IPO, 一个金融领域的关键词，它的概念即Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式，也就是增发股票，就是让新的、更多的投资者把钱投资到公司里面来，同时给这些投资者一些新的股票，允许他们以后参加企业的分红。
为什么首次公开发行和一般发行不同呢，因为在我们国家，公开的发行要求非常严格，要满足非常高的要求、经过非常复杂的审批。能够完成公开发行的意味着企业已经做得比较成功了，是一个非常有标志性的门槛，所以会被单独拿出来说。
有限责任公司 IPO 后会成为股份有限公司。
所以所公募和上市是两个不同的概念，不要混淆起来，即公开募股是发行，也就是一家公司为了筹资增发一些股份公开卖给投资者；上市是把一家公司的股票放到一个标准的市场上进行交易；破发就是上市之后的交易价格低于发行价格。
IPO和上市的关系
公开发行以后，企业的资质得到认可了，这时候企业一般就会要求上市。上市就是股票可以在上海、深圳这些交易所公开买卖了（普通企业能够私下自己卖，但是不能在这些交易所公开交易）。 IPO和上市经常是紧密联系的，尤其我们国家的证券法规定上市之前必须要进行公开发行，没有公开发行的企业也不能上市，所以两者几乎是捆绑在一起了。但是从法律上讲，这还是两个环节，
公开发行IPO在先，上市在后。 IPO破发是指上市交易的股票价格，比发行时候投资者投资的股票价格要低，跌破发行价了，成为破发。
2009 年 IPO 重启后，在 239 只新股、次新股中，两市已有51支新股破发。
IPO特点
优点：
募集资金
流通性好
树立名声
回报个人和风投的投入
缺点：
费用（可能高达20%）
公司必须符合SEC规定
管理层压力
华尔街的短视
失去对公司的控制
中国企业上市流程说明 共分4各阶段
IPO各阶段详解
一、改制阶段
1。成立改制小组，由公司各部门主要负责人牵头。券商和其他中介机构向发行人提交审慎调查提纲，由企业根据提纲的要求提供文件资料，确定改制方案。
2。发行人与券商将召集所有中介机构参加的分工协调会，由券商主持，就发行上市的重大问题，如股份公司设立方案、资产重组方案、股本结构、则务审计、资产评估、土地评估、盈利预测等事项进行讨论。
3。各中介机构按照上述时间表开展工作，主要包括对初步方案进一步分析、财务审计、资产评估及各种法律文件的起草工作。取得国有资产管理部门对资产评估结果确认及资产折股方案的确认，土地管理部门对土地评估结果的确认。
4。企业筹建工作基本完成后，向市体改办提出正式申请设立股份有限公司，主 要包括：公司设立申请书;主管部门同意公司设立意见书;企业名称预核准通知书; 发起人协议书;公司章程;公司改制可行性研究报告;资金运作可行性研究报告;资产评估报告;资产评估确认书;土地使用权评估报告书;国有土地使用权评估确认书;发起人货币出资验资证明;固定资产立项批准书;三年财务审计及未来一年业绩预测报告。
5。工商行政管理机关批准股份公司成立，颁发营业执照在创立大会召开后30天内，公司组织向省工商行政管理局报送省政府或中央主管部门批准设立股份公司的文件、公司章程、验资证明等文件，申请设立登记。工商局在30日内作出决定，获得营业执照。
二、辅导阶段
在取得营业执照之后，股份公司依法成立，按照中国证监会的有关规定，拟公开发行股票的股份有限公司在向中国证监会提出股票发行申请前，均须由具有主承销资格的证券公司进行辅导，辅导期限一年。辅导有效期为三年。即本次辅导期满后三年内，拟发行公司可以山上承销机构提出股票发行上市申请;超过三年，则须按本办法规定的程序和要求重新聘请辅导机构进行辅导。
1、辅导内容主要包括以下方面：
- 股份有限公司设立及其历次演变的合法性、有效性;
- 股份有限公司人事、财务、资产及供、产、销系统独立完整性；
- 对公司董事、监事、高级管理人员及持有5%以上(含5%)股份的股东(或其法人代表)进行《公司法》、《证券法》等有关法律法规的培训;
- 建立健全股东大会、董事会、监事会等组织机构，并实现规范运作;依照股份公司会计制度建立健全公司财务会计制度;
- 建立健全公司决策制度和内部控制制度，实现有效运作;
- 建立健全符合上市公司要求的信息披露制度;
- 规范股份公司和控股股东及其他关联方的关系;
公司董事、监事、高级管理人员及持有5%以上(含5%)股份的股东持股变动情况是否合规。
2、辅导工作开始前十个工作日内，辅导机构应当向派出机构提交下材料：
- 辅导机构及辅导人员的资格证明文件(复印件);
- 辅导协议;
- 辅导计划;
- 拟发行公司基本情况资料表;
- 最近两年经审计的财务报告(资产负债表、损益表、现金流量表等)。
三、申报材料制作及申报阶段
1、申报材料制作和上报
股份公司成立运行一年后，经中国证监会地方派出机构验收符合条件的，可以制作正式申报材料。
申报材料由主承销商与各中介机构分工制作，然后由主承销商汇总并出具推荐函，最后由主承销商完成内核后并将申报材料报送中国证监会审核。
会计师事务所的审计报告、评估机构的资产评估报告、律师出具的法律意见书将为招股说明书有关内容提供法律及专业依据。
2、初审
中国证监会收到申请文件后在5个工作日内作出是否受理的决定。未按规定要求制作申请文件的，不予受理。同意受理的，根据国家有关规定收取审核费人民币3万元。
中国证监会受理申请文件后，对发行人申请文件的合规性进行初审，在30日内将初审意见函告发行人及其主承销商。主承销商自收到初审意见之日10日内将补充完善的申请文件报至中国证监会。
中国证监督会在初审过程中，将就发行人投资项目是否符合国家产业江政策征求国家发展计划委员会和国家经济贸易委员会意见，两委自收到文件后在15个工作日内，将有关意见函告中国证监会。
3、发行审核委员会审核
中国证监会对按初审意见补充完善的申请文件进一步审核，并在受理申请文件后
60日内，将初审报告和申请文件提交发行审核委员会审核。
4、核准发行
依据发行审核委员会的审核意见，中国证监会对发行人的发行申请作出核准或不予核准的决定。予以核准的，出具核准公开发行的文件。不予核准的，出具书面意见，说明不予核准的理由。
中国证监会自受理申请文件到作出决定的期限为3个月
发行申请未被核准的企业，接到中国证监会书面决定之日起60日内，可提出复议申请。中国证监会收到复议申请后60日内，对复议申请作出决定。
四、股票发行及上市阶段
1。股票发行申请经发行审核委员会核准后，取得中国证监会同意发行的批文。2。刊登招股说明书，通过媒体过巡回进行路演，按照发行方案发行股票。
3。刊登上市公告书，在交易所安排下完成挂牌上市交易。
中国企业在国内IPO上市流程
第一步：确定企业发展规划，明确企业上市的主要目的
- 企业上市的优点和缺点
- 进行发行市场分析，选择合适的发行时机
第二步：聘请国内ipo 财务顾问及其他国内顾问
1、挑选财务顾问并签订协议
- 聘请优秀的财务顾问是成功上市的重要一步
- 组建公司的筹建小组
2、制定上市全程
3、选择上市顾问机构(律师、会计师、资产评估师、券商)并签订协议☆中介机构职能与任务
- 国内ipo企业上市如何聘用中介机构
第三步：与顾问机构协作，拟定并实施企业改组方案
1、拟定企业股份制改造方案，取得上级机构和主管部门批准文件
- 企业重组遵循的原则
- 企业上市资产重组的动因、目的和内容
- 企业重组基本模式
- 资产重组技术
- 企业重组的组织安排及国有股权的处理
- 企业重组时资产剥离
- 土地资产重组的方法
- 企业重组时企业包袱和社会负担的处理
2、向工商局申请公司名称预登记，取得批准文件
3、向国有资产管理机关递交资产评估申请报告，取得立项文件
4、资产评估师评估资产，编制评估报告书
- 对重组企业的资产评估
5、资产评估报告书上报国有资产管理机关，取得批准文件
6、取得重要合同协议、各种产权证书。律师界定认证业主及产权
- 国内ipo企业重组过程中的产权界定
7、会计师审计主要发起人前三年会计资料，编制“模拟会计报表”，提出审计报告书
- 重组企业过程中的财务审计
第四步：筹建股份制公司
1、编制设立股份公司的可行性报告
- 设立公司发行上市的可行性报告
- 设立股份制公司的方式
2、编制发起人协议书，邀集发起人，认股并签定协议书
- 发起人的邀集
3、取得各发起人及其法定代表人的营业执照复印件、简历表，以及决定入股的董事会决议文件
4、拟定公司的注册资本，股份发行额和未来三年利润
5、编制公司章程，各发起人盖章
6、会计师审核公司上市后未来三年的利润，提出审核意见书
7、编制招股说明书、招股说明书摘要，编制股份募集方案
8、发起人缴纳股金，取得会计师提出的验资报告书
9、确定公司常年财务顾问、法律顾问、证券托管机构
10、汇总复查文件、批文、各种证书
11、律师认定，提出法律意见书
第五步：股份制公司成立
1、公司创立会批准公司章程
2、律师认证公司决议文件
3、选举董事会、监事会
4、任命公司高级职员
5、董事会通过上市议案
6、会计师提出新公司验资报告
7、新公司注册登记领取营业执照
第六步：上市辅导
1、确定上市承销商与推荐人，与上市推荐人签订辅导协议2、证监会派出机构专项负责
3、上市推荐人对公司进行辅导操作
4、推荐人进行尽职调查，提出股份公司运行报告
- 中介机构的尽职调查
- 尽职调查的程序和内容
5、证监会派出机构核准运行报告
第七步：路演及股票发行上市
- 影响股票发行定价的因素
- 发行人的形象设计与创新
第八步：上市申请与核准
- 股票发行条件的法律规定
- 股票发行文件的编制准则
- 招股说明书提要与格式
- 招股说明书编制技巧
- 中国证监会股票发行核准程序
- 上海证券交易所股票上市规则(2000年修订本)
- 深圳证券交易所股票上市规则(2000年修订本)
下面是关于IPO的一些专业名词解释。
IPO承销商是什么
承销商，简单的说，就是负责把股票推销出去。“underwrite”的本意的“承担买下”，也就是说，股票卖不出去的时候，承销商负责兜着（当然实际运作中有很多方法降低风险），所以也译作“包销”。
承销商除了起到和监管部门进行沟通甚至“公关”的作用（参见那位匿名用户的答案）以外，最重要的工作是“定价”：太高投资人不买，太低则公司股东利益受损。承销商会根据他们的经验和网络来建议最合适的定价，而公司做最后定案。在海外上市过程中，像高盛、摩根斯坦利这样的顶尖承销商，会通过和全球最主要的机构投资人（也是他们的客户）合作，提前获取认购意向，就是准备以多少钱买多少股，在综合多方信息后确定合适的定价。上市后的一段时间内，有些承销商还会积极买卖股票，争取减少股价的大幅波动。
对于IPO来说，承销商的作用确实非常重要。大部分公司股票上市都是“大姑娘上轿头一回”，缺乏和资本市场打交道的经验。而承销商作为“老油条”，可以起到辅导作用，帮助公司扬长避短。但即便是非常顶尖的投行，也不能保证公司上市的成功，归根结底，还是要看公司本身的素质，也和市场大环境有关。比如迅雷聘请的承销商摩根大通和德意志银行，都是非常有名望的投行，但迅雷本身的商业模式和财务数据无法得到国际投资者的认同，再加上“中概股”遭受质疑，不得不取消上市计划。
什么叫做基石
基石是基石投资者的简称（cornerstone investors），主要是一些一流的机构投资者、大型企业集团、以及知名富豪或其所属企业。基石投资者的引进实际是对公司基本面和发展前景的肯定，这给市场带来了很大的信心。
相应地，基石投资者需要承诺购买，且上市后锁定3到6个月。同时，基石投资者不能重复进行申购，特别关键的是基石投资者要在公司的招股书中披露，需要公开一些相关信息。
此次，小米香港IPO基石投资者共有七家。其中，国开装备产业投资基金认购5.18亿港元、天海投资认购2.35亿港元、中国移动认购7.85亿港元、中投中财(CICFH)认购15亿港元、招商局旗下CMC Concord认购2.2亿港元、保利集团旗下Grantwell Fund认购2.47亿港元、美国高通(Qualcomm)认购7.85亿港元。据计算，此次7位基石投资者共计投资42.9亿港元。同时，对基石投资者设有6个月的禁售期
什么叫做锚定
锚定是锚定投资者的简称(anchor investor)，这一类投资者没有禁售期，但他们是在询价第一天、而不是在IPO启动前夕参与其中，而且他们是IPO中第一个吃螃蟹的人。
什么叫解禁
解禁需要分拆成两个名词来解释：“禁售期”、“解禁期。
禁售期（锁定期）：禁售期公司股东、基石等 取得限制性股票后不得通过二级市场或其他方式进行转让的期限。（港股规则：公司管理层股东的股份禁售期一般为12个月，机构投资者6-9个月）
解锁期：在禁售期结束后，进入解锁期。在解锁期内，限制性股票可以按计划分期解锁。解锁后股票就可以在二级市场自由出售。
