當股市經歷崩盤時，通常是任何數量的經濟事件促使投資者出於恐懼而過度反應的結果。由於適當的情況和任何有關經濟的壞消息都有可能引發導致崩潰的連鎖反應，因此這類金融危機在歷史上經常出現。在美國，股市崩盤可以追溯到 18 世紀。儘管由於對實際構成「崩盤」的不同意見，美國股市崩盤沒有官方時間表，但以下是我們認為符合要求的金融危機的了解情況。
關鍵要點
股市崩盤往往會對經濟產生重大影響；市場可能需要很長時間才能恢復到崩潰前的水平。
已知最早的市場崩盤是 1637 年發生的荷蘭鬱金香燈泡市場泡沫，也稱為鬱金香狂熱。1
美國股市的第一次崩盤是 1791-92 年的金融危機，該事件發生在 1772 年的危機之前，該危機發生在十三個殖民地。2
1987 年 10 月 19 日的股市崩盤，也被稱為黑色星期一，標誌著歷史上最大的單日股市跌幅。3
最近的崩盤，即 2020 年冠狀病毒股市崩盤，只持續了幾個月，即使大流行仍在繼續。
股市崩盤基礎
股市崩盤 一詞是指股票價格突然大幅下跌。股市崩盤通常是多種經濟因素的結果，包括投機、恐慌性拋售和/或經濟泡沫，它們可能發生在經濟危機或重大災難性事件的餘波中。雖然對於什麼是股市崩盤沒有官方門檻，但普遍的標準是標準普爾 500 指數 或 道瓊斯工業平均指數 (DJIA)等股票指數在幾天。
股市崩盤的影響會對經濟產生重大影響；完全恢復通常需要大量時間。然而， 今天 有一些措施可以幫助防止股市崩盤，例如交易限制（也稱為斷路器），可以在股價突然下跌後在特定時間段內停止任何交易活動。
請注意，股市崩盤和熊市 是有區別的。後一個術語也指當市場經歷長期價格下跌時；然而，股市崩盤通常更為突然。儘管熊市和股市崩盤同時發生是很常見的，但完全有可能兩者兼而有之。雖然本文主要關注股市崩盤，但由於重疊，許多熊市也將被涵蓋。
美國股市早期崩盤
第一次美國股市崩盤發生在 1792 年 3 月。2在 1791-92 年金融危機之前，美國銀行過度擴張其信貸創造，導致證券市場投機性上升。當一些投機者最終拖欠貸款時，引發了證券的恐慌性拋售。作為回應，當時的財政部長亞歷山大·漢密爾頓（Alexander Hamilton ）說服許多銀行向多個城市需要信貸的人提供折扣，此外還利用多項政策和其他措施穩定美國市場。
荷蘭鬱金香燈泡市場泡沫，也稱為鬱金香狂熱，是已知最早的股市崩盤。在 1630 年代中期，鬱金香作為身份象徵在荷蘭廣受歡迎，結果，投機活動導致鬱金香球莖的價值飆升。到 1636 年，對鬱金香的需求變得如此之大，以至於投機者開始交易本質上是鬱金香期貨的東西。然而，1637 年 2 月，隨著市場崩盤，鬱金香泡沫突然破裂。1
雖然華爾街的第一次崩盤只持續了大約一個月，但緊隨其後的是在 19 世紀和 20 世紀初發生的一系列「恐慌」。在美國，這些包括：
1819 年的恐慌：由於棉花價格暴跌、信貸緊縮以及對土地、商品和股票的過度投機。美國第一次經濟大蕭條於 1821 年結束。
1837 年的恐慌：主要歸因於房地產泡沫和不穩定的美國銀行政策。當時的總統安德魯傑克遜拒絕延長美國第二銀行的特許權，使國有銀行能夠肆無忌憚地發行紙幣。這種恐慌導致了持續六年的重大經濟蕭條。4
1857 年的恐慌：由俄亥俄人壽保險公司和信託公司的倒閉引發，導致紐約銀行家限制交易，進而導致恐慌性拋售。銀行倒閉和蕭條很快接踵而至，後者持續了三年。5
1884 年的恐慌：由紐約市少數金融公司（主要是大都會國家銀行）倒閉引發。該機構的關閉引發了公眾對其網路中銀行的擔憂，但恐慌在很大程度上被控制在紐約並迅速結束。6
1893 年的恐慌：導致美國歷史上最嚴重的蕭條之一。在美國財政部的黃金擠兌和經濟活動放緩的情況下，失業率飆升，資產價格暴跌，隨之而來的是恐慌性拋售。6
1896 年恐慌：美國經濟在 1895 年末陷入另一次衰退之前短暫停頓後，1893 年恐慌的延續。直到 1897 年中期才完全恢復。6
1901 年的恐慌：主要是由於 Jacob Schiff、 JP Morgan & James J. Hill 和 EH Harriman 在北太平洋鐵路問題上的鬥爭而發生的。隨著北太平洋價格暴漲，賣空者陷入瘋狂，導致股票和債券大幅下跌。1901 年的恐慌以金融巨頭之間的休戰告終。
1907 年的恐慌： 20 世紀的第一次金融危機，刺激了貨幣改革運動，導致了聯邦儲備系統 (FRS)的建立。在 F. Augustus Heinze 和 Charles W. Morse 試圖壟斷聯合銅業的股票失敗後，與這兩個人有關聯的幾家銀行屈服於儲戶的擠兌。這導致對眾多信託公司的額外擠兌，導致市場流動性嚴重下降。如果不是摩根大通的干預，紐約證券交易所很可能已經關閉。7
在 19 世紀的恐慌中，黑色星期五（不要與同名購物假期混淆）發生在 1869 年 9 月 24 日。在兩位投機者傑·古爾德和吉姆·菲斯克（Jay Gould 和 Jim Fisk）的策划下，這一事件見證了黃金市場的崩潰一種推高黃金價格的計劃。兩人還招募了 Abel Rathbone Corbin 來說服當時的總統尤利西斯·S·格蘭特進一步限制金屬的供應，以確保他們的計劃成功。8
然而，格蘭特總統最終對他們的陰謀變得明智，並下令出售 4,000,000 美元的政府黃金作為回應。8雖然 Gould 和 Fisk 成功推高了金價，但政府金條一上市，恐慌情緒隨之而來，金價暴跌。投資者拚命地試圖出售他們所持的股份，而由於許多人為了購買資金而貸款，結果卻沒有任何錢來償還他們的債務。
當代美國崩潰
圖片
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1929年華爾街崩盤
在1929 年華爾街崩盤之前，股價已升至前所未有的水平。 道瓊斯工業平均指數 (DJIA)從 1921 年 8 月的 64 點上漲到 1929 年 9 月的 381 點， 增長了 6 倍。9然而，在 1929 年 10 月 24 日的交易日結束時，也就是眾所周知的黑色星期四，市場為 299.5，比上述高點下降了 21%。一場拋售恐慌開始了。接下來的一周，即 10 月 28 日，道瓊斯指數下跌了約 13%。一天後的黑色星期二，市場再次下跌，這次下跌了近 12%。崩盤一直持續到 1932 年，導致了大蕭條——在大蕭條結束時，股票價值縮水了近 90%。9道指直到 1954 年 11 月才完全恢復。
儘管 1929 年崩盤的確切原因尚未完全達成一致，但通常有兩個因素被認為是主要觸發因素。首先是許多聯邦儲備銀行的行長和聯邦儲備委員會的大多數成員試圖打擊市場投機。9其次是投資信託、公用事業控股公司和保證金購買量的大幅擴張。後三個因素推動了公用事業股票價格的上漲，這些股票容易受到任何有關公用事業監管的壞消息的影響。因此，當 10 月份大量壞消息傳來時，公用事業股暴跌。這迫使保證金買家拋售，引發了所有股票的恐慌性拋售。
1937-38 年的經濟衰退
20 世紀第三次最嚴重的經濟衰退是 1937-38 年的經濟衰退，當時美國正處於從大蕭條中復甦的過程中。此次衰退的主要原因被認為是美聯儲和財政部導致貨幣供應收縮的政策，以及其他緊縮性財政政策。結果，實際 GDP 下降了 10%，而失業率達到 20%，在 1933 年之後已經大幅下降。10
在經濟衰退前一年，美聯儲決策者將存款準備金率提高了一倍，以減少銀行的超額準備金。與此同時，在 1936 年 6 月下旬，財政部開始對流入的黃金進行沖銷，阻止它們成為貨幣基礎的一部分，從而停止了它們對貨幣擴張的影響。一旦美聯儲和財政部改變政策，羅斯福政府開始推行擴張性財政政策，衰退就結束了。10
1962年的肯尼迪幻燈片
1962 年的肯尼迪幻燈片是一次閃電崩盤，在此期間道瓊斯工業平均指數下跌 5.7%，是當時的第二大跌幅。這次崩盤是在市場上漲之後發生的，這使許多投資者產生了一種虛假的安全感，股票在 1961 年上漲了 27%。當突破發生時，恐懼迅速蔓延。家庭大幅減少購買股票，導致 1962 年有 8% 的股票經紀人退出。投資者也嚴重減少了新的共同基金投資。基金銷售需要兩年時間才能完全恢復。11
黑色星期一
在現代全球化時代的第一次金融危機之後 ，1987 年 10 月 19 日被稱為黑色星期一。道指在開盤時暴跌，在下跌 22.6% 後損失超過 5000 億美元，創下歷史上最大的單日股市跌幅。在事件發生後的幾天里，大量的壞消息，例如聯邦政府披露大於預期的貿易逆差和美元貶值，削弱了投資者的信心，導致市場進一步波動。在美國發生衝突之前，亞洲及周邊市場開始暴跌。最終，紐西蘭、澳大利亞、香港、新加坡和墨西哥也遭遇了車禍。12 3
監管機構和經濟學家確定了黑色星期一的幾個可能原因，例如國際投資者在前幾年在美國市場變得越來越活躍，這將是崩潰前股價飆升的部分原因。在隨後的幾年裡，監管機構進行了改革，以解決導致黑色星期一發生的結構性缺陷。當時，股票、期權和期貨市場使用不同的時間線來進行交易的清算和結算。對貿易清算協議進行了徹底改革，以在所有主要市場產品中灌輸統一性。第一個斷路器也已到位，以便交易所可以在價格異常大幅下跌的情況下暫時停止交易。12
13 號星期五 小型崩潰
1989 年 10 月 13 日發生了第 13 次周五的小型崩盤。那個周五，股市崩盤導致道瓊斯指數下跌 6.91%。13在此之前，美國聯合航空公司的母公司 UAL 的槓桿收購交易已經失敗。由於事故發生在該公告發布後僅幾分鐘，因此很快被確定為事故的原因。然而，這個想法被認為不太可能，因為 UAL 只佔股票市場總價值的 1% 的一小部分。一種理論認為，這筆交易的失敗被視為一個分水嶺，預示著其他未決收購的失敗。由於沒有提供具體的論據來解釋為什麼這是一個分水嶺事件，這可能只是試圖理解金融市場的混亂。周一市場重新開市時，投資者基本擺脫了前一周的暴跌，創下了有記錄以來最大的交易日之一。
1990 年代初的經濟衰退
1990 年代初期的經濟衰退始於 1990 年 7 月，並於 1991 年 3 月結束。相對短暫且相對溫和，它仍然導致喬治·H·W·布希在 1992 年連任失敗。繼三年前的另一次衰退之後，儲蓄的崩潰- 1980 年代中期的借貸行業，以及 1980 年代後期美聯儲加息，這場衰退是由 1990 年夏天伊拉克入侵科威特拉開序幕的。這一事件導致全球石油價格飆升，消費者信心下降，並加劇了已經開始的衰退。
互聯網泡沫
互聯網泡沫 的形成是 1990 年代對任何與互聯網以及其他技術股票相關或至少被認為相關的投資激增的結果。在此期間，幾家新公司應運而生，其中大部分從未產生任何利潤。炒作導致納斯達克指數價值在 18 個月內翻了三倍，在 2000 年 3 月達到頂峰。然而，到第二個千年的最後一年結束時，當泡沫最終破滅時，同一指數的價值已經下跌了一半以上. 它要到 2015 年才能完全恢復。
建立泡沫是大量風險資本被傾倒入科技和互聯網初創公司，而投資者則繼續購買這些公司的股票，假設它們會成功。當這些初創公司最終沒錢，新的資金來源枯竭時，興奮變成了恐慌。在 2002 年 3 月至 2002 年 10 月期間，由此產生的崩盤使科技公司市值蒸發了 5 萬億美元。
2007-2009 年美國熊市
2007 年到 2009 年的熊市總共持續了一年零三個月，雖然在接近尾聲時出現了 1.5 個月的短暫牛市。標準普爾 500 指數下跌了 51.9%。14雖然由於跌幅如此之長，這一事件不能被視為真正的股市崩盤，但仍值得注意，因為損失的幅度如此之大。
2007-08 年金融危機
2007-08年 的金融危機，也稱為次貸危機，是美國房地產市場崩潰的結果，並最終導致了大蕭條。在危機前的兩年時間裡，美聯儲一直在穩步將聯邦基金利率從 1.25% 提高到 5.25%，15這導致違約次級債借款人的數量不斷增加。當由此產生的房地產泡沫最終破滅時，它產生了多米諾骨牌效應，甚至迫使大型金融公司清算投資於抵押貸款支持證券的對沖基金，呼籲政府貸款，與更健康的公司合併，或宣布破產。
到 2008 年，隨著危機的持續和損失的持續增加，美國財政部不得不將該國最大的兩家貸款機構房利美和房地美國有化，以防止它們倒閉。那年晚些時候，投資銀行雷曼兄弟申請了美國歷史上最大的破產案。2008 年 10 月，美國政府批准了一項救助計劃，旨在保護美國金融體系並促進經濟增長。到 2009 年年中，經濟終於開始復甦。
2010 閃崩
2010 年 5 月 6 日，標準普爾 500 指數、納斯達克 100 指數和羅素 2000 指數在 36 分鐘的時間跨度內突然暴跌和反彈。道指市值蒸發了約 1 萬億美元，但在交易日結束時收復了 70% 的跌幅。在 2010 年 9 月 CFTC 和 SEC 發布的一項聯合研究中，他們得出結論認為，閃電崩盤是多種因素共同作用的結果，主要是大量的E-mini S&P 500 期貨交易、許多 E-mini S&P 500 期貨的非法操縱交易-minis 和電子流動性提供者在股票開始暴跌後撤回報價。16
2011 年 8 月股市下跌
2011 年 8 月 8 日，美國和全球股市下跌，原因是美國經濟疲軟和歐洲債務危機不斷擴大，打擊了投資者的信心。在此事件之前，由於較早的債務上限陷入僵局，美國歷史上首次從標準普爾 (S&P) 下調信用評級。儘管政治僵局最終得到解決，但標準普爾認為該協議未能達到修復國家財政所需的水平。
2015–16 股市拋售
2015-16 年股市拋售是指從 2015 年 6 月開始的大約一年時間範圍內發生的一系列全球拋售。在美國，道指在 8 月 21 日下跌 530.94 點或約 3.1% , 2015. 17市場波動最初始於中國，但這場危機並不僅僅歸咎於中國國內的經濟動蕩。在一系列動蕩的經濟環境中，包括美國量化寬鬆政策的結束、石油價格下跌、希臘債務違約和英國退歐公投，投資者在全球範圍內拋售股票。儘管美國股市從未真正崩盤，但由於這對美國市場的持久影響以及它在世界其他地區（例如中國）引起的崩盤，仍然值得注意。
2020年冠狀病毒股市崩盤
2020 年冠狀病毒股市崩盤是美國最近的一次崩盤，這是由於 COVID-19 大流行爆發後的恐慌性拋售而發生的。3 月 16 日，股價暴跌如此突然和劇烈，以至於在一天之內觸發了多次停牌。從 2 月 12 日至 3 月 23 日，道指下跌了 37%，18 日紐交所交易數次暫停。由於各國為限制疾病傳播而實施的旅行限制，航空公司、郵輪公司和能源公司在墜機事件中受到的打擊尤其嚴重。
然而，雖然大流行本身仍在繼續，但它引發的崩潰並沒有持續那麼久。事實上，股市開始反彈，到 8 月 18 日，標準普爾 500 指數再次創下歷史新高。19與此同時，11 月 24 日，道指歷史上首次突破 30,000 點。18快速復甦是由於美聯儲、財政部和國會在危機爆發期間迅速採取行動，通過批准補充失業救濟金和刺激措施、降低利率和實施新的貸款計劃來支持經濟。
其他影響美國的崩潰
以下是影響美國但並非源自該國本身、過於全球化而不能被視為「美國股市崩盤」和/或僅影響特定資產/公司股票的其他值得注意的崩盤列表（即，不主要指標之一）：
1772 年的危機：美國的第一次金融危機發生在東海岸仍被稱為十三個殖民地的時候。從 1770 年到 1772 年，殖民地種植園主被迫從英國債權人那裡大量借入廉價資本。當種植者無法償還債務時，由此產生的信貸繁榮變成了信貸危機，導致倫敦大量破產。危機在 1773 年結束，儘管許多美國種植園主仍不得不在幾年內降低他們的信用風險。20
1796-1797 年的恐慌：這場危機始於 1796 年美國土地投機泡沫破裂之後。然後，在 1797 年 2 月 25 日，英格蘭銀行根據 1797 年銀行限制法案暫停了實物支付。21這加劇了美國的問題，因為獲取英國黃金和白銀的中斷破壞了大西洋信貸網路。1796-1797 年的恐慌導致美國幾個主要城市的多家著名商業公司倒閉，許多美國債務人被監禁。
1873 年的恐慌：相反， 這場危機始於歐洲股市崩盤之後。投資者開始拋售他們在美國鐵路的投資，這導致許多人破產。當在鐵路上投入大量資金的美國銀行 Jay Cooke & Company 也破產時，一場銀行擠兌開始了。至少有 100 家銀行倒閉，紐約證券交易所於 1873 年 9 月 20 日首次被迫暫停交易。22 23
9 月 11 日襲擊的經濟影響： 2001 年 9 月 11 日的恐怖襲擊發生在世界經濟已經經歷了 25 年來首次同步的全球衰退之際。英國、德國、法國、加拿大和日本的股市價值通常與美國股市同步波動，並且在 9/11 之後立即大幅下跌。倒塌塔樓的碎片也迫使紐約證券交易所關閉。它於 9 月 17 日與其他主要指數一起重新開放，一旦交易開始，所有這些指數都暴跌。股價在整個 9 月剩餘時間都在下跌，儘管它們在 10 月中旬成功恢復到攻擊前的水平。
2002 年股市低迷：從 2002 年 3 月開始，美國、加拿大、亞洲和歐洲的股票價格出現低迷。從 9 月 11 日襲擊的經濟影響中恢復後，指數開始穩步下滑，導致 7 月和 9 月急劇下跌，下個月的值低於 9/11 之後立即達到的值。
2018 年加密貨幣崩盤：在 2018 年加密貨幣崩盤（也稱為比特幣崩盤或大加密貨幣崩盤）期間，大多數加密貨幣被拋售並大幅貶值，比特幣本身在一天內的幾個小時內下跌了約 15%。從 2018 年 1 月到 2018 年 2 月，比特幣的價值最終下跌了約 65%。到同年 11 月，其價格與 2017 年 1 月相比下跌了 80%。比特幣要到 2020 年才能從這一事件中完全恢復。24
有史以來最大的股市崩盤是什麼？
在 1987 年 10 月 19 日的黑色星期一，道指在一個交易日內下跌了 22.6%。這標誌著股市歷史上最大的單日跌幅。12
您應該在哪裡投資以準備崩潰？
您可以採取幾個步驟來最大程度地減少股市崩盤對您的投資組合的影響。最重要的一項是確保您的投資組合多樣化（即，將您的投資分散到多個領域，包括股票、債券、現金、房地產、衍生品、現金價值人壽保險、年金、貴金屬等） . 您可能還希望將一小部分儲蓄用於更安全、有保障的投資（即 CD 和國債）。
一年中的某些時候股市崩盤是否更常見？
10 月效應指的是一種感知到的市場異常，即股票在 10 月份趨於下跌，這是基於 1929 年華爾街崩盤、黑色星期一等崩盤發生在本月的事實。然而，從統計數據來看，這不是真的。事實上，在過去的 20 年中，10 月一直是股市表現最好的月份之一。與此同時，9 月實際上有更多的歷史性下跌市場。25
總結
由於市場周期，股市崩盤是投資的固有風險。無論指數上漲多高，在賣家採取行動之前它只能上漲這麼多。然而，只要冷靜的頭腦佔上風，市場下降趨勢不一定會導致崩盤。雖然 2020 年的崩盤肯定不會是美國將經歷的最後一場崩盤，但目前尚不清楚要多久才能看到下一場崩盤。此外，最近的股市崩盤是一個很好的案例研究，說明聯邦干預如何迅速、明智地減輕崩盤的最壞影響
