上周大盘指数下跌1.59%，食品饮料指数下跌0.42%，板块表现在 28 个子行业中排名第 10。表现前三板块为乳品板块涨跌幅+2.67%，葡萄酒板块涨跌幅 +1.87%，啤酒板块涨跌幅+1.30%。
数据来源：WIND
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在今日大盘表现低迷的情况下，食品饮料成为唯一上涨的板块。笔者认为在中秋节和国庆节即将到来的情况下，食品饮料版块存在结构性布局良机，尤其是其中三个子板块，在九月下旬将会存在一定机会。
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乳业板块： 17 年二季度开始，受益于宏观经济稳中有升及三四线城市需求回升，乳制品行业消费需求持续回暖。笔者认为 2018 年奶价有望延续温和回升趋势，幅度预计在 5%左右。在原奶供给过剩矛盾缓解、奶价温和回升背景下，行业景气度持续升高。在行业需求复苏和收入加速增长的共同驱动下，笔者预计乳企费用率下行趋势值得期待，推荐龙头伊利股份。
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啤酒板块：啤酒板块中报靓丽再次印证拐点趋势，惠泉啤酒上半年净利润增速达89.71%，扣非净利增速达78.04%。珠江啤酒上半年净利润增速达84.05%，扣非净利增速达125.29%，在扣除非经常性损益后，增速幅度明显提高，表明公司主营业务所产生的净利润保持高速增长的态势。
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体制优化中的青岛啤酒、燕京啤酒扣非归母净利润分别增 7.2%、30.98%。行业改善”三板斧”均已显示出明显成效，包括产品升级（间接或直接提价）、优化产能、控费增效。从改善周期看，重庆啤酒 2015 年启动、华润啤酒 2016 年启动，至今依然保持快速增长。
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考虑到今年包材、运费等成本上升对冲掉部分利好，未来成本下行期盈利更具弹性。啤酒行业是食品饮料行业中最后一个进入消费升级的子行业，目前处于业绩拐点右侧初期，展望今后三年，笔者认为业绩弹性将在食品饮料子行业中最为显著。从业绩改善角度依次关注重庆啤酒和珠江啤酒，从治理改善角度推荐青岛啤酒，关注燕京啤酒。
白酒板块：虽然近期白酒表现低迷，但是笔者认为对高端白酒的供需趋势不必悲观，理由主要有以下几点：（1）2018年中报来看，高端、次高端白酒企业均保持较快增长。排名前三的白酒企业，无论是净利润增速，还是扣非净利润增速，都超过了100%，大部分企业净利润增速都高于20%，行业景气度不断提升。
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（2）高端白酒消费需求呈刚性，往往”由俭入奢易，由奢入俭难”，因此高端白酒价格的变动对于白酒的需求来说并不会产生较大影响，因此在价格逐步上涨的过程中，将显著改善高端白酒企业营收状况。
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（3）从历史业绩来看，除了重大经济危机、限制公务消费等重大事件，多数年份都保持连续正增长，极少出现大涨大跌，因此净利润增长的可持续性值得期待。综上所述，在目前白酒板块估值整体偏低的情况下，对业绩稳定增长的龙头进行布局将会存在较大机会。在中秋和国庆双节效应的带动下，估值切换行情可期。推荐标的：贵州茅台、老白干酒、古井贡酒。
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