以及订购外包云服务的技术市场的重大变化感到缓慢。

股东一直在为管理层的这次失败付出代价。截至去年,该股票对投资者来说是一个糟糕的记录。股价自2007年9月至2017年9月仅上涨1.25%,即使有一点红利,总回报仅为21.47%。

相比之下,标准普尔500指数的回报率为103.58%,看起来令人尴尬。但是,与技术市场同行相比,标准普尔信息技术指数的回报率为189.08%,情况更糟。

但过去的12个月一直是市场对公司的看法。股价回报率为50.03%,超过标准普尔500指数31.77%,技术市场指数为20.98%。

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改变之处在于CSCO现在全力投入从设备到软件和云服务支持的转变。目标是将重复订阅服务的收入从2018财年的32%提高到2020年的50%或更多。并且它希望继续推动其收入的构成更高 – 就像其他大型科技公司所做的那样比如微软(纳斯达克股票代码:MSFT)。

看起来它可能会继续成功。其中32%的总收入来自重复发生,其中70%来自上一财年的软件销售。

即使使用其交换机和硬件产品,思科也将转向捆绑软件和相关服务,作为其单位销售的一部分。其Catalyst 9000系列交换机成功捆绑了订购软件,合同期限为三到七年。

由于在2012年收购了Meraki,它为各种客户群提供了一些针对云和基于Web的服务的优秀产品。

谈到收购,CSCO不仅渴望建立自己的服务产品,还渴望收购公司和相关人才。它在过去三年里完成了37笔交易,总额达130亿美元。凭借近470亿美元的现金和等价物,它有足够的战争空间来完成更多交易。有些人正在关注红帽(纽约证券交易所股票代码:RHT)以及其他可能为其软件和服务创造有吸引力的目标,以支持思科为其产品组合提供更多服务和更少硬件的努力。

这笔现金储备还有一些重要的借贷能力。债券和信贷市场非常渴望拥有信贷能力的公司提供产品,只有200亿美元的长期债务和债务与资产比率仅为23.5% – 思科可以轻松借贷以完成更大规模的交易。

同时,公司在经营基础上相当健康。经营利润率为25.0%,但考虑到公司资产的规模,包括所有现金,资产回报率和股东权益分别为0.1%和0.2%,令人尴尬。

收入就是它所需要的。它一直在努力实现这一前沿,并逐步实现收入的重新发展。虽然收入从2016财年到2017年逐季下滑,但2018年的季度环比出现转变,导致收入增加,最终的2018财年季度结束于7月,收益率为5.86%。

此外,它还在与中国和美国持续进行的贸易长篇大论中进行对冲。其大部分核心产品和服务在中国都不受欢迎 – 因此在技术领域的同行所占比较小,其在北美和欧洲以及中东和非洲(EMEA)的销售份额最大。 。

CSCO股票的底线

随着公司的重生工作正在进行 – 思科股票开始反映这一点 – 投资者可能会有点耐心。股息收益率为2.79%,过去五年平均每股上涨14.87%,股东正在获得与公司合作的报酬。

该公司的市场估值为5.04倍,销售额为4.6倍,与微软等其他公司相比有所折扣,微软正在从一次性产品销售到复发收入的进一步发展。微软的估值是思科账面估值的两倍多,而且价格高于思科的销售价格。

现在,我正在与管理层一起寻求更好的收入组合。我认为思科在转型方面取得了成功。