三季度是金秋消费旺季，目前中秋国庆”双节”临近，后续还有”双十一”剁手催化，而市场行情已经开始回暖，消费板块又到布局时机。
不过，并非所有细分领域都值得布局，虽然短期炒作可能轮番上阵，但具备安全边际和业绩弹性的只有少数领域。
金秋行情是否存在？
A股向来有”炒日历”的特征，中秋和国庆双节自然不会放过，更何况后续还有重大的人造节日双十一。
回顾近5年的秋季行情，先看一下食品饮料板块。9月-11月，食品饮料（申万1级）板块悉数上涨（整体市值加权平均）。二级行业饮料制造和食品加工基本类似，只有2013年饮料制造下跌，其余时间全部上涨。其中2017年上涨最为明显，食品饮料上涨13.59%，饮料制造上涨16.25%，食品加工上涨7.56%。
再看一下休闲服务板块，休闲服务下面涵盖景点、酒店、旅游综合、餐饮等二级行业，是双节最为受益的板块。相比于食品饮料一致上涨行情，休闲服务板块基本没有明显涨跌规律，其中只有旅游综合板块连续5年收得正收益，但波动很大，像2016年仅上涨0.41%。
两相对比可以看出，虽然双节热衷消费板块炒作，但题材终究只是题材，只有像食品饮料这样具备价值属性的板块才有可能获得持续收益。
由于消费领域向来是机构集体重仓布局的阵地，市场活跃资金要想大势炒作难度也很大，这在换手率层面也得到了验证。看一下2016年以来受益双节的食品饮料、食品加工、休闲服务、旅游综合板块的换手率（算术平均），基本没有明显的提高，这说明活跃资金并没有大举参与。
茅台涨价的加速器
既然食品饮料确定性最高，白酒就不得不拿出来讨论。目前贵州茅台2018年估值已经滑落到25倍以下，五粮液和泸州老窖估值已经掉落到20倍以下，估值回到价值区间，但这几只票相信没人会跟。
不过，高端白酒涨价或是双节期间消费板块行情的加速器。通常而言，小品种涨价不会有人关注，但如果茅台涨价，影响力自然会不一样，段子手已经在路上了。
目前，高端白酒涨价预期强烈。茅台表现最好，双节需求持续火爆，近期货源已经十分紧张，批价又回升到了1700以上，部分地区已经上涨到1750以上，而且当前库存水平很低，基本不到半个月的量。五粮液比茅台差一点，但在继续执行控货挺价的政策，批价也有小幅提升，北京上海地区在830左右，总体货源没那么紧张，普遍库存也有1个月的量。
接下来，涨价首看高端白酒，高端白酒首看茅台。虽然涨价的是白酒，但催化的将会是整个消费板块。
没钱还是要消费
消费板块向来是进可攻退可守的领域，但这段时间板块回调很严重。原因很简单，经济增长压力很大，大家又都被收割了，钱包瘪了自然消费的就少了，消费少了消费板块不少逻辑都会证伪。消费升级带不动了，甚至消费降级都不一定成立，谁说涪陵榨菜很便宜？
不过，对消费板块也不要过度悲观，更何况双节来临。
消费领域有个很出名的”棘轮效应”，说的是消费习惯形成之后有不可逆性，即易于向上调整，而难于向下调整，装逼装习惯了，哭着也要接着装逼。
而且消费能力降低只是结构性的，并非系统性的，富人不缺钱，高端品的消费倾向并不一定减少，比如茅台。
此外像必须消费品，如果形成了消费习惯，要改是没那么容易的，大家也不会多么在乎那点小钱，如果吃惯了海天的酱油，为了几块钱就不吃了？
总的而言，白酒领域品牌优势或渠道优势强的企业依然值得关注，比如贵州茅台、五粮液、洋河股份、古井贡酒、顺鑫农业。
大众品中，调味品仍是景气度最好的子行业，基本不受消费数据的影响。像中炬高新、海天味业这样的龙头基本不用担心；像恒顺醋业这样的小弹性标的，还存在国企改革预期，这是值得重点追踪的标的；像安琪酵母和双汇发展这样估值便宜的龙头，同样是不错的选择。
此外，双节最为受益的就是酒店板块，该板块关注锦江股份和首旅酒店就够了，这都是国内经济型酒店的龙头。像景点和旅游综合就当短线题材炒炒，都开始降价了，说不定后面还有什么整顿。
