当股市经历崩盘时，通常是任何数量的经济事件促使投资者出于恐惧而过度反应的结果。由于适当的情况和任何有关经济的坏消息都有可能引发导致崩溃的连锁反应，因此这类金融危机在历史上经常出现。在美国，股市崩盘可以追溯到 18 世纪。尽管由于对实际构成“崩盘”的不同意见，美国股市崩盘没有官方时间表，但以下是我们认为符合要求的金融危机的了解情况。
关键要点
股市崩盘往往会对经济产生重大影响；市场可能需要很长时间才能恢复到崩溃前的水平。
已知最早的市场崩盘是 1637 年发生的荷兰郁金香灯泡市场泡沫，也称为郁金香狂热。1
美国股市的第一次崩盘是 1791-92 年的金融危机，该事件发生在 1772 年的危机之前，该危机发生在十三个殖民地。2
1987 年 10 月 19 日的股市崩盘，也被称为黑色星期一，标志着历史上最大的单日股市跌幅。3
最近的崩盘，即 2020 年冠状病毒股市崩盘，只持续了几个月，即使大流行仍在继续。
股市崩盘基础
股市崩盘 一词是指股票价格突然大幅下跌。股市崩盘通常是多种经济因素的结果，包括投机、恐慌性抛售和/或经济泡沫，它们可能发生在经济危机或重大灾难性事件的余波中。虽然对于什么是股市崩盘没有官方门槛，但普遍的标准是标准普尔 500 指数 或 道琼斯工业平均指数 (DJIA)等股票指数在几天。
股市崩盘的影响会对经济产生重大影响；完全恢复通常需要大量时间。然而， 今天 有一些措施可以帮助防止股市崩盘，例如交易限制（也称为断路器），可以在股价突然下跌后在特定时间段内停止任何交易活动。
请注意，股市崩盘和熊市 是有区别的。后一个术语也指当市场经历长期价格下跌时；然而，股市崩盘通常更为突然。尽管熊市和股市崩盘同时发生是很常见的，但完全有可能两者兼而有之。虽然本文主要关注股市崩盘，但由于重叠，许多熊市也将被涵盖。
美国股市早期崩盘
第一次美国股市崩盘发生在 1792 年 3 月。2在 1791-92 年金融危机之前，美国银行过度扩张其信贷创造，导致证券市场投机性上升。当一些投机者最终拖欠贷款时，引发了证券的恐慌性抛售。作为回应，当时的财政部长亚历山大·汉密尔顿（Alexander Hamilton ）说服许多银行向多个城市需要信贷的人提供折扣，此外还利用多项政策和其他措施稳定美国市场。
荷兰郁金香灯泡市场泡沫，也称为郁金香狂热，是已知最早的股市崩盘。在 1630 年代中期，郁金香作为身份象征在荷兰广受欢迎，结果，投机活动导致郁金香球茎的价值飙升。到 1636 年，对郁金香的需求变得如此之大，以至于投机者开始交易本质上是郁金香期货的东西。然而，1637 年 2 月，随着市场崩盘，郁金香泡沫突然破裂。1
虽然华尔街的第一次崩盘只持续了大约一个月，但紧随其后的是在 19 世纪和 20 世纪初发生的一系列“恐慌”。在美国，这些包括：
1819 年的恐慌：由于棉花价格暴跌、信贷紧缩以及对土地、商品和股票的过度投机。美国第一次经济大萧条于 1821 年结束。
1837 年的恐慌：主要归因于房地产泡沫和不稳定的美国银行政策。当时的总统安德鲁杰克逊拒绝延长美国第二银行的特许权，使国有银行能够肆无忌惮地发行纸币。这种恐慌导致了持续六年的重大经济萧条。4
1857 年的恐慌：由俄亥俄人寿保险公司和信托公司的倒闭引发，导致纽约银行家限制交易，进而导致恐慌性抛售。银行倒闭和萧条很快接踵而至，后者持续了三年。5
1884 年的恐慌：由纽约市少数金融公司（主要是大都会国家银行）倒闭引发。该机构的关闭引发了公众对其网络中银行的担忧，但恐慌在很大程度上被控制在纽约并迅速结束。6
1893 年的恐慌：导致美国历史上最严重的萧条之一。在美国财政部的黄金挤兑和经济活动放缓的情况下，失业率飙升，资产价格暴跌，随之而来的是恐慌性抛售。6
1896 年恐慌：美国经济在 1895 年末陷入另一次衰退之前短暂停顿后，1893 年恐慌的延续。直到 1897 年中期才完全恢复。6
1901 年的恐慌：主要是由于 Jacob Schiff、 JP Morgan & James J. Hill 和 EH Harriman 在北太平洋铁路问题上的斗争而发生的。随着北太平洋价格暴涨，卖空者陷入疯狂，导致股票和债券大幅下跌。1901 年的恐慌以金融巨头之间的休战告终。
1907 年的恐慌： 20 世纪的第一次金融危机，刺激了货币改革运动，导致了联邦储备系统 (FRS)的建立。在 F. Augustus Heinze 和 Charles W. Morse 试图垄断联合铜业的股票失败后，与这两个人有关联的几家银行屈服于储户的挤兑。这导致对众多信托公司的额外挤兑，导致市场流动性严重下降。如果不是摩根大通的干预，纽约证券交易所很可能已经关闭。7
在 19 世纪的恐慌中，黑色星期五（不要与同名购物假期混淆）发生在 1869 年 9 月 24 日。在两位投机者杰·古尔德和吉姆·菲斯克（Jay Gould 和 Jim Fisk）的策划下，这一事件见证了黄金市场的崩溃一种推高黄金价格的计划。两人还招募了 Abel Rathbone Corbin 来说服当时的总统尤利西斯·S·格兰特进一步限制金属的供应，以确保他们的计划成功。8
然而，格兰特总统最终对他们的阴谋变得明智，并下令出售 4,000,000 美元的政府黄金作为回应。8虽然 Gould 和 Fisk 成功推高了金价，但政府金条一上市，恐慌情绪随之而来，金价暴跌。投资者拼命地试图出售他们所持的股份，而由于许多人为了购买资金而贷款，结果却没有任何钱来偿还他们的债务。
当代美国崩溃
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1929年华尔街崩盘
在1929 年华尔街崩盘之前，股价已升至前所未有的水平。 道琼斯工业平均指数 (DJIA)从 1921 年 8 月的 64 点上涨到 1929 年 9 月的 381 点， 增长了 6 倍。9然而，在 1929 年 10 月 24 日的交易日结束时，也就是众所周知的黑色星期四，市场为 299.5，比上述高点下降了 21%。一场抛售恐慌开始了。接下来的一周，即 10 月 28 日，道琼斯指数下跌了约 13%。一天后的黑色星期二，市场再次下跌，这次下跌了近 12%。崩盘一直持续到 1932 年，导致了大萧条——在大萧条结束时，股票价值缩水了近 90%。9道指直到 1954 年 11 月才完全恢复。
尽管 1929 年崩盘的确切原因尚未完全达成一致，但通常有两个因素被认为是主要触发因素。首先是许多联邦储备银行的行长和联邦储备委员会的大多数成员试图打击市场投机。9其次是投资信托、公用事业控股公司和保证金购买量的大幅扩张。后三个因素推动了公用事业股票价格的上涨，这些股票容易受到任何有关公用事业监管的坏消息的影响。因此，当 10 月份大量坏消息传来时，公用事业股暴跌。这迫使保证金买家抛售，引发了所有股票的恐慌性抛售。
1937-38 年的经济衰退
20 世纪第三次最严重的经济衰退是 1937-38 年的经济衰退，当时美国正处于从大萧条中复苏的过程中。此次衰退的主要原因被认为是美联储和财政部导致货币供应收缩的政策，以及其他紧缩性财政政策。结果，实际 GDP 下降了 10%，而失业率达到 20%，在 1933 年之后已经大幅下降。10
在经济衰退前一年，美联储决策者将存款准备金率提高了一倍，以减少银行的超额准备金。与此同时，在 1936 年 6 月下旬，财政部开始对流入的黄金进行冲销，阻止它们成为货币基础的一部分，从而停止了它们对货币扩张的影响。一旦美联储和财政部改变政策，罗斯福政府开始推行扩张性财政政策，衰退就结束了。10
1962年的肯尼迪幻灯片
1962 年的肯尼迪幻灯片是一次闪电崩盘，在此期间道琼斯工业平均指数下跌 5.7%，是当时的第二大跌幅。这次崩盘是在市场上涨之后发生的，这使许多投资者产生了一种虚假的安全感，股票在 1961 年上涨了 27%。当突破发生时，恐惧迅速蔓延。家庭大幅减少购买股票，导致 1962 年有 8% 的股票经纪人退出。投资者也严重减少了新的共同基金投资。基金销售需要两年时间才能完全恢复。11
黑色星期一
在现代全球化时代的第一次金融危机之后 ，1987 年 10 月 19 日被称为黑色星期一。道指在开盘时暴跌，在下跌 22.6% 后损失超过 5000 亿美元，创下历史上最大的单日股市跌幅。在事件发生后的几天里，大量的坏消息，例如联邦政府披露大于预期的贸易逆差和美元贬值，削弱了投资者的信心，导致市场进一步波动。在美国发生冲突之前，亚洲及周边市场开始暴跌。最终，新西兰、澳大利亚、香港、新加坡和墨西哥也遭遇了车祸。12 3
监管机构和经济学家确定了黑色星期一的几个可能原因，例如国际投资者在前几年在美国市场变得越来越活跃，这将是崩溃前股价飙升的部分原因。在随后的几年里，监管机构进行了改革，以解决导致黑色星期一发生的结构性缺陷。当时，股票、期权和期货市场使用不同的时间线来进行交易的清算和结算。对贸易清算协议进行了彻底改革，以在所有主要市场产品中灌输统一性。第一个断路器也已到位，以便交易所可以在价格异常大幅下跌的情况下暂时停止交易。12
13 号星期五 小型崩溃
1989 年 10 月 13 日发生了第 13 次周五的小型崩盘。那个周五，股市崩盘导致道琼斯指数下跌 6.91%。13在此之前，美国联合航空公司的母公司 UAL 的杠杆收购交易已经失败。由于事故发生在该公告发布后仅几分钟，因此很快被确定为事故的原因。然而，这个想法被认为不太可能，因为 UAL 只占股票市场总价值的 1% 的一小部分。一种理论认为，这笔交易的失败被视为一个分水岭，预示着其他未决收购的失败。由于没有提供具体的论据来解释为什么这是一个分水岭事件，这可能只是试图理解金融市场的混乱。周一市场重新开市时，投资者基本摆脱了前一周的暴跌，创下了有记录以来最大的交易日之一。
1990 年代初的经济衰退
1990 年代初期的经济衰退始于 1990 年 7 月，并于 1991 年 3 月结束。相对短暂且相对温和，它仍然导致乔治·H·W·布什在 1992 年连任失败。继三年前的另一次衰退之后，储蓄的崩溃- 1980 年代中期的借贷行业，以及 1980 年代后期美联储加息，这场衰退是由 1990 年夏天伊拉克入侵科威特拉开序幕的。这一事件导致全球石油价格飙升，消费者信心下降，并加剧了已经开始的衰退。
互联网泡沫
互联网泡沫 的形成是 1990 年代对任何与互联网以及其他技术股票相关或至少被认为相关的投资激增的结果。在此期间，几家新公司应运而生，其中大部分从未产生任何利润。炒作导致纳斯达克指数价值在 18 个月内翻了三倍，在 2000 年 3 月达到顶峰。然而，到第二个千年的最后一年结束时，当泡沫最终破灭时，同一指数的价值已经下跌了一半以上. 它要到 2015 年才能完全恢复。
建立泡沫是大量风险资本被倾倒入科技和互联网初创公司，而投资者则继续购买这些公司的股票，假设它们会成功。当这些初创公司最终没钱，新的资金来源枯竭时，兴奋变成了恐慌。在 2002 年 3 月至 2002 年 10 月期间，由此产生的崩盘使科技公司市值蒸发了 5 万亿美元。
2007-2009 年美国熊市
2007 年到 2009 年的熊市总共持续了一年零三个月，虽然在接近尾声时出现了 1.5 个月的短暂牛市。标准普尔 500 指数下跌了 51.9%。14虽然由于跌幅如此之长，这一事件不能被视为真正的股市崩盘，但仍值得注意，因为损失的幅度如此之大。
2007-08 年金融危机
2007-08年 的金融危机，也称为次贷危机，是美国房地产市场崩溃的结果，并最终导致了大萧条。在危机前的两年时间里，美联储一直在稳步将联邦基金利率从 1.25% 提高到 5.25%，15这导致违约次级债借款人的数量不断增加。当由此产生的房地产泡沫最终破灭时，它产生了多米诺骨牌效应，甚至迫使大型金融公司清算投资于抵押贷款支持证券的对冲基金，呼吁政府贷款，与更健康的公司合并，或宣布破产。
到 2008 年，随着危机的持续和损失的持续增加，美国财政部不得不将该国最大的两家贷款机构房利美和房地美国有化，以防止它们倒闭。那年晚些时候，投资银行雷曼兄弟申请了美国历史上最大的破产案。2008 年 10 月，美国政府批准了一项救助计划，旨在保护美国金融体系并促进经济增长。到 2009 年年中，经济终于开始复苏。
2010 闪崩
2010 年 5 月 6 日，标准普尔 500 指数、纳斯达克 100 指数和罗素 2000 指数在 36 分钟的时间跨度内突然暴跌和反弹。道指市值蒸发了约 1 万亿美元，但在交易日结束时收复了 70% 的跌幅。在 2010 年 9 月 CFTC 和 SEC 发布的一项联合研究中，他们得出结论认为，闪电崩盘是多种因素共同作用的结果，主要是大量的E-mini S&P 500 期货交易、许多 E-mini S&P 500 期货的非法操纵交易-minis 和电子流动性提供者在股票开始暴跌后撤回报价。16
2011 年 8 月股市下跌
2011 年 8 月 8 日，美国和全球股市下跌，原因是美国经济疲软和欧洲债务危机不断扩大，打击了投资者的信心。在此事件之前，由于较早的债务上限陷入僵局，美国历史上首次从标准普尔 (S&P) 下调信用评级。尽管政治僵局最终得到解决，但标准普尔认为该协议未能达到修复国家财政所需的水平。
2015–16 股市抛售
2015-16 年股市抛售是指从 2015 年 6 月开始的大约一年时间范围内发生的一系列全球抛售。在美国，道指在 8 月 21 日下跌 530.94 点或约 3.1% , 2015. 17市场波动最初始于中国，但这场危机并不仅仅归咎于中国国内的经济动荡。在一系列动荡的经济环境中，包括美国量化宽松政策的结束、石油价格下跌、希腊债务违约和英国退欧公投，投资者在全球范围内抛售股票。尽管美国股市从未真正崩盘，但由于这对美国市场的持久影响以及它在世界其他地区（例如中国）引起的崩盘，仍然值得注意。
2020年冠状病毒股市崩盘
2020 年冠状病毒股市崩盘是美国最近的一次崩盘，这是由于 COVID-19 大流行爆发后的恐慌性抛售而发生的。3 月 16 日，股价暴跌如此突然和剧烈，以至于在一天之内触发了多次停牌。从 2 月 12 日至 3 月 23 日，道指下跌了 37%，18 日纽交所交易数次暂停。由于各国为限制疾病传播而实施的旅行限制，航空公司、邮轮公司和能源公司在坠机事件中受到的打击尤其严重。
然而，虽然大流行本身仍在继续，但它引发的崩溃并没有持续那么久。事实上，股市开始反弹，到 8 月 18 日，标准普尔 500 指数再次创下历史新高。19与此同时，11 月 24 日，道指历史上首次突破 30,000 点。18快速复苏是由于美联储、财政部和国会在危机爆发期间迅速采取行动，通过批准补充失业救济金和刺激措施、降低利率和实施新的贷款计划来支持经济。
其他影响美国的崩溃
以下是影响美国但并非源自该国本身、过于全球化而不能被视为“美国股市崩盘”和/或仅影响特定资产/公司股票的其他值得注意的崩盘列表（即，不主要指标之一）：
1772 年的危机：美国的第一次金融危机发生在东海岸仍被称为十三个殖民地的时候。从 1770 年到 1772 年，殖民地种植园主被迫从英国债权人那里大量借入廉价资本。当种植者无法偿还债务时，由此产生的信贷繁荣变成了信贷危机，导致伦敦大量破产。危机在 1773 年结束，尽管许多美国种植园主仍不得不在几年内降低他们的信用风险。20
1796-1797 年的恐慌：这场危机始于 1796 年美国土地投机泡沫破裂之后。然后，在 1797 年 2 月 25 日，英格兰银行根据 1797 年银行限制法案暂停了实物支付。21这加剧了美国的问题，因为获取英国黄金和白银的中断破坏了大西洋信贷网络。1796-1797 年的恐慌导致美国几个主要城市的多家著名商业公司倒闭，许多美国债务人被监禁。
1873 年的恐慌：相反， 这场危机始于欧洲股市崩盘之后。投资者开始抛售他们在美国铁路的投资，这导致许多人破产。当在铁路上投入大量资金的美国银行 Jay Cooke & Company 也破产时，一场银行挤兑开始了。至少有 100 家银行倒闭，纽约证券交易所于 1873 年 9 月 20 日首次被迫暂停交易。22 23
9 月 11 日袭击的经济影响： 2001 年 9 月 11 日的恐怖袭击发生在世界经济已经经历了 25 年来首次同步的全球衰退之际。英国、德国、法国、加拿大和日本的股市价值通常与美国股市同步波动，并且在 9/11 之后立即大幅下跌。倒塌塔楼的碎片也迫使纽约证券交易所关闭。它于 9 月 17 日与其他主要指数一起重新开放，一旦交易开始，所有这些指数都暴跌。股价在整个 9 月剩余时间都在下跌，尽管它们在 10 月中旬成功恢复到攻击前的水平。
2002 年股市低迷：从 2002 年 3 月开始，美国、加拿大、亚洲和欧洲的股票价格出现低迷。从 9 月 11 日袭击的经济影响中恢复后，指数开始稳步下滑，导致 7 月和 9 月急剧下跌，下个月的值低于 9/11 之后立即达到的值。
2018 年加密货币崩盘：在 2018 年加密货币崩盘（也称为比特币崩盘或大加密货币崩盘）期间，大多数加密货币被抛售并大幅贬值，比特币本身在一天内的几个小时内下跌了约 15%。从 2018 年 1 月到 2018 年 2 月，比特币的价值最终下跌了约 65%。到同年 11 月，其价格与 2017 年 1 月相比下跌了 80%。比特币要到 2020 年才能从这一事件中完全恢复。24
有史以来最大的股市崩盘是什么？
在 1987 年 10 月 19 日的黑色星期一，道指在一个交易日内下跌了 22.6%。这标志着股市历史上最大的单日跌幅。12
您应该在哪里投资以准备崩溃？
您可以采取几个步骤来最大程度地减少股市崩盘对您的投资组合的影响。最重要的一项是确保您的投资组合多样化（即，将您的投资分散到多个领域，包括股票、债券、现金、房地产、衍生品、现金价值人寿保险、年金、贵金属等） . 您可能还希望将一小部分储蓄用于更安全、有保障的投资（即 CD 和国债）。
一年中的某些时候股市崩盘是否更常见？
10 月效应指的是一种感知到的市场异常，即股票在 10 月份趋于下跌，这是基于 1929 年华尔街崩盘、黑色星期一等崩盘发生在本月的事实。然而，从统计数据来看，这不是真的。事实上，在过去的 20 年中，10 月一直是股市表现最好的月份之一。与此同时，9 月实际上有更多的历史性下跌市场。25
总结
由于市场周期，股市崩盘是投资的固有风险。无论指数上涨多高，在卖家采取行动之前它只能上涨这么多。然而，只要冷静的头脑占上风，市场下降趋势不一定会导致崩盘。虽然 2020 年的崩盘肯定不会是美国将经历的最后一场崩盘，但目前尚不清楚要多久才能看到下一场崩盘。此外，最近的股市崩盘是一个很好的案例研究，说明联邦干预如何迅速、明智地减轻崩盘的最坏影响
