截至目前所有有色金属企业半年报已经披露完毕，105家有色金属企业实现净利润272亿元，同比增长25%。2011-2014年上半年行业盈利水平持续大幅下降，2015-2018年上半年，受益金属价格上涨，行业盈利整体持续好转。从二季度单季度来看，有色金属行业实现净利润137亿元，同比增长19%。
有色板块基本面 数据来源：WIND
子版块表现持续分化
工业金属中，铝企业上半年实现净利润34亿元，同比下降26%，主要是铝供给侧改革不及预期，需求端低迷，电解铝价格低位运行；铅锌企业盈利17亿元，同比增长43%，剔除株冶集团亏损14亿元后，板块整体盈利同比持平，主要是上半年锌均价同比上涨12%；铜企业盈利21亿元，同比增长42%，主要是上半年铜均价同比上涨12%。 黄金企业实现净利润48亿元，同比增长29%。
小金属中，锂企业受益新能源汽车需求爆发，盈利持续高速增长，实现净利润 23亿元，同比增长35%；稀土企业实现净利润5.1亿元，主要是供给侧改革持续深化，稀土价格维持高位；钨企业盈利7 亿元，同比下降13%，主要是硬质合金的原材料钴价格上涨，挤压行业利润；永磁材料企业实现净利润3亿元，同比下降30%，主要是稀土价格上涨，在行业整体产能过剩的情况下竞争激烈，磁材企业难以将涨价成本向下游应用企业传导。
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龙头效应凸显
18年上半年，89家企业盈利，实现净利润总额295.5亿元，而17年上半年97家企业盈利，实现净利润总额220.9亿元，主要是金价下跌，板块盈利下滑；电解铝成本端上涨，3家企业转为亏损。前五名盈利企业净利润分别为：洛阳钼业 （36.0亿元）、紫金矿业（30.7亿元）、天齐锂业（15.6亿元）、华友钴业（15.1 亿元）、合盛硅业（14.8亿元），五家龙龙头企业盈利占全行业比重为41%，龙头 效应凸显。
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四季度把握结构性机会：重点关注氧化铝和钴
氧化铝：国外风波不断，国内环保趋严，氧化铝有望继续上涨。海德鲁氧化铝厂停产和俄铝制裁事件持续发酵，美铝西澳工人罢工给生产带来隐患，境外氧化铝供给短缺加剧，推涨海外氧化铝价格。
环保高压持续，国内氧化铝价格走高。5月因环保问题山西、河南等地矿石供应趋紧；采暖季临近，氧化铝受限产影响或将远超过电解铝；境内外价差扩大打开出口窗口， 2018年氧化铝净出口态势还有望延续，国内氧化铝供需或迎来拐点进入短缺，氧化铝价格有望继续上涨。关注标的：中国铝业、云铝股份、中孚实业、南山铝业。
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锂电材料：随着 3C 及动力电池需求整体回暖，钴价有望企稳回升。根据中汽协数据，新能源汽车7月份产销量分别为9万辆和8.4万辆，同比增长分别为 53.6%和47.7%；产量环比6月增加4.7%，销量与6月份持平；1-7月总销量49.29 万辆，同比增长98%。
6月份新补贴政策执行后，动力电池升级换代，新车型逐步进入市场，7月份新能源车产销量和动力电池装机量均恢复较高增速，预计8、9月份环比将继续向好。随着3C及动力电池需求整体回暖，将带动锂钴原材料需求。18年上半年MB钴高（低）级价格由36-36.70美元/磅上涨11%至40.35-40.35 美元/磅，3C及动力电池需求若整体回暖，钴价有望继续回升。关注标的：华友钴业、寒锐钴业。
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