货币市场基金是一种投资于高流动性的短期工具的共同基金。这些工具包括现金、现金等价证券和短期到期的高信用评级、以债务为基础的证券（如美国国债）。货币市场基金旨在为投资者提供风险极低的高流动性。货币市场基金也称为货币市场共同基金。
虽然它们的名字听起来很相似，但货币市场基金与货币市场账户(MMA) 不同。货币市场基金是由投资基金公司发起的投资。因此，它不提供本金保证。货币市场账户是一种生息储蓄账户。货币市场账户由金融机构提供。他们由 联邦存款保险公司(FDIC) 投保，他们通常拥有有限的交易特权。
关键要点
- 货币市场基金是一种共同基金，投资于高质量的短期债务工具、现金和现金等价物。
- 虽然不如现金安全，但货币市场基金在投资范围内被认为风险极低。
- 货币市场基金产生收入（应税或免税，取决于其投资组合），但资本增值很少。
- 在投资其他地方或进行预期的现金支出之前，应将货币市场基金用作临时存放资金的地方；它们不适合作为长期投资。
货币市场基金如何运作
货币市场基金的运作方式类似于典型的共同基金。他们向投资者发行可赎回单位或股票，并被要求遵守金融监管机构起草的指导方针（例如，美国证券交易委员会制定的指导方针）。
货币市场基金可投资于以下类型的以债务为基础的金融工具：
- 银行承兑汇票（BA）——由商业银行担保的短期债务
- 存款证 （CDs）——银行发行的短期存款证
- 商业票据——无担保的短期公司债务
- 回购协议（Repo）——短期政府证券
- 美国国债——短期政府债务问题
这些工具的回报取决于适用的市场利率，因此，货币市场基金的整体回报也取决于利率。
货币市场基金的种类
货币市场基金根据投资资产的类别、到期期限和其他属性分为多种类型。
优质货币基金
优质货币基金投资于非国债资产的浮动利率债务和商业票据，例如由公司、美国政府机构和政府资助企业 (GSE) 发行的票据。
政府货币基金
政府货币基金至少将其总资产的 99.5% 投资于现金、政府证券和以现金或政府证券完全抵押的回购协议。
国库基金
国库基金投资于标准的美国国库发行的债务证券，例如国库券、国库券和国库券。
免税货币基金
免税货币基金提供免征美国联邦所得税的收益。根据其投资的具体证券，免税货币基金也可能免除州所得税。市政债券和其他债务证券主要构成此类货币市场基金。
一些货币市场基金旨在以较高的最低投资额（通常为 100 万美元）吸引机构资金。尽管如此，其他货币市场基金是零售货币基金，并且由于其最低限额很小，个人投资者也可以使用。
特别注意事项
资产净值 (NAV) 标准
标准共同基金的所有特征都适用于货币市场基金，但有一个关键区别。货币市场基金旨在维持每股 1 美元的 净资产价值(NAV)。4通过投资组合持有的利息产生的任何超额收益都以股息支付的形式分配给投资者。投资者可以通过投资基金公司、经纪公司和银行购买或赎回货币市场基金的股份。
货币市场基金受欢迎的主要原因之一是它们维持 1 美元的资产净值。这一要求迫使基金经理定期向投资者付款，为他们提供定期的收入流。它还允许轻松计算和跟踪基金产生的净收益。
打破降压
有时，货币市场基金可能会跌破 1 美元的资产净值。这创造了一种条件，有时用通俗的术语“打破负担”来指代。当这种情况发生时，它可能归因于货币市场的暂时价格波动。但是，如果这种情况持续存在，则可能会在货币市场基金的投资收益未能超过其运营费用或投资损失的时刻触发。
例如，如果基金在购买工具时使用了超额杠杆——或者整体利率下降到接近于零的极低水平——并且基金破产了，那么其中一种情况可能会导致基金无法满足赎回请求的情况。如果发生这种情况，监管机构可能会介入并迫使基金清算。然而，打破降压的情况非常罕见。
1994 年，发生了第一次打破成本的情况。社区银行家美国政府货币市场基金以每股 0.96 美元的价格清算。5这是该基金在一段时间内大量投资衍生品后遭受巨额亏损的结果。
2008年，随着雷曼兄弟破产，古老的储备初级基金也破产了。该基金持有数百万美元的雷曼兄弟债务，其投资者的恐慌性赎回导致其资产净值跌至每股 0.97 美元。6资金撤出导致储备初级基金清算。这一事件引发了整个货币市场的混乱。
为了防止这种情况再次发生，2010 年——在 2008 年金融危机之后——美国证券交易委员会发布了新规则，以更好地管理货币市场基金。这些规则旨在通过对投资组合持有更严格的限制并引入征收流动性费用和暂停赎回的规定来提供更大的稳定性和弹性。7
货币市场基金监管
在美国，货币市场基金属于 SEC 的职权范围。该监管机构为货币市场基金的允许投资的特征、期限和种类定义了必要的指导方针。
根据规定，货币基金主要投资于评级最高的债务工具，期限应在13个月以下。货币市场基金投资组合需要维持60 天或更短的加权平均期限(WAM)。此 WAM 要求意味着所有投资工具的平均到期期限（按其在基金组合中的权重比例计算）不应超过 60 天。这种期限限制是为了确保只有高流动性工具才有资格进行投资，并且投资者的资金不会被锁定在可能损害流动性的长期工具中。
货币市场基金对任何一个发行人的投资不得超过 5%（以避免发行人特定风险）。但是，政府发行的证券和回购协议对此规则提供了一个例外。
货币市场基金的优缺点
货币市场基金与银行货币市场账户、超短期债券基金和增强型现金基金等类似的投资选择竞争。这些投资选择可以投资于更广泛的资产，并以更高的回报为目标。
货币市场基金的主要目的是为投资者提供一个安全的途径，以使用较小的投资金额投资于安全且高流动性、现金等价的以债务为基础的资产。在类似共同基金的投资领域，货币市场基金的特点是低风险、低回报的投资。
许多投资者更愿意在短期内将大量现金存放在此类基金中。但是，货币市场基金不适合长期投资目标，例如退休计划。这是因为它们没有提供太多的资本增值。
货币市场基金似乎对投资者有吸引力，因为它们没有负担——没有入场费或退出费。许多基金还通过投资在联邦税收层面（在某些情况下也在州层面）免税的市政证券，为投资者提供税收优惠收益。
优点
- 极低风险
- 高流动性
- 比银行账户更好的回报
缺点
- 没有 FDIC 保险
- 没有资本增值
- 对利率波动、货币政策敏感
重要的是要记住，货币市场基金不在 FDIC 的联邦存款保险范围内，而货币市场存款账户、在线储蓄账户和存款证则在此类保险范围内。10与其他投资证券一样，货币市场基金受 1940 年《投资公司法》监管。
有时间和知识来寻找最佳短期债务工具的积极投资者——以他们偏好的风险水平提供最佳利率——可能更喜欢自己投资于各种可用工具。另一方面，不太精明的投资者可能更喜欢通过将资金管理任务委托给基金运营商来走货币市场基金路线。
基金持有人一般可以随时提款，但在一定期限内可以提款的次数可能有限制。
货币市场基金的历史
货币市场基金是在 1970 年代初期在美国设计和推出的。它们之所以迅速流行，是因为它们是投资者购买证券池的一种简便方法，一般而言，这些证券提供的回报比标准计息银行提供的更好。帐户。
商业票据已成为许多货币市场基金的共同组成部分。此前，货币市场基金只持有政府债券。然而，这种从仅政府债券的转变导致更高的收益率。与此同时，正是这种对商业票据的依赖导致了储备初级基金危机。
除了 2010 年 SEC 推出的改革，SEC 还在 2016 年对其监管货币市场基金的方式实施了一些根本性的结构性变革。
这些变化要求主要机构货币市场基金浮动其资产净值，不再维持稳定的价格。零售和美国政府货币市场基金被允许维持每股 1 美元的稳定政策。该法规还为非政府货币市场基金委员会提供了解决挤兑的新工具。
今日货币市场基金
如今，货币市场基金已成为当今资本市场的核心支柱之一。对投资者而言，他们提供多元化、专业管理的投资组合，每日流动性高。许多投资者使用货币市场基金作为存放现金的地方，直到他们决定进行其他投资或满足短期内可能出现的资金需求。
构成货币市场基金投资组合的各种工具的可用利率是决定特定货币市场基金回报的关键因素。查看历史数据足以提供有关货币市场回报情况的足够详细信息。
从 2000 年到 2010 年的十年间，美联储的货币政策导致短期利率——银行相互借钱的利率——徘徊在 0% 左右。与过去几十年相比，这些接近于零的利率意味着货币市场基金投资者的回报要低得多。此外，随着 2008 年金融危机后监管的收紧，可投资证券的数量有所减少。
近年来对货币市场基金产生不利影响的另一项经济政策是量化宽松（QE）。量化宽松是一种非常规货币政策，中央银行从市场上购买政府证券或其他证券，以降低利率并增加货币供应量。
随着包括美国在内的全球主要经济体在 2008 年金融危机之后采取量化宽松措施，量化宽松资金的很大一部分作为避风港进入了货币市场共同基金。这种资金迁移导致利率长期处于低位，货币市场基金收益减少。
货币市场基金安全吗？
是的。在大多数情况下，货币市场基金是所有投资中最安全的，目标价值为每股 1 美元。货币市场基金仅在少数情况下（与金融危机相关）跌破该值（“跌破美元”）并迅速反弹，
什么是第一个货币市场基金？
第一个货币市场共同基金出现在 1971 年，被称为“储备基金”。
货币市场账户与货币市场基金一样吗？
不是。货币市场基金是持有短期国债和其他货币市场工具的共同基金投资。货币市场账户是一种银行产品，它向存款人提供利率。