自8月中旬股指创新低回升以来，我们看到多只科技股出现大涨，如新晨科技三连板、卫宁健康两连板，而市值最大的科技股三六零，则在7个交易日内出现三个涨停，市值重返2000亿以上，不过距离顶峰时，股价跌幅还超过50%。那么什么原因使三六零大涨，现在值得不值得参与呢？
通过对公司基本面分析，令狐少侠认为，目前三六零是在政策利好作用下，展开的超跌反弹行情。
基本面分析
三六零作为中国领先的互联网络安全企业，开发出拥有数亿用户的360安全卫士、360手机卫士等安全产品,同时为机关和企事业单位提供包括安全咨询、培训等服务。
从主营业务构成来看，主要分为三大块：互联网广告服务、互联网增值业务（游戏）、智能硬件。根据发布2018年半年报显示，公司实现营业收入60.25亿元，同比增长13.95%，归母净利润15.37亿元，同比增长8.95%，扣非归母净利润13.90亿元，同比增长39.70%。
（三六零三大业务构成比例）
具体细分来看，互联网广告及服务收入同比增长24.16%，占总收入比例为74.48%。智能硬件业务收入同比增长8.65%，占总收入比例为8.98%。但互联网增值服务受到手游和页游行业下行影响，收入同比下滑27.35%，占比18.22%。公司业务总体毛利率为70.88%，相比去年同期72.01%有所下滑。
从上面分析看出，公司亮点是扣非后净利润增长39.7%。不足点是业绩增长主要靠广告服务收入增长所致，同时智能硬件增长为个位数、增值服务业务下滑、毛利率下滑。如果跟电梯广告龙头分众传媒相比，那么三六零价值又怎样呢？
分众传媒上半年净利润超33亿元，同比增32%，PE(动)为17.45倍，而三六零PE(动)为66.63倍，可见在净利润增速相当的情况下，三六零的PE(动态)是分众传媒的4倍，估值明显偏高。根据招商证券对三六零估值看出，2018年PE为46.2倍，2019年为40.1倍，均高于分众传媒。从这里说明，市场对三六零的炒作并非价值低估。
（招商证券估值分析）
自8月中旬22.25元低点以来，截止到9月6日，股价区间涨幅达30.37%，同期上证指数跌幅为1.16%。那么是什么原因导致股价近期以来大涨的呢？分析认为，主要存在两方面原因：其一是股价超跌后，受科技股集体上涨带动。其二是为公司的百亿定增做铺垫。
超跌+科技板块带动
三六零在今年2月28日创下65.67元新高之后，股价震荡向下，在8月16日创下22.25元新低，区间跌幅63.74%，而同期上证指数跌幅为17.83%，可以说严重超跌。
政策上，在8月8日国务院成立国家科技领导小组，李博士担任组长，刘H担任副组长，受此消息影响，8月9日科技股展开大涨，至此科技结束下跌，展开上涨行情。而文章开头提及的部分强势科技股，更是涨幅巨大。
而三六零作为网络安全龙头，但是业务占比低，股价到8月16日才见底回升，这跟定增项目有关系。
百亿定增做铺垫
在5月中旬三六零拟以8元多价格发行13亿股，募资107亿元，引起市场一片哗然，随后公司进行澄清发行价格。6月初，发行方案获得证监H受理，7月中旬证监H给出反馈意见，要求解释提出的问题，8月初公司对反馈问题进行回复。
如今9月份，虽然证监H尚未公布，但市场基本有预期答案，那就是减少发行股票数量，提高发行价格，如募资100亿，以30元价格，发行3亿股基本可以实现。要想以30元价格让机构参与增发，当现价高于增发价情况下可以顺利发行，所以把股价拉上去才有出路。
那么三六零能否乘胜追击呢？在5月中旬文章【三六零108亿定增暗藏玄机，股价再跌40%？】结合行业估值，给出三六零还有40%的下跌空间的观点，对应目标价为25元，由于市场6、7月份下跌，行业估值下移，所以三六零最低跌到22.25元，较25元多跌10%，已经完全验证。
从三大业务来看，广告业务保持较高增速速度，但是游戏板块因为监管政策收紧，存在进一步下滑预期。而公司通过定增资金缓解私有化时留下的债务压力，以及开展新的赚钱项目，所以认为在目前这个位置，如果股价回调就是建仓良机，同时关注定增价格。
